Effet de levier : les particuliers comprennent-ils ? | Recherche TU

L’effet de levier permet aux traders particuliers de contrôler une position de marché plus importante avec un capital réduit, utilisé comme marge. Si le principe paraît simple, savoir que le levier augmente le risque ne suffit pas : il faut aussi comprendre son impact sur l’exposition, les exigences de marge et les pertes potentielles.

Cette distinction est essentielle, car les produits à effet de levier sont largement utilisés sur le Forex et les CFD, tandis que les régulateurs imposent des limites de levier et d’autres mesures pour protéger les clients particuliers.

Mais les traders comprennent-ils vraiment le levier qu’ils utilisent ? Pour le savoir, nous avons interrogé 1 250 traders particuliers, en comparant leur utilisation du levier et leur auto-évaluation avec leur capacité à répondre à des questions pratiques sur le levier, la marge et les pertes.

L’étude vise à répondre aux questions clés suivantes :

• Quel effet de levier les traders particuliers utilisent-ils réellement ?

• Dans quelle mesure les traders pensent-ils comprendre l’effet de levier ?

• Les traders comprennent-ils comment le levier modifie l’exposition au marché ?

• Les traders savent-ils estimer correctement les pertes sur des positions à effet de levier ?

• Les traders comprennent-ils le lien entre levier, marge et taille de position ?

• Les traders connaissent-ils vraiment l’effet de levier autant qu’ils le pensent ?

• Les traders qui utilisent plus de levier le comprennent-ils mieux ?

• L’expérience de trading améliore-t-elle la compréhension du levier ?

Résultats

Validation institutionnelle

La recherche institutionnelle identifie systématiquement l'effet de levier comme l'un des principaux risques liés au trading de CFD et de Forex pour les particuliers. Les régulateurs de plusieurs grands marchés ont introduit des restrictions spécifiques, car l'effet de levier permet à des montants de capital relativement faibles de générer une exposition au marché beaucoup plus importante.

L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a introduit des mesures d'intervention sur les produits CFD à l'échelle de l'UE après avoir identifié d'importantes préoccupations en matière de protection des investisseurs. Selon l'analyse de l'ESMA sur les mesures d'intervention sur les produits CFD, les analyses menées par les autorités nationales compétentes ont révélé que 74 à 89 % des comptes CFD de détail perdaient généralement de l'argent, avec des pertes moyennes par investisseur allant d'environ 1 600 € à 29 000 €.

L'ESMA a identifié un effet de levier excessif parmi les caractéristiques contribuant à la préoccupation en matière de protection des investisseurs. Sa décision d'intervention sur les produits CFD de 2018 a établi des limites d'effet de levier en fonction de la volatilité de l'actif sous-jacent :

• 1:30 pour les principales paires de devises ;

• 1:20 pour les paires de devises secondaires, l'or et les principaux indices boursiers ;

• 1:10 pour les matières premières autres que l'or et les indices boursiers secondaires ;

• 1:5 pour les actions individuelles et autres valeurs de référence ;

• 1:2 pour les cryptomonnaies.

L'intervention a également introduit une règle de clôture de marge à 50 % de la marge minimale requise, une protection contre le solde négatif, des restrictions sur les incitations à trader et des avertissements normalisés sur les risques indiquant le pourcentage de comptes CFD de détail d'un fournisseur qui perdent de l'argent.

La structure de ces limites illustre une caractéristique importante du risque lié à l'effet de levier. L'effet de levier maximal autorisé diminue à mesure que l'actif sous-jacent est considéré comme plus volatil. Le cadre réglementaire ne traite donc pas l'effet de levier indépendamment des caractéristiques du marché négocié.

La Financial Conduct Authority a ensuite rendu permanentes des restrictions comparables au Royaume-Uni. Selon le Policy Statement PS19/18 de la FCA sur les CFD vendus aux clients particuliers, les entreprises doivent généralement limiter l'effet de levier des CFD de détail entre 1:30 et 1:2, selon l'actif sous-jacent.

