Alternative Anlagen: Renditen jenseits der Börse erzielen

​Milliardäre investieren zunehmend in Hedgefonds, private Unternehmen und Infrastruktur. Laut BNY Wealth machen alternative Anlagen bereits 60 % der Portfolios von Family Offices aus. Doch die Strategien der reichsten Anleger der Welt nachzuahmen, ist möglicherweise schwieriger als gedacht.

Vermögende Anleger richten ihre Portfolios neu aus

Von jeweils 100 $ in den Anlageportfolios der reichsten Familien der Welt stecken nur 13 $ in börsennotierten Aktien. Der Rest verteilt sich auf Immobilien, Anleihen, Liquiditätsreserven und alternative Anlagen. Zu diesem Ergebnis kommt eine Studie von BNY Wealth, die 290 Family Offices untersucht – Organisationen, die Privatvermögen von 250 Mio. $ bis 5 Mrd. $ oder mehr verwalten.

Private Debt, Venture Capital und Private-Equity-Fonds machen jeweils 7 % der Portfolios aus. Milliardäre richten ihr Augenmerk besonders auf Technologie-Start-ups und hoffen, von der Entwicklung künstlicher Intelligenz zu profitieren.

Große internationale Banken beobachten einen ähnlichen Trend. Laut JPMorgan Asset Management sind die von der Private-Wealth-Sparte verwalteten alternativen Anlagen im asiatisch-pazifischen Raum in den vergangenen 12 Monaten um 40 % gestiegen. Auch Vertreter von Lombard Odier berichten von einem starken Anstieg der Zahl der Family Offices, die solche Anlagen ausbauen wollen.

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Das Interesse an alternativen Anlagen wächst angesichts von Sorgen über Inflation, geopolitische Instabilität und hohe Aktienbewertungen. Vermögende Anleger beunruhigt zudem die Abhängigkeit des Aktienmarkts von einer Handvoll Technologieriesen. Fallen deren Aktienkurse, kann das ganze Indizes und damit auch Anlageportfolios nach unten ziehen. Außerdem fallen Aktien und Anleihen mitunter gleichzeitig, sodass die traditionelle Aufteilung des Vermögens auf beide Anlageklassen Verluste nicht immer eindämmt.

Vermögende Anleger verkaufen ihre Aktien jedoch nicht überstürzt. Eine Studie von Citi ergab, dass börsennotierte Aktien bei den Nettozuwächsen der Anlageallokationen weiterhin an erster Stelle stehen. Das in alternative Anlagen fließende Geld stammt häufig aus verfügbaren Liquiditätsreserven und neuen Einnahmen statt aus dem Verkauf traditioneller Anlagen.

Von Unternehmenskrediten bis zum Bau von Rechenzentren

Alternative Anlagen bieten die Möglichkeit, Renditen zu erzielen, ohne Aktien und Anleihen an der Börse zu kaufen. Anleger können beispielsweise Anteile an einem privaten Unternehmen erwerben und später mit Gewinn verkaufen, einem Unternehmen gegen Zinsen Geld leihen oder in Immobilien investieren, um Mieteinnahmen zu erzielen. Anders als bei börsengehandelten Instrumenten hängt der Wert solcher Anlagen oft von der Entwicklung eines bestimmten Unternehmens oder Projekts ab und nicht von täglichen Kursschwankungen am Markt.

Eine weitere Möglichkeit sind Hedgefonds, die komplexe Handelsstrategien einsetzen. Sie können bestimmte Vermögenswerte gleichzeitig kaufen und auf Kursverluste anderer setzen, um selbst bei Ausverkäufen an den Aktienmärkten Gewinne zu erzielen. Zu den alternativen Anlagen zählen außerdem Gold, Kunstwerke und Sammlerstücke. Die Renditequelle ist in diesen Fällen meist ein Wertzuwachs des Vermögenswerts. So kann ein seltenes Gemälde im Laufe mehrerer Jahre erheblich an Wert gewinnen, wenn die Nachfrage unter Sammlern steigt.

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Kryptowährungen nehmen unter den alternativen Anlagen eine Sonderstellung ein. Laut BNY Wealth haben 83 % der befragten Family Offices bereits in digitale Vermögenswerte investiert oder erwägen einen Markteinstieg. Ein Jahr zuvor lag der Anteil bei 74 %. Viele vermögende Anleger haben ihre gewünschten Positionen bereits aufgebaut, während andere angesichts der hohen Volatilität lieber abwarten.

