El BPI advierte que las stablecoins de dólar podrían debilitar la regulación financiera

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Parshwa Turakhiya

22.07.2026

El BPI advierte que las stablecoins de dólar podrían debilitar la regulación financiera — El BPI advierte que las stablecoins desafían los controles de capital

Las stablecoins respaldadas por el dólar están creando una nueva vía para acceder a la divisa estadounidense fuera del sistema bancario tradicional, lo que dificulta que los gobiernos apliquen controles de capital y restricciones cambiarias. Así lo indica un nuevo estudio del Banco de Pagos Internacionales (BPI). El informe concluye que las stablecoins funcionan cada vez más como una forma paralela de dolarización que podría complicar la política monetaria en las economías emergentes.

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Las stablecoins pueden eludir los controles de capital.
El estrés económico impulsa la dolarización.
La dolarización es difícil de revertir.
Los reguladores pueden necesitar nuevas herramientas.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El BPI comparó los datos sobre depósitos en moneda extranjera con las entradas de stablecoins en más de 130 economías y descubrió que ambas formas de dolarización están impulsadas por presiones macroeconómicas similares, como las crisis bancarias, el estrés de la deuda soberana y la fuerte depreciación del tipo de cambio. Sin embargo, a diferencia de los depósitos convencionales en dólares, los flujos de stablecoins parecen no verse afectados en gran medida por los controles de capital o las restricciones de divisas porque suelen circular fuera del sistema regulatorio tradicional, informa el BPI.

Las stablecoins plantean un nuevo reto para los responsables políticos

Según el estudio, los hogares y las empresas de los mercados emergentes utilizan cada vez más las stablecoins respaldadas por el dólar como reserva de valor cuando se debilita la confianza en las monedas locales. La investigación sugiere que una vez que la dolarización de los depósitos o la adopción de stablecoins se generalizan, es difícil revertir la tendencia.

El BPI encontró pocas pruebas de que las stablecoins estén sustituyendo a los depósitos bancarios en moneda extranjera. Por el contrario, ambos instrumentos parecen ampliar el acceso al dólar estadounidense de forma simultánea, reforzando la dolarización general en lugar de sustituirse mutuamente.

Los investigadores también descubrieron que los países con niveles moderados de dolarización de depósitos han experimentado históricamente riesgos de inflación algo mayores. Al mismo tiempo, el informe halló pruebas limitadas de que la dolarización tradicional o mediante stablecoins haya debilitado significativamente la transmisión de la política monetaria.

La regulación podría tener dificultades para seguir el ritmo

Una de las principales conclusiones del informe es que las transacciones con stablecoins siguen siendo relativamente resistentes incluso cuando los gobiernos imponen restricciones a los flujos de capital. Dado que muchas transacciones se realizan en redes blockchain fuera de los sistemas bancarios nacionales, las autoridades podrían disponer de menos herramientas para supervisar o limitar las transferencias transfronterizas de dólares.

El BPI sostiene que esto crea nuevos retos para los reguladores que buscan preservar la soberanía monetaria manteniendo al mismo tiempo la estabilidad financiera. A medida que las stablecoins se utilizan más ampliamente, los responsables políticos podrían necesitar actualizar los marcos regulatorios que se diseñaron principalmente para los canales bancarios tradicionales.

Las stablecoins se incorporan a la corriente financiera principal

Las conclusiones del BPI llegan en un momento en que los gobiernos desarrollan cada vez más marcos legales para las stablecoins en lugar de tratarlas únicamente como criptoactivos. A finales de 2025, el mercado mundial de stablecoins superaba los 300.000 millones de dólares, con la inmensa mayoría de los tokens vinculados al dólar estadounidense.

Varias jurisdicciones han acelerado la adopción y regulación durante el último año. Estados Unidos está avanzando con la Ley GENIUS, que establecería un marco federal para las stablecoins de pago, mientras que la Unión Europea continúa implementando su marco regulatorio MiCA. Mientras tanto, jurisdicciones como Singapur, los Emiratos Árabes Unidos y Hong Kong han ampliado las iniciativas de stablecoins reguladas para apoyar los pagos transfronterizos y los mercados financieros tokenizados, lo que refleja un cambio más amplio hacia la integración de los dólares digitales en los sistemas financieros convencionales.

Como informamos anteriormente, el volumen de transacciones de stablecoins se acerca a los 1,8 billones de dólares en un mes.

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