SEC erwägt begrenzten Handel mit tokenisierten Aktien

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Sergey Shendetskyi

13.03.2026

SEC erwägt begrenzten Handel mit tokenisierten Aktien — SEC untersucht Regeln für den Handel mit tokenisierten Aktien

Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) erwägt eine Überarbeitung der Offenlegungsvorschriften für Aktiengesellschaften sowie ihres Ansatzes zur Regulierung tokenisierter Wertpapiere. Diese Fragen wurden auf einer Sitzung des beratenden Ausschusses für Anleger der SEC in Washington erörtert.

Höhepunkte

Die SEC erwägt, den begrenzten Handel mit tokenisierten Wertpapieren im Rahmen einer potenziellen "Innovationsausnahme" zuzulassen.
Kommissarin Hester Peirce warnte vor einer übermäßigen Regulierung und forderte einfachere Offenlegungsvorschriften für öffentliche Unternehmen.
Die Initiative könnte der erste Schritt zur Schaffung eines regulatorischen Rahmens für tokenisierte Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten sein.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Eines der Hauptthemen war die Berichtslast, mit der öffentliche Unternehmen konfrontiert sind, und die Suche nach einem Regulierungsrahmen für digitale Versionen traditioneller Finanzinstrumente. SEC-Kommissar Hester Peirce sprach das Thema auf der Sitzung des Ausschusses an.

Regulierungsbehörde warnt vor übermäßigen Eingriffen

Peirce sagte, die Regulierungsbehörden sollten darauf achten, nicht mehr als nötig in die Märkte einzugreifen. Ihrer Meinung nach kann eine übermäßige Regulierung die Innovation bremsen und den Unternehmen die Arbeit erschweren.

Als Beispiel führte sie eine bekannte Warnung des Ökonomen Adam Smith an: "Der Staatsmann, der versuchen sollte, Privatleuten vorzuschreiben, wie sie ihr Kapital einsetzen sollen, würde sich nicht nur mit einer höchst unnötigen Aufmerksamkeit belasten, sondern sich eine Autorität anmaßen, die man nicht nur keiner einzelnen Person, sondern auch keinem Rat oder Senat anvertrauen könnte und die nirgendwo so gefährlich wäre wie in den Händen eines Mannes, der die Torheit und Anmaßung besäße, sich für geeignet zu halten, sie auszuüben."

Peirce wies auch darauf hin, dass viele Offenlegungspflichten im Laufe der Zeit übermäßig komplex geworden sind. Ihrer Meinung nach werden einige Abschnitte der Unternehmensberichte von den Anlegern kaum genutzt. "Bestimmte vorgeschriebene Tabellen über die Vergütung von Führungskräften sind für Anleger in etwa so interessant wie die Tabelle über die von 1771 bis 1781 auf Heringe gezahlten Prämien am Ende des Buches Wealth of Nations".

Mögliches Experiment mit tokenisierten Vermögenswerten

Ein weiterer Teil der Diskussion konzentrierte sich auf die Tokenisierung - eine Technologie, mit der Aktien und andere Vermögenswerte in digitaler Form auf einer Blockchain ausgegeben werden können.

Peirce sagte, dass die SEC-Mitarbeiter derzeit eine "Innovationsausnahme" entwickeln, wie sie es nannte. Ein solcher Rahmen könnte einen begrenzten Handel mit bestimmten tokenisierten Wertpapieren erlauben. Es wird erwartet, dass die Initiative zeitlich befristet ist und für eine begrenzte Anzahl von Transaktionen gilt.

Der SEC-Vorsitzende Paul Atkins bestätigte während des Treffens ebenfalls, dass die Agentur die Initiative in naher Zukunft in Betracht ziehen könnte. Er sagte, die Kommission wolle das, was er als "minimale effektive Dosis der Regulierung" bezeichnete, befolgen, bei der die Regeln die Anleger schützen, ohne unnötige Hindernisse für die Marktentwicklung zu schaffen.

Was das für die Finanzmärkte bedeutet

Das Interesse der SEC an der Tokenisierung spiegelt einen breiteren Trend zur Digitalisierung der Kapitalmärkte wider. Banken, Börsen und Technologieunternehmen suchen bereits nach Möglichkeiten, traditionelle Vermögenswerte auf die Blockchain-Infrastruktur zu übertragen.

Nach Schätzungen der Boston Consulting Group könnte der Markt für tokenisierte Vermögenswerte bis zum Ende des Jahrzehnts einen Wert von mehreren Billionen Dollar erreichen. Zu den möglichen Anwendungen gehören Aktien, Anleihen, Fonds und Immobilien.

Wenn die SEC eine begrenzte Regulierungsregelung für diese Instrumente einführt, könnte dies der erste Schritt zu einem umfassenden Rahmen für tokenisierte Wertpapiere in den Vereinigten Staaten sein. Für Finanzinstitute würde dies die Erprobung neuer Handels- und Abrechnungsmodelle in einem regulierten Umfeld ermöglichen.

Frühere Berichte deuteten auch darauf hin, dass die SEC eine engere Koordinierung der Krypto-Regulierung mit anderen Behörden erörtert. Der SEC-Vorsitzende Paul Atkins sagte, dass die Behörde beabsichtigt, enger mit der Commodity Futures Trading Commission(CFTC) zusammenzuarbeiten, um sich überschneidende Anforderungen zu reduzieren und klarere Regeln für die Teilnehmer am US-Kryptowährungsmarkt zu schaffen.

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