Der IPO-Boom an der Wall Street verliert an Schwung, da Anleger hohe Bewertungen infrage stellen

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Iwan Andrijenko

04.10.2026

Der IPO-Boom an der Wall Street verliert an Schwung, da Anleger hohe Bewertungen infrage stellen — Die IPO-Aktivität an der Wall Street verlangsamt sich, während der Preisdruck zunimmt

Die Wall Street bereitete sich auf eine der geschäftigsten IPO-Phasen seit Jahren vor. Doch eine Kombination aus überhöhten Bewertungen, teurem Kapital und schwacher Kursentwicklung nach dem Börsengang macht Anleger deutlich selektiver.

Dieser Artikel wurde aus dem Original übersetzt. Lesen Sie die Originalversion unseres Korrespondenten hier.

Die IPO-Pipeline an der Wall Street verliert an Dynamik

Der US-IPO-Markt hat sich nach einem starken Jahresauftakt spürbar abgekühlt. Mehrere Unternehmen, darunter EG Group, Holtec, Oura und SB Energy, haben ihre Börsenpläne verschoben oder pausiert, während auch die erwarteten Börsengänge von Anthropic und OpenAI nach hinten verschoben wurden. Damit wurden die Erwartungen durchkreuzt, dass der Herbst zu einer der aktivsten Phasen für neue Börsennotierungen werden würde.

Laut der Financial Times verschleiern die Schlagzeilenzahlen für 2026 ein schwächeres Gesamtbild. Die gesamten IPO-Erlöse belaufen sich auf rund 147,5 Mrd. USD, doch ein erheblicher Anteil entfällt auf eine Handvoll der größten Transaktionen. Mehr als 40 % der neu börsennotierten Unternehmen werden unter ihrem Ausgabepreis gehandelt, während die durchschnittlichen IPO-Renditen ohne die größten Transaktionen bei etwa -4 % liegen, verglichen mit rund +12 % beim S&P 500.

Anleger stellen sich gegen aggressive Bewertungen

Die Preisgestaltung wird zum zentralen Problem. Unternehmen versuchen weiterhin, mit Bewertungen an den Markt zu kommen, die in einer Phase günstigerer Finanzierung und deutlich größerer Risikobereitschaft entstanden sind, während Anleger nun einen größeren Abschlag verlangen.

Der Hersteller von Smart Rings Oura ist ein gutes Beispiel. Das Unternehmen verschob seinen IPO trotz des starken Interesses der Anleger. Bei der Transaktion sollten voraussichtlich 50 Mio. Aktien zu einem Preis von jeweils 40–44 USD verkauft werden, was am Mittelpunkt der Spanne einer Bewertung von rund 13,5 Mrd. USD entsprochen hätte. Rund drei Viertel der angebotenen Aktien sollten zudem von bestehenden Aktionären stammen, was die Prüfung der Preisgestaltung der Transaktion zusätzlich verschärfte.

Ein ähnliches Muster zeigt sich selbst bei Unternehmen, die weiterhin schnell wachsen. Hohe Zinsen, steigende Anleiherenditen und eine vorsichtigere Haltung gegenüber hoch bewerteten KI-Werten veranlassen Anleger, sich nicht nur auf das Umsatzwachstum, sondern auch auf Rentabilität, Cashflow und den für die weitere Expansion erforderlichen Kapitalbedarf zu konzentrieren.

KI-Börsengänge werden zum Test für den Gesamtmarkt

Die größte Bewährungsprobe für den IPO-Markt könnte von künftigen Börsengängen großer KI-Unternehmen ausgehen. Anthropic und OpenAI zählen weiterhin zu den am aufmerksamsten beobachteten potenziellen Börsendebüts, doch das Ausmaß ihrer Ausgaben für Computerinfrastruktur und ihre erwarteten Bewertungen wirft eine grundsätzliche Frage auf: Wie viel sind Anleger bereit, für künftiges Wachstum zu zahlen?

Traders Union wies zuvor darauf hin, dass Oura seinen Nasdaq-IPO trotz starker Nachfrage angesichts der Marktvolatilität verschoben hatte, während ein möglicher Börsengang von Anthropic weiterhin zu den deutlichsten Tests der Anlegerbereitschaft für hoch bewertete Technologieunternehmen zählt.

Das bedeutet nicht, dass sich das IPO-Fenster vollständig geschlossen hat. Vielmehr kehrt der Markt zu einer strengeren Preisdisziplin zurück. Unternehmen mit soliden Finanzkennzahlen können weiterhin Kapital anziehen, doch überhöhte Bewertungen und eine schwache Entwicklung nach dem IPO dürften Anleger nun deutlich häufiger von einer Transaktion abhalten.

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