IWF warnt vor neuen Risiken und Strategiewechseln bei Staatsfonds

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Dmytro Kharkov

11.11.2026

IWF warnt vor neuen Risiken und Strategiewechseln bei Staatsfonds — Neue Risiken für Staatsfonds

Staatsfonds stehen zunehmend unter Druck, sich anzupassen, während höhere Zinsen, veränderte Handels- und Kapitalströme sowie der rasante technologische Fortschritt die globale Investitionslandschaft neu gestalten. Diese Veränderungen werfen auch grundlegende Fragen dazu auf, wie öffentliche Vermögensverwalter ihre Portfolios und Governance in einem komplexeren wirtschaftlichen Umfeld steuern.

Das Wichtigste

Dan Katz vom IWF weist darauf hin, dass steigende Kosten für den Schuldendienst die öffentlichen Haushalte weltweit belasten, da höhere Leitzinsen und Laufzeitprämien nach der Pandemie den Druck verstärken.
Die wirtschaftliche Integration wird neu geordnet, da Bedenken hinsichtlich Widerstandsfähigkeit und Sicherheit die Handels- und Kapitalströme verändern und die Investitionsmöglichkeiten für Staatsfonds beeinflussen.
Rasche Fortschritte bei KI erhöhen die Portfoliorisiken und die Unvorhersehbarkeit. Das veranlasst Staatsfonds dazu, ihre Anlagestrategien und Governance-Standards neu zu bewerten.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Drei globale Veränderungen prägen die Investitionsbedingungen neu

Wie der Internationale Währungsfonds unter Berufung auf Dan Katz, den ersten stellvertretenden geschäftsführenden Direktor des Fonds, berichtet, agieren Staatsfonds in einer Welt, in der die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit weiterhin unterschiedlich ausgeprägt ist – obwohl die Weltwirtschaft eine Pandemie, Energieschocks sowie wiederholte Handels- und Lieferkettenstörungen bewältigt hat.

Er sagt, dass Volkswirtschaften, die mit dem Technologie-Investitionsboom verbunden sind, besser abgeschnitten haben, während Energieimporteure außerhalb dieser Lieferketten unter Druck geraten sind. Dadurch entsteht ein uneinheitlicheres Umfeld für öffentliche Anleger.

Katz zufolge markiert der Zinsanstieg nach der Pandemie eine Abkehr von den extrem niedrigen Zinsen der 2010er-Jahre, als niedrige Inflation, niedrige Leitzinsen und Anleihekäufe der Zentralbanken die Laufzeitprämien drückten und die staatlichen Finanzierungskosten senkten. Da Leitzinsen und Laufzeitprämien nun höher sind, steigen die Kosten für den Schuldendienst und belasten die öffentlichen Haushalte zusätzlich. Diese stehen bereits unter Druck, weil mehr Mittel für Verteidigung, Infrastruktur, Bildung, Energiesicherheit und Technologie benötigt werden.

Er sagt außerdem, dass die globale wirtschaftliche Integration neu geordnet wird, da Regierungen und Unternehmen stärker auf Widerstandsfähigkeit und Sicherheit statt allein auf Kosteneffizienz setzen. Statt einer einfachen Deglobalisierung deutet dies auf eine Neuordnung der geografischen Verteilung und Organisation von Handels- und Kapitalströmen hin.

Portfolioentwicklung und Governance rücken in den Fokus

Katz zufolge könnten rasante Fortschritte bei Softwaretools, die oft unter dem Begriff künstliche Intelligenz zusammengefasst werden, einen grundlegenden Wandel für die Weltwirtschaft auslösen: Sie könnten sich über verschiedene Branchen hinweg verbreiten und verändern, wie Kapital und Arbeit zusammenwirken, um Werte zu schaffen. Allerdings sei noch unklar, wie groß die Produktivitätsgewinne ausfallen und ob die Vorteile vor allem den Entwicklern von KI-Modellen, Halbleiterunternehmen und Knotenpunkten der Lieferketten zugutekommen oder sich breiter unter den Nutzern verteilen werden.

Für Anleger bestehe die wichtigste Folge nicht nur in höheren Risiken, sondern auch darin, dass sich Vermögenswerte möglicherweise anders entwickeln als in der Vergangenheit, sagt er. Das wirke sich sowohl auf die Anlagestrategie als auch auf die Governance-Standards aus, die für Institutionen erforderlich sind, die öffentliche Vermögen verwalten.

Die Äußerungen erfolgten beim 18. Jahrestreffen des International Forum of Sovereign Wealth Funds in Athen. Katz zufolge macht das Zusammenspiel aus Zinsnormalisierung, neu geordneter wirtschaftlicher Integration und neuen Technologien das operative Umfeld für Staatsfonds komplexer und weniger berechenbar.

Wie wir bereits berichteten, warnte S&P Global Ratings, dass die Risiken der staatlichen Kreditaufnahme angesichts geopolitischer Schocks und höherer Staatsausgaben zunehmen.

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