Goldman Sachs považuje zářijové zvýšení sazeb Fedu za velmi nepravděpodobné

Všechny zprávy

Hlavní zprávy

Výběr redakce

Akcie

Kryptoměny

Ekonomika

Měny

Komodity

Byznys a bohatství

Hlas trhu

Igor Krasulya

17.08.2026

Goldman Sachs považuje zářijové zvýšení sazeb Fedu za velmi nepravděpodobné — Goldman považuje sázky na zvýšení sazeb Fedu stále za příliš agresivní

Goldman Sachs uvádí, že investoři stále přikládají příliš velkou váhu dalšímu zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému, a argumentuje tím, že slabší údaje o zaměstnanosti, maloobchodních tržbách a inflaci výrazně oslabily důvody pro přísnější měnovou politiku. Banka považuje zvýšení sazeb v září za vysoce nepravděpodobné a očekává, že inflační trendy se budou s postupem roku dále zlepšovat.

Hlavní body

Goldman Sachs uvádí, že sázky na zvýšení sazeb Fedu zůstávají příliš jestřábí.
Slabší údaje z USA oslabují důvody pro vyšší sazby.
Výnosy krátkodobých amerických státních dluhopisů by mohly dále klesat.

Tento článek byl přeložen z originálu. Přečtěte si původní verzi od našeho korespondenta zde.

Podle Bloombergu již obchodníci posunuli očekávání dalšího zvýšení o čtvrt procentního bodu na leden poté, co ještě před týdnem plně započítávali prosincový krok. Goldman se domnívá, že toto přecenění bude pokračovat, takže výnosy krátkodobých amerických státních dluhopisů by mohly dále klesat, pokud příchozí ekonomická data zůstanou slabá.

Slabší data mění výhled úrokových sazeb

Změna očekávání následuje po dvou měsících slabších údajů z trhu práce a o inflaci. Hlavní ekonom Goldman Sachs Jan Hatzius očekává, že tento vývoj ztíží tvůrcům měnové politiky, kteří prosazují opatrný přístup, podporu vyšších sazeb v letošním roce.

Přecenění již zasáhlo trh státních dluhopisů. Výnosy dvouletých dluhopisů, které citlivě reagují na změny očekávání ohledně politiky Fedu, klesly, protože investoři omezují sázky na krátkodobé zpřísňování, přesto však zůstávají nad 4 %.

To neznamená, že celý dluhopisový trh je nastaven na jednoznačný růst. Výnosy dlouhodobých amerických státních dluhopisů čelí jiné skupině tlaků, protože vysoké vládní výpůjčky a obavy o fiskální pozici USA zvyšují kompenzaci, kterou investoři požadují za držení dluhopisů s delší splatností.

Goldman proto očekává další zestrmění výnosové křivky amerických státních dluhopisů. Slabší inflace a klesající očekávání ohledně zpřísňování politiky Fedu by mohly stlačit výnosy na krátkém konci, zatímco fiskální obavy mohou udržet delší splatnosti pod tlakem.

Dluhopisový trh hledí za horizont Fedu

Tato debata je důležitá daleko za rámec načasování příštího zasedání Fedu. Měnová politika USA ovlivňuje náklady na financování na globálních trzích, takže změny očekávání ohledně sazby federal funds jsou důležité pro státní dluhopisy, měny i financování podniků.

Složitější otázka se nyní týká dlouhého konce výnosové křivky amerických státních dluhopisů. Ochlazování inflace by za běžných okolností dluhopisům prospívalo, avšak vysoké potřeby vládního financování by mohly zabránit poklesu dlouhodobých výnosů stejným tempem jako u kratších splatností.

Tato divergence je pro výhled Goldmanu klíčová. Vzhledem k tomu, že výnosy dvouletých amerických státních dluhopisů stále přesahují 4 % a obchodníci posouvají očekávané načasování dalšího zvýšení o čtvrt procentního bodu z prosince na leden, je trh již méně agresivní ohledně dalšího zpřísňování. Goldman tvrdí, že investoři nezašli dostatečně daleko.

Již dříve jsme upozornili, že představitelé Fedu prosazují zvýšení sazeb s cílem omezit inflaci.

Tento materiál může obsahovat názory třetích stran, žádná data a informace na této webové stránce nepředstavují investiční poradenství podle našeho Prohlášení. I když dodržujeme přísnou Redakční integritu, tento příspěvek může obsahovat odkazy na produkty od našich partnerů.

Líbil se vám článek?