SEC schlägt neues Regime für Krypto-Assets vor, während der Clarity Act feststeckt

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Eugene Komchuk

19.08.2026

SEC schlägt neues Regime für Krypto-Assets vor, während der Clarity Act feststeckt — Die neue Krypto-Initiative der SEC

Die US-Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission (SEC) hat ein neues Regulierungsregime vorgeschlagen, das die Kapitalbeschaffung mithilfe digitaler Vermögenswerte erleichtern soll. Die Initiative würde bestimmte Angebote von Krypto-Assets von einigen Anforderungen der Wertpapiergesetze ausnehmen.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Laut The Block stellte die SEC am Dienstag eine Initiative namens Regulation Crypto Assets oder Reg Crypto vor. Die Behörde bezeichnet sie als ein „maßgeschneidertes Angebotsregime“, das Unternehmen bei der Kapitalbeschaffung unterstützen und zugleich Anleger schützen soll. Der neue Rahmen ist von der Innovationsausnahme getrennt, die die Aufsichtsbehörde für tokenisierte Vermögenswerte entwickelt.

SEC-Chef Paul Atkins erklärte, die US-Wertpapiergesetze seien ursprünglich darauf ausgelegt gewesen, Unternehmern innerhalb bestimmter Leitplanken Möglichkeiten zur Innovation und zur Entwicklung neuer Produkte zu geben. Seiner Ansicht nach ist die Aktualisierung der Regeln für digitale Vermögenswerte ein wichtiger Bestandteil der Strategie der Behörde, die Regulierung zu modernisieren und Krypto-Innovationen in die USA zurückzuholen.

Warum Reg Crypto erforderlich ist

Reg Crypto baut auf dem Ansatz auf, den die SEC und die US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in einer im März veröffentlichten gemeinsamen Leitlinie dargelegt haben. Damals stellten die Aufsichtsbehörden klar, wie die US-Bundeswertpapiergesetze auf digitale Vermögenswerte und damit verbundene Transaktionen anzuwenden sind, und erklärten, dass die meisten dieser Vermögenswerte an sich keine Wertpapiere sind.

Eines der zentralen Elemente des neuen Vorschlags ist die sogenannte Startup-Ausnahme. Sie würde Angebote von bis zu 5 Millionen US-Dollar für vier Jahre von der Registrierungspflicht nach dem Securities Act von 1933 ausnehmen. Gleichzeitig würden die Vorschriften zur Betrugsbekämpfung und bestimmte Offenlegungspflichten weiterhin gelten.

Darüber hinaus schlägt die SEC eine separate Ausnahme für die Kapitalbeschaffung vor. Sie würde Angebote von bis zu 75 Millionen US-Dollar innerhalb eines Zeitraums von einem Jahr ermöglichen, ohne dass die vollständigen standardmäßigen Registrierungspflichten erfüllt werden müssten.

Der Vorschlag umfasst außerdem einen Safe-Harbor-Mechanismus. Danach könnte ein digitaler Vermögenswert nicht mehr als Wertpapier gelten, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind – unter anderem, wenn die hinter dem Projekt stehende Organisation ihre Managementaktivitäten, von denen die Entwicklung des Vermögenswerts abhängt, vollständig eingestellt hat.

Die SEC sollte den Vorschlag am Freitag prüfen, doch die Sitzung wurde in letzter Minute abgesagt. Ein Sprecher der Behörde führte die Absage auf ein „unvorhergesehenes Terminproblem“ zurück.

Clarity Act verzögert sich

Die Fortschritte beim Clarity Act im US-Kongress sind aufgrund von Meinungsverschiedenheiten über zentrale Bestimmungen des Gesetzentwurfs ins Stocken geraten. Zu den wichtigsten Streitpunkten gehören Stablecoin-Rewards, die einen Konflikt zwischen dem Bankensektor und Krypto-Unternehmen ausgelöst haben, sowie Fragen zu möglichen Interessenkonflikten im Zusammenhang mit Präsident Donald Trump.

Eine Verfahrensabstimmung über den Gesetzentwurf ist für Mitte September angesetzt, doch das Zeitfenster für seine Verabschiedung wird immer kleiner. Mit Blick auf die Wahlen im November richtet sich die Aufmerksamkeit der Abgeordneten zunehmend auf den Wahlkampf, wodurch sich das Risiko weiterer Verzögerungen beim Clarity Act erhöht.

Zur Erinnerung: Der Clarity Act soll am 15. September zur Abstimmung gestellt werden.

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