Las acciones de Microsoft se recuperan, ya que el crecimiento de Azure compensa el aumento de los costes de inversión en IA

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Antón Kharitonov

13.08.2026

Las acciones de Microsoft se recuperan, ya que el crecimiento de Azure compensa el aumento de los costes de inversión en IA — Microsoft

MSFT cotiza alrededor de los 498 $ el 13 de agosto, con una subida aproximada del 1,1 %, y continúa recuperándose tras unos sólidos resultados del cuarto trimestre fiscal. Microsoft cerró el trimestre con unos ingresos de 90.000 millones de dólares, un 18 % más interanual, unos ingresos operativos de 40.600 millones de dólares y un BPA ajustado de 4,74 $.

Este artículo ha sido traducido del original. Lea la versión original de nuestro corresponsal aquí.

Azure y el negocio de la nube impulsan unos sólidos resultados trimestrales

El principal motor volvió a ser el negocio de la nube: Azure y otros servicios en la nube crecieron un 43 %, mientras que los ingresos anuales de Azure superaron por primera vez los 100.000 millones de dólares. Microsoft Cloud generó 59.300 millones de dólares, un 27 % más, mientras que Microsoft 365 Copilot ya ha superado los 30 millones de licencias de pago. Al mismo tiempo, More Personal Computing sigue siendo el eslabón débil: los ingresos del segmento disminuyeron un 4 %, incluido un descenso del 7 % en Windows OEM y Dispositivos y del 10 % en los contenidos y servicios de Xbox.

El gasto en infraestructura de IA se convierte en el principal foco de los inversores

La cuestión clave ahora no está relacionada con la demanda, sino con el coste de atenderla. La dirección afirmó directamente que la demanda de Azure sigue superando la capacidad disponible, por lo que los gastos de capital aumentarán en el ejercicio fiscal 2027, mientras que ya en el próximo trimestre se espera que el capex supere los 50.000 millones de dólares. Esto intensifica el debate sobre la rapidez con la que las inversiones en infraestructura de IA se convertirán en flujo de caja y márgenes.

Los chips propios podrían aliviar las presiones sobre los costes a largo plazo

Hasta ahora, los resultados confirman la eficiencia del modelo: Microsoft espera mantener un flujo de caja libre positivo en el ejercicio fiscal 2027, mientras que se prevé que el margen operativo del año completo disminuya menos de 1 punto porcentual. Otro factor favorable es el enfoque en chips propios de IA: la empresa está preparando Maia 300 y, según los informes, está negociando con TSMC una ampliación de la producción a gran escala para 2027, lo que podría reducir potencialmente la dependencia de proveedores externos de aceleradores y ayudar a controlar los costes de computación.

Wall Street eleva sus objetivos tras unos sólidos resultados

Las previsiones de los analistas mejoraron notablemente tras el informe, aunque el rango de estimaciones sigue siendo amplio. Bernstein elevó su precio objetivo a 660 $, al considerar exageradas las preocupaciones sobre una expansión excesiva de la capacidad de IA, mientras que Morgan Stanley había fijado anteriormente un objetivo de 600 $, apostando por Azure, Copilot y una monetización más profunda de M365.

La valoración deja menos margen para decepciones

Incluso después del rebote, el mercado valora Microsoft en torno a 29,6 veces sus beneficios actuales, por lo que la continuidad sostenible del rally requerirá que Azure mantenga unas elevadas tasas de crecimiento y una mejora gradual de la rentabilidad sobre el capital invertido. El principal riesgo es que los compromisos a gran escala con centros de datos y el arrendamiento de infraestructura crezcan más rápido que la monetización real de los servicios de IA, especialmente si los clientes corporativos comienzan a optimizar sus gastos.

Los riesgos en Oriente Medio siguen siendo principalmente operativos

Para Microsoft, Oriente Medio representa más un riesgo de infraestructura y operativo que un riesgo directo para los ingresos. La empresa continúa expandiéndose en la región y planea abrir una región de Azure en Arabia Saudí en el cuarto trimestre de 2026, aunque en su informe 10-K señala por separado la dependencia de los centros de datos de un suministro eléctrico estable, la infraestructura de red, los componentes de servidores y la logística.

Cualquier deterioro de la situación en torno al golfo Pérsico podría aumentar el coste de construcción, los seguros y el suministro eléctrico para la nueva capacidad, además de retrasar el despliegue de infraestructura.

No obstante, por ahora el panorama fundamental de MSFT sigue siendo constructivo, mientras que la caída del precio de MSFT está actualmente limitada por el soporte cercano al nivel de 490 $, donde la demanda podría contribuir a otro intento de superar la resistencia situada en torno a 510-512 $.

Una pérdida del soporte, como se indica en el artículo Microsoft se acerca a los 496 $ mientras los vendedores ponen a prueba unas sólidas perspectivas impulsadas por la IA, provocaría un descenso hacia 470-440 $, donde podría mantenerse el interés comprador.

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