Válka v Íránu zvyšuje tlak na evropské korporátní dluhopisy

Traders Union
Všechny zprávy
Finanční zprávy
Evropské korporátní dluhopisy pod tlakem

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Krypto zprávy

Finanční zprávy

Měny

Hlas trhu

Zprávy regulátorů

Zprávy z centrálních bank

Ivan Andriyenko

před 6 hodinami

Válka v Íránu zvyšuje tlak na evropské korporátní dluhopisy — Deutsche Bank upřednostňuje americké dluhopisy před evropskými úvěry

Deutsche Bank začíná být opatrnější ohledně evropských korporátních dluhopisů a varuje, že následné otřesy války v Íránu by mohly do konce roku vést k rozšíření kreditních spreadů. Stratégové banky nyní preferují úvěry v amerických dolarech před korporátním dluhem v eurech s argumentem, že Evropa čelí rychlejšímu a přímějšímu dopadu inflace, přepravních nákladů a napětí v dodavatelských řetězcích.

Hlavní body

Deutsche Bank nyní upřednostňuje úvěry v amerických dolarech před evropskými korporátními dluhopisy.
Očekává se, že spready evropských dluhopisů investičního stupně se do konce roku rozšíří na 95 bazických bodů.
Evropské high-yield spready by se mohly rozšířit na 345 bazických bodů.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Kreditní stratégové pod vedením Steva Capria přesunuli v globálních alokacích eurové úvěry na podváženou úroveň (underweight) vůči dolarovým úvěrům, uvádí Bloomberg. Tento posun odráží názor, že íránský konflikt již není pouze záležitostí energetiky, ale širším tlakem na podnikové rozvahy, zejména v Evropě. Samostatná zpráva Deutsche Bank již dříve varovala, že trhy oceňují konflikt nekonzistentně napříč akciemi, sazbami a úvěry, přičemž kreditní spready zůstávají stále úzké navzdory slabším očekáváním růstu a novému energetickému šoku.

Evropa čelí silnějšímu tlaku

Deutsche Bank očekává, že spready u evropských korporátních dluhopisů investičního stupně se do konce roku rozšíří o téměř 20 bazických bodů na 95 bazických bodů. U evropského dluhu s vysokým výnosem (high-yield) banka předpokládá rozšíření spreadů o 77 bazických bodů na 345 bazických bodů.

Tlaky jsou známé, ale hůře vstřebatelné než v roce 2022. Ceny energií zůstávají zvýšené, doprava zůstává zranitelná vůči narušení na Blízkém východě a nedostatek paměťových čipů by mohl zasáhnout cyklická odvětví. Nejistota ohledně cel přidává další vrstvu napětí. Evropští výrobci zvládli energetický šok v roce 2022 díky silnému postpandemickému trhu práce a akomodativní Evropské centrální bance, ale Deutsche Bank tvrdí, že tyto podpory již nejsou k dispozici.

Banka se obává zejména dlužníků se slabším ratingem. Na evropském trhu pod investičním stupněm čelí společnosti s ratingem single-B v příštích dvou až třech letech splatnosti dluhopisů a úvěrů nad historickými průměry. Pokud by celkové náklady na financování vzrostly jen o půl procentního bodu, 44 % těchto firem by se podle stratégů mohlo propadnout do záporného volného peněžního toku.

Americké úvěry vypadají odolněji

Americký trh není bez rizika, ale Deutsche Bank vnímá tlak jako méně bezprostřední. U amerických dluhopisů investičního stupně banka očekává, že se spready do konce roku rozšíří o 10 bazických bodů na 82 bazických bodů. U amerických high-yield spreadů se očekává nárůst o 39 bazických bodů.

Část rozdílu tvoří trend AI. Deutsche Bank vidí v amerických úvěrech rizika i podporu ze strany umělé inteligence, ale uvádí, že pozitivní síly jsou silnější, než se očekávalo. To kontrastuje s Evropou, kde jsou společnosti více vystaveny nákladům na energii, slabosti výroby a obchodním třenicím.

Kreditní trhy oceňují křehký klid

USA a Írán dosáhly rámcové dohody o prodloužení příměří o 60 dní a znovuotevření Hormuzského průlivu, přičemž formální podpis se očekává v pátek ve Švýcarsku. Průlivem před válkou protékalo asi 20 % světové ropy a LNG, ale úplný návrat k normální lodní dopravě může trvat delší dobu, protože odminování, opravy infrastruktury a bezpečnostní záruky zůstávají nevyřešeny.

Pro úvěrové investory to znamená, že úleva z dohody nemusí stačit. Pokud budou zpoždění v dopravě, náklady na energii nebo inflace přetrvávat, mohlo by být brzy obtížné obhájit těsné spready v Evropě.

Kromě toho jsme psali, že globální prodeje dluhopisů rostou s tím, jak se zvyšují výdaje na obranu a potřeby refinancování.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?