Buterinova nová vize: Proč se Ethereum chce stát digitálním zlatem

​Ethereum je dlouhodobě ceněno pro možnosti své blockchainové sítě. Nyní se do popředí dostává jiná otázka: Může se ETH stát spolehlivým uchovatelem hodnoty? Odpověď může záviset na více než jen nabídce a poptávce.

Příběh o spalování poplatků ztrácí na atraktivitě

Spoluzakladatel Etherea Vitalik Buterin zpochybnil jeden z nejznámějších investičních argumentů pro tuto kryptoměnu. V příspěvku zveřejněném 8. listopadu na síti X naznačil, že ETH by mělo být oceňováno jako uchovatel hodnoty, nikoli především jako token, jehož cena těží ze spalování transakčních poplatků.

Zobrazit příspěvek na X Načítání...

Tweet byl autorem smazán.

Ale my jsme všechno uložili 🙂.

Ethereum zavedlo spalování poplatků prostřednictvím upgradu EIP-1559 v roce 2021. Mechanismus odstraňuje z oběhu část každého transakčního poplatku, což může při vysoké aktivitě sítě omezit nabídku ETH. Pomohl rozšířit představu o ETH jako o ultrazvukových penězích – aktivu, jehož nabídka může postupem času klesat. V roce 2022 se však spálilo přibližně 1,48 milionu ETH, zatímco od ledna do začátku listopadu 2026 pouhých 19 200 ETH. Nižší transakční poplatky a přesun aktivity do sítí druhé vrstvy snížily objem spalování.

Buterin uznal slabinu tohoto argumentu: „ETH jako token spalující poplatky nikdy nebylo tak přesvědčivé, jak se zdálo.“ Varoval, že maximalizace příjmů z poplatků by mohla vyžadovat nákladný vývoj a aktivnější zásahy do správy sítě, což by mohlo oslabit decentralizaci. Zdůraznil proto odolnost vůči cenzuře, soukromí, bezpečnost a schopnost sítě přežít technologické otřesy.

Rozkol, který vedl ke vzniku Ethereum Classic, vyvolává otázky o decentralizaci

Buterinova představa ETH jako uchovatele hodnoty vyvolává otázky, nakolik jsou pravidla Etherea předvídatelná, zejména když vlivné osobnosti prosazují jejich změnu. Důležitým precedensem je kontroverzní rozhodnutí z roku 2016.

V červnu toho roku hackeři zneužili zranitelnost v The DAO, investičním projektu postaveném na Ethereu, a odčerpali přibližně 3,6 milionu ETH. Incident postavil komunitu před obtížnou volbu: Mají transakce na blockchainu zůstat nevratné, i když rozsáhlý útok ohrožuje investory?

Přední vývojáři Etherea navrhli zásah s cílem získat prostředky zpět. V červenci síť prošla hard forkem, který přesunul dotčená aktiva do smlouvy určené k jejich navrácení. Rozhodnutí následovalo po hlasování komunity, kterého se však zúčastnila jen malá část držitelů ETH.

Někteří těžaři a uživatelé zásah odmítli a pokračovali v provozu původního řetězce, z něhož se stalo Ethereum Classic (ETC). Rozkol odhalil zásadní spor o neměnnost blockchainu. Zastánci zásahu tvrdili, že získání ukradených prostředků zpět ospravedlňuje výjimečný krok, zatímco kritici soudili, že změna pravidel podrývá zásadu nevratnosti transakcí.

Buterin hrál klíčovou roli při prosazování zásahu a formování reakce Etherea na krizi. Jeho podpora pomohla získat podporu pro hard fork, k jehož uskutečnění se nakonec museli připojit další účastníci sítě. Tato událost ukázala, jak značný vliv může spoluzakladatel Etherea uplatnit při zásadních rozhodnutích ovlivňujících blockchain. I po více než deseti letech zůstává Buterin významnou osobností, která formuje technické směřování sítě.

Proč má Bitcoin silnější nárok na status digitálního zlata

Bitcoin a Ethereum byly navrženy pro odlišné účely. Bitcoin slouží především jako decentralizované měnové aktivum, zatímco Ethereum podporuje chytré kontrakty, decentralizované aplikace, stablecoiny a tokenizované finanční produkty. Tyto rozdíly ovlivňují také jejich měnovou politiku a správu.

Nabídka Bitcoinu je podle současných konsenzuálních pravidel omezena na 21 milionů BTC a emise nových mincí se snižuje při plánovaných půleních. Tato pravidla vymáhají nezávislí provozovatelé uzlů a jejich změna by vyžadovala široký souhlas v celé síti. Ethereum nemá pevně stanovený maximální limit nabídky. Jeho měnová politika kombinuje emisi nových mincí se spalováním transakčních poplatků, takže se nabídka může podle podmínek v síti zvyšovat i snižovat.

Sítě se liší také způsobem vývoje. Ethereum prošlo zásadními upgrady, včetně zavedení spalování poplatků v roce 2021 a přechodu z proof of work na proof of stake v roce 2022. Vývoj Bitcoinu je obecně konzervativnější a navrhované změny podléhají důkladnému posuzování. Jeho tvůrce Satoshi Nakamoto se veřejně neangažuje již více než deset let, zatímco Buterin zůstává významným hlasem ve vývoji Etherea.

Ani Bitcoin není imunní vůči sporům. Neshody ohledně škálování vedly v roce 2017 ke vzniku Bitcoin Cash a ukázaly, že se různé skupiny mohou kvůli změnám protokolu rozdělit. Měnová pravidla Bitcoinu však zůstala relativně stabilní. Flexibilita Etherea podporuje inovace, zároveň ale přináší větší nejistotu ohledně budoucích změn jeho ekonomického modelu.

Může se Ethereum stát digitálním zlatem, aniž by ztratilo svou identitu?

Role Etherea ve finanční infrastruktuře se nadále rozšiřuje. Jeho blockchain podporuje stablecoiny, decentralizované půjčky a tokenizované investiční produkty. ETH má v tomto ekosystému také několik funkcí: slouží k placení transakčních poplatků, zabezpečení sítě prostřednictvím stakingu a jako kolaterál v decentralizovaných financích.

Finanční instituce zkoumají tokenizované cenné papíry a vypořádání založené na blockchainu, což může vytvořit novou poptávku po infrastruktuře Etherea. Širší využívání sítě však nemusí nutně znamenat vyšší poptávku po ETH. Sítě druhé vrstvy snižují transakční náklady a některé aplikace vytvářejí jen poměrně malou přímou poptávku po tomto tokenu.

Další výzvou je přetrvávající Buterinův vliv. Jeho návrhy mohou formovat debatu o upgradech protokolu a měnové politice, jejich realizace však vyžaduje širší podporu. U investorů hledajících spolehlivý uchovatel hodnoty vyvolává takto soustředěný vliv obavy ohledně předvídatelnosti pravidel Etherea.

ETH nakonec nemusí kopírovat Bitcoin, aby si zachovalo hodnotu. Jeho úspěch může záviset spíše na podpoře rostoucího finančního ekosystému než na zachování neměnného měnového modelu. Pokud však chce Ethereum konkurovat Bitcoinu jako digitální zlato, investoři budou potřebovat jistotu, že jeho správa dokáže chránit předvídatelnost měnových pravidel a bránit zásahům, i když se změna pravidel jeví jako výhodná.