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Die dezentrale Börse Hyperliquid hat mit ihrem Plan zur Einführung von USDH, einem nativen, an den Dollar gekoppelten Vermögenswert, der die Rendite im gesamten Ökosystem umverteilen soll, einen der härtesten Wettkämpfe im Stablecoin-Sektor ausgelöst.
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Die Initiative hat Angebote von mehreren schwergewichtigen Akteuren angezogen, darunter Paxos, Agora, Frax und mit Stripe verknüpfte Unternehmen. Nun hat sich Sky - früher bekannt als MakerDAO und einer der etabliertesten Namen im dezentralen Finanzwesen - mit einem ehrgeizigen Vorschlag offiziell am Wettbewerb beteiligt.
Hyperliquid, das vor kurzem ein Handelsvolumen von fast 400 Milliarden Dollar abgewickelt hat, will die Stablecoin-Wirtschaft umgestalten, indem es die aus den Reserven generierten Erträge teilt. Anstatt die Erträge bei Emittenten wie Circle zu konzentrieren, die schätzungsweise 200 Millionen US-Dollar pro Jahr aus USDC-Einlagen auf der Plattform erhalten, würde der Plan von Hyperliquid die Erträge an Validierer, Liquiditätsanreize und HYPE-Token-Rückkäufe weiterleiten. Analysten gehen davon aus, dass dieses Modell mehr als 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr umverteilen könnte und damit die Grundlage für einen neu gestalteten Stablecoin-Markt schaffen würde.
Das Angebot von Sky zeichnet sich durch die Kombination von hoher Liquidität, regulatorischer Glaubwürdigkeit und Wachstumsstrategien für das Ökosystem aus. Das Projekt verfügt über mehr als 13 Milliarden US-Dollar an diversifizierten Sicherheiten und verwaltet zwei der weltweit größten Stablecoins - DAI und USDS - mit einemGesamtwert von mehr als 12,5 Milliarden US-Dollar. Im Rahmen des USDH-Vorschlags würden Hyperliquid-Nutzer über das Peg-Stabilitätsmodul Zugang zu 2,2 Milliarden US-Dollar an sofortiger USDC-Rückzahlungsliquidität erhalten, was einen nahtlosen Umtausch außerhalb der Kette gewährleistet.
Ein wesentliches Merkmal des Plans von Sky ist eine Rendite von 4,85 % auf alle auf Hyperliquid eingesetzten USDH - deutlich höher als der Zinssatz für US-Staatsanleihen. Diese Einnahmen würden für HYPE-Rückkäufe und Fonds zur Unterstützung des Ökosystems verwendet werden. Darüber hinaus würden die USDH über LayerZero multichain-fähig sein und eine Konvertierung mit renditeträchtigen sUSDS bieten, was den Inhabern eine Rendite von 4,75 % ermöglichen würde. Sky hat außerdem 25 Millionen Dollar für den Start eines "Hyperliquid Star" zugesagt, einer autonomen Initiative, die das Wachstum der dezentralen Finanzen an der Börse ankurbeln soll.
Neben Rendite und Liquidität legt Sky großen Wert auf eine flexible Governance und die Bereitschaft zur Einhaltung von Vorschriften. Die Hyperliquid-Community hätte die Möglichkeit, USDH an regulatorische Rahmenbedingungen wie den U.S. GENIUS Act oder die MiCA-Regeln der EU anzupassen. Sky unterstreicht darüber hinaus sein seit langem bestehendes Risikomanagement-Rahmenwerk, das sich an den Bankenstandards von Basel III orientiert, und sein jüngstes S&P-Kreditrating, das einen seltenen Schritt für ein dezentrales Stablecoin-Protokoll darstellt.
Die Entscheidung darüber, welcher Vorschlag den USDH-Ticker erhält, liegt bei den Validatoren von Hyperliquid, wobei eine Abstimmung auf der Kette für den 14. September 2025 geplant ist. Unabhängig vom Ergebnis hat sich Sky verpflichtet, seine Integration mit Hyperliquid zu erweitern, da beide Plattformen einen starken Fokus auf nachhaltige Gewinne und eine dezentrale Infrastruktur haben.
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