Lagarde unterstützt restriktive Haltung der EZB nach Zinserhöhung auf 2,5 %

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Igor Krasulya

10.09.2026

Lagarde unterstützt restriktive Haltung der EZB nach Zinserhöhung auf 2,5 % — Lagarde unterstützt EZB-Anhebung, während Märkte weitere Schritte erwarten

EZB-Präsidentin Christine Lagarde stellte die Zinsanhebung vom Donnerstag als direkte Reaktion auf den erneuten Inflationsdruck infolge des Konflikts im Nahen Osten dar. Die einstimmige Entscheidung hob den Einlagensatz auf 2,5 % an, während das stärkere Wirtschaftswachstum und die höheren Energiekosten die Erwartungen verstärkten, dass die EZB ihre Straffung noch nicht beendet hat.

Das Wichtigste

Lagarde unterstützte die einstimmige Entscheidung der EZB, den Einlagensatz auf 2,5 % anzuheben.
Die EZB erwartet nun für 2026 eine durchschnittliche Inflation von 3 % und für 2027 von 2,5 %.
Die Märkte preisen bis Oktober 2027 drei weitere Zinserhöhungen ein.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Die Anhebung um 25 Basispunkte war die zweite Zinserhöhung der EZB seit Beginn des Iran-Kriegs und folgte auf den ersten Schritt im Juni, berichtete Bloomberg. Lagarde bezeichnete die Entscheidung als eindeutige Wahl, die unter allen drei von den Entscheidungsträgern geprüften Wirtschaftsszenarien angemessen blieb, und bekräftigte zugleich, dass sich die Zentralbank nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegen werde.

Lagarde konzentriert sich weiterhin auf die anhaltende Inflation

Die jüngsten Projektionen der EZB untermauerten den Fall für eine straffere Geldpolitik. Es wird erwartet, dass die Inflation 2026 im Durchschnitt 3 % beträgt, bevor sie 2027 auf 2,5 % und 2028 auf 2,1 % sinkt. Die Verbraucherpreise stiegen im August gegenüber dem Vorjahr um 3,3 %, was teilweise auf den erneuten Anstieg der Energiekosten zurückzuführen war.

Ein Ölpreis von rund 105 $ je Barrel und europäische Erdgaspreise, die auf das zuletzt im Winter nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine verzeichnete Niveau zurückkehrten, haben den Inflationsausblick erschwert. Lagarde deutete an, dass höhere Energiekosten wahrscheinlich allmählich auf die Lebensmittelpreise und die Kerninflation durchschlagen werden, wodurch die Gesamtinflation bis ins erste Halbjahr 2027 über dem EZB-Ziel von 2 % bleiben dürfte.

Es gibt jedoch auch Anzeichen für eine nachlassende Belastung. Messgrößen der Kerninflation und der Dienstleistungsinflation sind gesunken, während sich das Lohnwachstum abgeschwächt hat.

Stärkere Wirtschaft gibt der EZB Handlungsspielraum

Die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit ist ein weiterer Grund, warum Anleger mit zusätzlichen Anhebungen rechnen. Die Wirtschaftsleistung der Eurozone wuchs im zweiten Quartal um 0,6 %, während die EZB ihre Wachstumsprognose für das Gesamtjahr auf 0,9 % anhob.

Lagarde sagte, die Expansion im zweiten Quartal sei in Ländern und Branchen breit angelegt gewesen, und es gebe Hinweise darauf, dass die Dynamik bis ins dritte Quartal anhielt. Die Industrie wächst so schnell wie seit mehr als vier Jahren nicht mehr, unterstützt durch digitale Investitionen sowie staatliche Ausgaben für Infrastruktur und Verteidigung.

Märkte bereiten sich auf einen längeren Straffungszyklus vor

Lagarde ging nicht so weit, die Markterwartungen weiterer Anhebungen zu unterstützen, und hielt am datengestützten, von Sitzung zu Sitzung erfolgenden Ansatz der EZB fest. Dennoch preisen die Anleger nun vollständig drei weitere Zinserhöhungen bis Oktober 2027 ein, wodurch die EZB auf einem deutlich restriktiveren Kurs liegt als andere große Zentralbanken.

Die Kombination aus einer Inflation von 3,3 %, einem Einlagensatz von 2,5 % und einer unerwartet widerstandsfähigen Wirtschaftstätigkeit verändert die Debatte: Es geht nicht mehr darum, ob die EZB auf den Energieschock reagieren sollte, sondern wie weit sie möglicherweise gehen muss. Sollten die Energiepreise erhöht bleiben und sich die Inflation als hartnäckig erweisen, könnte die Anhebung vom Donnerstag zu einer weiteren Etappe eines längeren Straffungszyklus werden und nicht dessen Endpunkt darstellen.

Zuvor berichteten wir, dass Christine Lagarde die EZB möglicherweise früher als erwartet verlassen könnte.

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