Infrastruktur stößt auf besonders großes Interesse. Laut der Studie von BNY Wealth planen 56 % der Family Offices, ihr Engagement in diesem Sektor im kommenden Jahr auszubauen. Dazu zählen Investitionen in Rechenzentren, Kraftwerke, Stromnetze und andere Anlagen. Anleger können beispielsweise Einnahmen erzielen, indem sie Technologiefirmen Rechenkapazitäten vermieten. Langfristige Verträge sorgen für relativ planbare Cashflows, während vertraglich vereinbarte, an die Inflation gekoppelte Anpassungen der Zahlungen helfen können, steigende Preise auszugleichen.

Ein weiterer Vorteil alternativer Anlagen ist die Diversifikation, also die Verteilung des Kapitals auf Vermögenswerte mit unterschiedlichen Einnahmequellen. Fallen etwa Technologieaktien wegen Sorgen über künftige Gewinne, können Mieteinnahmen aus Immobilien oder Zinsen aus Unternehmenskrediten weiter fließen. Die Rendite solcher Anlagen hängt jedoch davon ab, ob Mieter und Kreditnehmer ihren Verpflichtungen nachkommen können, und nicht allein von der Entwicklung des Aktienmarkts.

Sollten Privatanleger den Strategien von Milliardären folgen?

Die größte Hürde bei alternativen Anlagen ist für Privatanleger der Zugang. Während sich Aktien schon für wenige Euro an der Börse kaufen lassen, sind für Investitionen in private Unternehmen und Infrastrukturprojekte oft mehrere Zehntausend oder Hunderttausend Euro erforderlich. Zudem stehen viele Fonds nur qualifizierten Anlegern offen. Selbst für Profis können solche Geschäfte kompliziert sein.

Ein weiterer wesentlicher Nachteil ist die geringe Liquidität. Bei Investitionen in private Unternehmen oder Infrastruktur kann das Kapital jahrelang gebunden sein. Selbst Fonds, die regelmäßige Auszahlungen versprechen, schränken Rücknahmen mitunter ein. So verzeichneten Anfang 2026 einige Private-Credit-Fonds vermehrte Rücknahmeanträge. Private Vermögenswerte werden außerdem deutlich seltener bewertet als börsennotierte Wertpapiere, sodass tatsächliche Verluste möglicherweise nicht sofort erkennbar sind.

Zudem besteht das Risiko, durch die falsche Wahl eines Fondsmanagers oder Anlageprojekts Geld zu verlieren. Ein Kreditnehmer kann insolvent werden, ein Start-up findet womöglich keine Kunden für sein Produkt oder ein teures Rechenzentrum kann Schwierigkeiten haben, genügend Kunden zu gewinnen. Gebühren von Investmentfonds verursachen zusätzliche Kosten. Darüber hinaus können mehrere scheinbar unterschiedliche Anlagen von derselben Branche abhängen. So könnten Immobilien-, Infrastruktur- und Private-Equity-Fonds gleichzeitig leiden, wenn die Investitionen in künstliche Intelligenz zurückgehen.

Dennoch sind einige alternative Anlagen auch für Anleger mit begrenztem Kapital zugänglich. Privatanleger können über börsengehandelte Fonds in Gold investieren, sich über REITs am Immobilienmarkt engagieren oder Kryptowährungen direkt kaufen. Es gibt auch ETFs, die in Infrastrukturunternehmen investieren. Der Kauf ihrer Anteile ist jedoch etwas anderes als die direkte Finanzierung von Projekten: Diese Wertpapiere werden an der Börse gehandelt und können parallel zu anderen Aktien fallen.

Der wesentliche Unterschied zwischen einem Milliardär und einem Privatanleger liegt nicht nur in der Höhe des verfügbaren Kapitals, sondern auch in der Fähigkeit, jahrelang auf Renditen zu warten. Vermögende Familien können es sich leisten, in den Bau eines Kraftwerks oder die Entwicklung eines Start-ups zu investieren und zehn Jahre auf Gewinne zu warten. Für Privatanleger kann eine solche Strategie erhebliche Liquiditätsprobleme verursachen. Deshalb ist es bei der Auswahl alternativer Anlagen wichtiger zu verstehen, wann und unter welchen Bedingungen sich das investierte Kapital zurückerlangen lässt, als sich allein auf mögliche Renditen zu konzentrieren.