Goldman vidí Warshovy výroky jako nové riziko pro dvouleté státní dluhopisy

Traders Union
Všechny zprávy
Finanční zprávy
Goldman očekává volatilitu u dvouletých dluhopisů

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Kryptoměny

Finanční zprávy

Měny

Hlas trhu

Regulátoři

Centrální banky

Olga Shendetskaya

před 1 hodinou

Goldman vidí Warshovy výroky jako nové riziko pro dvouleté státní dluhopisy — Goldman očekává volatilitu u dvouletých státních dluhopisů

Goldman Sachs Asset Management očekává, že první politické poselství Kevina Warshe ve funkci předsedy Federálního rezervního systému zvýší volatilitu na krátkém konci výnosové křivky státních dluhopisů, zatímco zmírní tlak na delší splatnosti. Tento pohled odráží trh, který rychle přecenil dřívější zvyšování sazeb poté, co Warsh signalizoval silnější zaměření na inflaci a snížení závislosti na forward guidance.

Hlavní body

Goldman očekává vyšší volatilitu u dvouletých státních dluhopisů.
Warshův jestřábí vzkaz posunul sázky na zvýšení sazeb na dřívější termín.
Trhy vidí více než 80% šanci na zářijové zvýšení.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Sazby na krátkém konci přeceňují rychleji

Kay Haigh, globální vedoucí a investiční ředitel pro fixní výnosy a likviditní řešení v Goldman Sachs Asset Management, uvedl, že Warshův vzkaz po zasedání byl jasně jestřábí a vrátil pozornost k inflaci. Tento postoj přiměl obchodníky k posunu očekávání dalšího zvýšení sazeb na dřívější termín, uvádí Bloomberg.

Trhy nyní podle údajů agentury Bloomberg citovaných ve zprávě připisují zářijovému zvýšení více než 80% pravděpodobnost. Do října je v cenách zahrnuto více než jedno zvýšení. Před zasedáním Fedu obchodníci většinou očekávali první zvýšení nejdříve v prosinci.

Tento posun byl nejvíce patrný u dvouletých státních dluhopisů (Treasuries), které jsou úzce spjaty s očekáváním politiky Fedu. Dvouletý výnos ve středu vyskočil o 13 bazických bodů, což byl jeho největší nárůst od dubna 2025 a jeden z největších pohybů v den zasedání Fedu od roku 2008. Výnos pokračoval v kolísání i ve čtvrtek, kdy se investoři přizpůsobovali novému tónu politiky.

Fed ponechal sazby beze změny již na čtvrtém zasedání v řadě, ale jeho projekce ukázaly silnější příklon k budoucímu zvyšování. Devět tvůrců politiky očekávalo vyšší sazby do konce roku, zatímco osm jich nevidělo žádnou změnu a pouze jeden předpovídal snížení. Warsh odmítl předložit vlastní prognózu sazeb, což posílilo myšlenku, že nový předseda chce, aby trhy méně spoléhaly na explicitní signalizaci Fedu.

Dlouhodobé dluhopisy mohou těžit z jasnějšího zaměření na inflaci

Argument společnosti Goldman Sachs spočívá v tom, že důraznější protiinflační vzkaz by mohl uklidnit dlouhý konec křivky. Pokud investoři uvěří, že to Fed myslí s návratem inflace k 2% cíli vážně, mohou rizikové prémie u dlouhodobé inflace klesnout, i když krátkodobé sazby bude těžší předvídat.

Výnos 30letých státních dluhopisů se ve čtvrtek dotkl dvouměsíčního minima, zatímco dvouletý sektor zůstal neklidný. Tento kontrast ukazuje na plošší křivku, přičemž výnosy na krátkém konci jsou více vystaveny příchozím datům a přeceňování politiky.

Warsh také oznámil vytvoření pracovních skupin, které mají přezkoumat oblasti zahrnující prognostická data Fedu a provádění politiky. Tyto revize mohou časem změnit způsob, jakým centrální banka komunikuje a funguje, což sice přináší krátkodobou nejistotu, ale potenciálně snižuje dlouhodobou volatilitu, pokud investoři získají důvěru v rámec Fedu.

Nová zkouška pro investory do dluhopisů

Tento posun je důležitý, protože dvouletý dluhopis se stává hlavním bodem tlaku nejistoty ohledně Fedu. Méně forward guidance znamená, že každá zpráva o inflaci, pracovních místech a výdajích může mít na trhu větší váhu.

Pro investory je výsledkem taktičtější dluhopisový trh. Krátké splatnosti mohou prudce kolísat, jak obchodníci debatují o načasování zvýšení sazeb, zatímco dlouhé dluhopisy by se mohly stát atraktivnějšími, pokud bude postoj Fedu k inflaci vypadat věrohodně. Pohled Goldman Sachs naznačuje, že Warshovo první zasedání nezměnilo pouze očekávání sazeb. Změnilo místo, kde se pravděpodobně soustředí volatilita státních dluhopisů.

Již dříve jsme upozornili, že Goldman Sachs a JPMorgan přehodnocují trh soukromých úvěrů.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?