El BCE mantendrá los tipos pese a la inflación y la turbulencia del mercado de bonos francés

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Olga Shendetskaya

29.10.2026

El BCE mantendrá los tipos pese a la inflación y la turbulencia del mercado de bonos francés — El BCE sopesa los riesgos de la deuda francesa y la inflación energética

Se espera que el Banco Central Europeo mantenga los tipos de interés sin cambios el jueves, mientras el aumento de los costes energéticos y la turbulencia del mercado de bonos francés complican sus perspectivas de política monetaria. Con la inflación acercándose al 4%, los responsables deben equilibrar las presiones sobre los precios con la desaceleración del crecimiento de la eurozona.

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Se espera que el BCE mantenga los tipos en el 2,5%.
La inflación energética se acerca al 4%.
La turbulencia de los bonos franceses complica la política del BCE.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Se espera ampliamente que el BCE mantenga su tipo de interés de depósito en el 2,5%, y casi todos los economistas encuestados prevén que no haya cambios. Bloomberg informó de que los analistas esperan una última subida de tipos en diciembre, cuando las previsiones económicas actualizadas permitirán evaluar con mayor claridad la inflación hasta 2028.

Los precios de la energía complican las perspectivas de inflación

La inflación de la eurozona se acerca al 4%, casi el doble del objetivo del 2% del BCE, mientras el conflicto que involucra a Irán sigue perturbando el suministro de petróleo y gas. Sin embargo, las presiones sobre los precios siguen concentradas en la energía, lo que permite a los responsables evaluar si el encarecimiento se está extendiendo a los salarios, los servicios y otros precios al consumo antes de comprometerse con otra subida. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y otros miembros del Consejo de Gobierno han favorecido los ajustes graduales, especialmente cuando el aumento de los costes de financiación empieza a ralentizar la actividad económica.

Una pausa en octubre seguida de una subida en diciembre mantendría el ritmo trimestral reciente del endurecimiento monetario sin añadir presión inmediata a las empresas y los hogares. El BCE también recibirá el viernes datos económicos importantes, incluidas las cifras de crecimiento de la eurozona del tercer trimestre y los informes de inflación de octubre de sus cuatro mayores economías. Estos datos podrían ayudar a determinar si la inflación se está volviendo más persistente o si el debilitamiento de la demanda limitará nuevas subidas de precios.

La turbulencia del mercado de bonos francés plantea inquietudes sobre la estabilidad financiera

Francia se ha convertido en una importante fuente de incertidumbre para los mercados financieros europeos, ya que su déficit presupuestario, sus divisiones políticas y el malestar social socavan la confianza de los inversores. El diferencial de rendimiento entre los bonos soberanos franceses y alemanes a 10 años alcanzó recientemente su nivel más amplio en 15 años, mientras que los indicios de que la presión se está extendiendo a la deuda italiana han suscitado inquietud por una inestabilidad financiera más amplia. El aumento de los costes de financiación soberana podría debilitar aún más la inversión y el crecimiento en toda la eurozona, aunque contribuya a contener la inflación.

El BCE dispone de instrumentos para abordar las condiciones desordenadas del mercado, incluido el Instrumento para la Protección de la Transmisión, introducido en 2022. Sin embargo, estas medidas no están destinadas a proteger a los gobiernos de las consecuencias de déficits excesivos, y los responsables han mostrado poca disposición a intervenir. Otra posibilidad sería suspender la reducción gradual de las tenencias de bonos del banco central, aunque actualmente no hay indicios de que exista suficiente respaldo para tal medida.

Los inversores esperan las declaraciones de Lagarde y la decisión de política monetaria de diciembre

Los inversores analizarán los comentarios de Lagarde en busca de indicios de si la volatilidad de los bonos franceses podría afectar la disposición del BCE a subir nuevamente los tipos. La incertidumbre sobre su futuro también ha atraído la atención después de que reconociera estar considerando una salida anticipada antes de que termine su mandato el próximo octubre.

La reunión de diciembre se perfila como una prueba crucial para el rumbo de la política del BCE. Otra subida podría reforzar su respuesta a la inflación, pero también elevaría los costes de financiación para los gobiernos, las empresas y los hogares en un momento en que el crecimiento económico se desacelera y los mercados financieros siguen siendo vulnerables.

Ya hemos señalado anteriormente que Warsh mantiene abierta la posibilidad de una subida de tipos en diciembre.

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