Le cadre de la FCA exige également que les entreprises clôturent les positions lorsque les fonds sur le compte CFD d'un client tombent à 50 % de la marge requise pour maintenir les positions ouvertes. Les clients particuliers doivent bénéficier d'une protection contre le solde négatif les empêchant de perdre plus que les fonds présents sur leur compte CFD, tandis que les fournisseurs doivent afficher des avertissements standardisés indiquant le pourcentage de leurs comptes de détail qui perdent de l'argent.

Ces mesures ont été explicitement conçues pour réduire les préjudices aux consommateurs. Lors de la confirmation des règles permanentes, la FCA a déclaré que les restrictions visaient à traiter les préjudices associés au trading de CFD de détail et à intégrer de façon permanente les protections précédemment introduites par l'ESMA.

Des preuves plus récentes montrent que le trading à effet de levier chez les particuliers continue de générer des pertes substantielles. En janvier 2026, l'Australian Securities and Investments Commission a publié les résultats d'un examen sectoriel des émetteurs de CFD.

Selon le Rapport 828 de l'ASIC et les conclusions associées, 68 % des investisseurs particuliers australiens en CFD ont perdu de l'argent au cours de l'exercice financier 2024. Leurs pertes combinées ont dépassé 458 millions AUD, dont 73 millions AUD de frais.

L'ASIC décrit les CFD comme des produits complexes à effet de levier et souligne que l'effet de levier peut amplifier les pertes des investisseurs. Un mouvement défavorable relativement faible du marché sous-jacent peut donc avoir un impact financier bien plus important par rapport au capital engagé sur une position à effet de levier.

Cependant, les recherches sur la littératie financière des investisseurs suggèrent que le simple fait d'utiliser la marge ne signifie pas nécessairement qu'un investisseur la comprend.

La FINRA Investor Education Foundation a examiné les connaissances objectives en matière d'investissement aux États-Unis à l'aide de questions portant sur les actions, les obligations, le risque, la vente à découvert, la marge et d'autres concepts d'investissement.

La question sur la marge demandait aux investisseurs d'évaluer ce qui se passe lorsque 500 $ sont utilisés pour acheter 1 000 $ d'actions sur marge et que l'action chute ensuite de 50 %.

Seuls 23 % des investisseurs ont répondu correctement à la question sur l'achat sur marge en 2021. 51 % ont choisi une réponse incorrecte et 24 % ont déclaré ne pas savoir. La marge figurait parmi les domaines de connaissance les plus faibles mesurés par l'enquête, aux côtés de la vente à découvert.

Ces éléments fournissent une base institutionnelle importante pour examiner la compréhension de l'effet de levier séparément de la participation au trading.

Cependant, ces études laissent en grande partie sans réponse une question plus étroite : les traders particuliers qui utilisent activement l'effet de levier comprennent-ils comment cela modifie leur exposition, leurs exigences de marge et leurs pertes potentielles ? L'étude de la TU comble cette lacune en comparant l'utilisation réelle de l'effet de levier par les traders avec leur confiance subjective et leur compréhension objective.

Recherche théorique

Comprendre l'effet de levier nécessite plus que de reconnaître le terme. Il s'agit de relier la valeur de la position, la marge, le ratio de levier et les mouvements de prix dans une même décision de trading.

Dans sa forme la plus simple, l'effet de levier décrit la relation entre le capital requis en tant que marge et l'exposition totale au marché contrôlée par le trader.

Avec un effet de levier de 1:20, par exemple, 1 000 $ de marge requise peuvent permettre une exposition de 20 000 $ sur le marché. Un trader contrôlant cette position est donc exposé aux variations de prix sur 20 000 $ et non seulement sur les 1 000 $ engagés en marge.

Cette distinction crée un problème potentiel dans la perception du risque. Les mouvements de marché sont généralement exprimés en pourcentage de la position sous-jacente, tandis que les traders peuvent évaluer psychologiquement le résultat par rapport au montant de marge engagé, bien plus faible.

Par exemple, un mouvement défavorable de 1 % sur une position de 20 000 $ représente une variation de 200 $ de la valeur de la position. Par rapport à la position de 20 000 $, il s'agit toujours d'un mouvement de marché de 1 %, mais 200 $ représentent 20 % des 1 000 $ initialement engagés en marge.

