EZB: Inflation bleibt bei steigenden Energiepreisen hoch

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Olga Shendetskaya

22.09.2026

EZB: Inflation bleibt bei steigenden Energiepreisen hoch — Energieschock verlängert Inflationsdruck im Euroraum

Ein erneuter Anstieg der Öl- und Gaspreise dürfte die Inflation im Euroraum länger als bisher erwartet auf erhöhtem Niveau halten, so Philip Lane, Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank. Der Preisdruck dürfte sich über die Energiekosten der Haushalte hinaus auf Lebensmittel und Waren ausweiten, bevor sich die Inflation ab etwa Mitte 2027 wieder dem EZB-Ziel annähert.

Das Wichtigste

Höhere Energiepreise könnten die Inflation im Euroraum länger auf erhöhtem Niveau halten.
Für die EZB wird eine Inflation von 3 % im Jahr 2026 prognostiziert.
Das Wachstum im Euroraum bleibt trotz des Energieschocks robust.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Laut Bloomberg sagte Lane, der jüngste Energieschock sei umfassender gewesen als der anfängliche Ölpreisanstieg, da auch die Erdgaspreise gestiegen seien. Er erwartet Auswirkungen auf Strom, Lebensmittel und Industriegüter, während die Dienstleistungsinflation vergleichsweise unter Kontrolle bleiben dürfte.

Energie hält die Inflation über dem Zielwert

Die Einschätzung bestätigt die September-Prognosen der EZB. Diese gehen von einer durchschnittlichen Gesamtinflation von 3 % im Jahr 2026 und 2,5 % im Jahr 2027 aus, bevor sie 2028 auf 2,1 % zurückgeht. Im letzten Quartal 2026 dürfte die Inflation mit 3,6 % ihren Höchststand erreichen, da sich die höheren Energiekosten in der Wirtschaft auswirken.

Die EZB hat bereits auf den anhaltenden Preisdruck reagiert. Anfang dieses Monats erhöhte der EZB-Rat seine drei Leitzinsen um 25 Basispunkte und hob den Einlagensatz auf 2,5 % an. Die Notenbanker erklärten, die Inflation werde voraussichtlich längere Zeit deutlich über dem Ziel von 2 % bleiben, und betonten, dass künftige Entscheidungen von den eingehenden Wirtschaftsdaten und nicht von einem vorab festgelegten Zinspfad abhängen würden.

Wachstum steht vor einem schwierigen Balanceakt

Höhere Öl - und Gaspreise schaffen eine schwierige Situation, da sie gleichzeitig die Verbraucherpreise in die Höhe treiben und die Wirtschaftsaktivität schwächen können. Teurerer Strom, höhere Heizkosten und steigende Transportkosten können die Kaufkraft der Haushalte belasten und zugleich die Betriebskosten der Unternehmen erhöhen.

Bislang hat sich die Wirtschaft im Euroraum besser als erwartet behauptet. Die EZB prognostiziert ein BIP-Wachstum von 0,9 % im Jahr 2026, 1,4 % im Jahr 2027 und 1,5 % im Jahr 2028. Öffentliche Investitionen, ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt sowie Ausgaben für Infrastruktur, Verteidigung und künstliche Intelligenz dürften die Wirtschaft stützen.

Lane deutete an, dass dieser Ausblick stark vom Ausmaß und der Dauer des Energieschocks abhängt. Ein anhaltenderer Preisanstieg würde das Wachstum schwächen, während ein weniger schwerer Schock heimischen Investitionen und öffentlichen Ausgaben mehr Spielraum zur Unterstützung der Wirtschaftsaktivität ließe.

Die zentrale Herausforderung für die EZB besteht daher darin, den unmittelbaren Anstieg der Energiepreise und seine umfassenderen wirtschaftlichen Folgen auseinanderzuhalten. Sollten die erhöhten Kosten weiterhin auf Lebensmittel und Waren durchschlagen, könnte die Inflation auch nach einer Stabilisierung der Energiemärkte über dem Zielwert bleiben. Dadurch gewinnen die anstehenden Inflationsdaten an Bedeutung, wenn die Notenbanker entscheiden, wie restriktiv die Geldpolitik bleiben muss.

Wir berichteten außerdem über Signale der EZB für weitere Zinserhöhungen, da Energierisiken den Inflationsausblick bedrohen.

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