El dólar, en riesgo mientras el Tesoro apunta a los altos rendimientos

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Iván Andriyenko

20.08.2026

El dólar, en riesgo mientras el Tesoro apunta a los altos rendimientos — El dólar se debilita mientras el Tesoro amplía las recompras de bonos

El dólar se perfila como una posible víctima de los esfuerzos de Washington por contener los costes de endeudamiento a largo plazo de EE. UU. Los inversores están reevaluando la divisa después de que el Tesoro ampliara las compras de bonos gubernamentales en circulación, lo que plantea dudas sobre hasta dónde podrían llegar las autoridades para limitar los rendimientos.

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El Tesoro está duplicando las recompras de bonos a largo plazo.
El dólar cayó alrededor de un 0,8 % tras el anuncio.
El rendimiento del bono a 30 años alcanzó recientemente un máximo no visto desde 2007.
Unos rendimientos a largo plazo más bajos podrían reducir el respaldo del dólar.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

El Tesoro anunció el miércoles que al menos duplicaría las recompras previstas de valores en circulación del tramo de 10 a 30 años, después de que los costes de endeudamiento alcanzaran máximos de varios años, según Bloomberg. El anuncio ayudó a reducir los rendimientos a largo plazo, pero el dólar también se debilitó ampliamente mientras los inversores evaluaban las implicaciones de un enfoque más activo en la gestión del mercado de deuda.

Los rendimientos más bajos presionan al dólar

Una menor ventaja de rendimiento puede hacer que los activos denominados en dólares resulten menos atractivos frente a las inversiones en otros mercados. Esta dinámica cobra mayor importancia cuando los inversores creen que se está utilizando la política para evitar que los costes de financiación sigan aumentando.

El índice del dólar se mantuvo cerca de un mínimo de tres meses el jueves, después de caer alrededor de un 0,8 % el día anterior. El yen, el franco suizo y el dólar neozelandés estuvieron entre las divisas que se fortalecieron frente al dólar estadounidense.

El movimiento se produce tras un periodo difícil para los Treasuries a largo plazo. El rendimiento del bono a 30 años subió esta semana hasta su nivel más alto desde 2007, ya que los inversores exigieron una mayor compensación por mantener deuda estadounidense. Las persistentes preocupaciones por la inflación, el aumento del endeudamiento público y la elevada emisión corporativa han contribuido a esta presión.

Por tanto, la intervención del Tesoro aborda un problema, pero potencialmente crea otro. Unos rendimientos a largo plazo más bajos pueden aliviar las condiciones de financiación, pero también podrían debilitar uno de los principales soportes del dólar.

Las preocupaciones fiscales aumentan el riesgo cambiario

La cuestión más amplia es la confianza en la combinación de políticas de EE. UU. Los grandes déficits fiscales requieren una emisión sustancial de deuda del Tesoro, mientras que mantener unos costes de endeudamiento manejables se ha vuelto cada vez más importante para Washington.

Algunos inversores se plantean ahora si las recompras de bonos indican una mayor tolerancia hacia una divisa más débil. El dólar sigue beneficiándose de unos mercados de capitales profundos, una fuerte demanda de activos estadounidenses y la inversión vinculada a la inteligencia artificial. Hasta ahora, esas ventajas han limitado el impacto de las reiteradas preocupaciones sobre la desdolarización.

Los mercados de divisas se convierten en la válvula de escape

La próxima prueba será determinar si la caída del dólar sigue siendo moderada o se convierte en una reevaluación más amplia del riesgo asociado a la política estadounidense. Si las recompras del Tesoro continúan suprimiendo los rendimientos a largo plazo mientras el endeudamiento fiscal se mantiene elevado, los inversores podrían buscar cada vez más alternativas.

El yen, el franco suizo, el euro y el oro podrían beneficiarse de ese cambio. Por ahora, el dólar sigue siendo la divisa dominante a escala mundial, pero la última medida del Tesoro ha reavivado el debate sobre si unos costes de endeudamiento más bajos llegarán, en parte, a costa de la fortaleza de la divisa.

Anteriormente informamos de que el Tesoro de EE. UU. duplica las recompras de bonos a largo plazo tras el repunte de los rendimientos.

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