El BCE prevé que la inflación siga elevada mientras suben los precios de la energía

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Olga Shendetskaya

22.09.2026

El BCE prevé que la inflación siga elevada mientras suben los precios de la energía — El shock energético prolonga la presión inflacionaria en la zona euro

Según Philip Lane, economista jefe del Banco Central Europeo, un nuevo repunte de los precios del petróleo y el gas probablemente mantendrá elevada la inflación de la zona euro durante más tiempo de lo previsto. Se espera que la presión se extienda más allá de las facturas energéticas de los hogares hacia los alimentos y los bienes antes de que la inflación comience a acercarse al objetivo del BCE a partir de mediados de 2027.

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El aumento de los precios de la energía podría mantener elevada la inflación de la zona euro durante más tiempo.
La inflación del BCE se proyecta en el 3% en 2026.
El crecimiento de la zona euro sigue siendo resiliente pese al shock energético.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Lane afirmó que el último shock energético fue más amplio que el aumento inicial del precio del petróleo, ya que también subieron los costes del gas natural, según Bloomberg. Prevé que los efectos alcancen a la electricidad, los alimentos y los bienes manufacturados, mientras que la inflación de los servicios debería mantenerse relativamente contenida.

La energía mantiene la inflación por encima del objetivo

La evaluación refuerza las proyecciones de septiembre del BCE, que sitúan la inflación general media en el 3% en 2026 y el 2,5% en 2027, antes de moderarse hasta el 2,1% en 2028. Se espera que la inflación alcance un máximo del 3,6% en el último trimestre de 2026, a medida que los mayores costes energéticos se transmitan a la economía.

El BCE ya ha respondido a la persistente presión sobre los precios. A principios de este mes, el Consejo de Gobierno elevó sus tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos, situando el tipo de la facilidad de depósito en el 2,5%. Los responsables de política monetaria señalaron que la inflación probablemente se mantendría muy por encima del objetivo del 2% durante un periodo prolongado y subrayaron que las futuras decisiones dependerían de los nuevos datos económicos, no de una trayectoria de tipos predeterminada.

El crecimiento afronta un difícil equilibrio

El aumento de los precios del petróleo y el gas plantea una situación compleja, ya que puede impulsar simultáneamente los precios al consumidor y debilitar la actividad económica. El encarecimiento de la electricidad, la calefacción y el transporte puede reducir el poder adquisitivo de los hogares y, al mismo tiempo, elevar los costes operativos de las empresas.

Por ahora, la economía de la zona euro ha resistido mejor de lo previsto. El BCE proyecta un crecimiento del PIB del 0,9% en 2026, del 1,4% en 2027 y del 1,5% en 2028. Se espera que la inversión pública, la resiliencia del mercado laboral y el gasto en infraestructuras, defensa e inteligencia artificial proporcionen apoyo.

Lane indicó que estas perspectivas dependen en gran medida de la gravedad y la duración del shock energético. Un aumento de precios más persistente debilitaría el crecimiento, mientras que un episodio menos grave dejaría mayor margen a la inversión nacional y al gasto público para apoyar la actividad.

Por tanto, el principal desafío para el BCE está pasando del repunte inmediato de los precios de la energía a sus efectos económicos más amplios. Si los costes elevados siguen trasladándose a los alimentos y los bienes, la inflación podría mantenerse por encima del objetivo incluso después de que los mercados energéticos se estabilicen. Esta perspectiva aumenta la importancia de los próximos datos de inflación mientras los responsables de política monetaria determinan cuánto tiempo debe mantenerse restrictiva la política monetaria.

También informamos sobre las señales del BCE sobre nuevas subidas de tipos mientras los riesgos energéticos amenazan las perspectivas de inflación.

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