Comprendre l'effet de levier dépend donc en partie de la numératie financière. Savoir que l'effet de levier peut amplifier les gains et les pertes ne signifie pas nécessairement qu'un trader sait convertir un ratio de levier et un mouvement de marché en pourcentage en un résultat monétaire concret.

Une autre distinction importante concerne la différence entre effet de levier et taille de position.

Supposons que deux traders ouvrent chacun une position EUR/USD de 10 000 $. L'un utilise un effet de levier de 1:10 et l'autre de 1:20. Si les positions sont identiques par ailleurs, le même mouvement de prix produit le même gain ou perte monétaire sur l'exposition de 10 000 $. Ce qui change, c'est la marge requise pour soutenir cette exposition. À 1:10, une position de 10 000 $ nécessite environ 1 000 $ de marge. À 1:20, la même position nécessite environ 500 $.

Un effet de levier plus élevé n'augmente donc pas automatiquement la perte sur une position inchangée. Il permet plutôt à un trader d'obtenir la même exposition avec moins de marge – ou, si la capacité d'achat supplémentaire est utilisée, de créer une position plus importante avec le même capital.

Cette distinction peut contribuer à la confusion car les plateformes de trading calculent normalement automatiquement la marge, la marge libre, l'équité et les profits ou pertes latents. Un trader peut donc utiliser l'effet de levier à plusieurs reprises sans calculer lui-même la relation sous-jacente.

Un autre mécanisme pertinent est la confiance excessive. L'expérience répétée du trading peut accroître la familiarité avec les produits à effet de levier, mais la familiarité ne produit pas nécessairement une compréhension objective équivalente.

Cela rend utile la distinction entre connaissance subjective de l'effet de levier et connaissance objective de l'effet de levier.

Données de l'enquête

Pour comprendre dans quelle mesure les traders particuliers comprennent l'effet de levier, nous avons mené une étude quantitative propriétaire examinant l'utilisation de l'effet de levier, la connaissance subjective, la compréhension objective et l'expérience de trading.

Alors que la recherche institutionnelle documente principalement les pertes sur CFD, les risques des produits et les protections réglementaires, cette étude se concentre spécifiquement sur la maîtrise de l'effet de levier.

Méthodologie

L'étude a été réalisée à l'aide d'une enquête en ligne structurée basée sur la méthodologie CAWI.

• Composition de l'échantillon : 1 250 traders particuliers.

• Couverture : Amérique du Nord, Europe, Asie, Amérique latine, Afrique et Moyen-Orient.

• Âge : 18 à 60 ans.

• Critères de participation : répondants ayant négocié de manière indépendante au moins un produit financier à effet de levier au cours des trois dernières années, y compris le Forex à effet de levier, les CFD, le trading sur marge ou des produits dérivés comparables à effet de levier.

• Confiance statistique : 95 %.

• Écart d'échantillonnage estimé : ±2,8 %.

Seuls les répondants ayant une expérience préalable du trading à effet de levier avec de l'argent réel ont été inclus dans l'échantillon principal.

Équipe de recherche

L'étude a été réalisée par nos experts :

• Anastasiia Chabaniuk (Auteur, TU Research) – conception et interprétation de la recherche.

• Chinmay Soni (Vérificateur des faits) – validation des données et vérification statistique.

• Ciaran Ryan (Rédacteur en chef) – supervision éditoriale et méthodologique.

• Équipe de recherche TU (Andrey Mastykin, Oleg Tkachenko) – collecte et analyse des données.

Quel effet de levier les traders particuliers utilisent-ils réellement ?

Les répondants ont d'abord été interrogés sur le niveau de levier qu'ils utilisent le plus fréquemment. La question portait sur le levier réellement utilisé et non sur le maximum disponible auprès de leur courtier.

À retenir : 42 % des traders interrogés utilisent normalement un levier de 1:20 ou moins. Cependant, 37 % tradent généralement avec un levier supérieur à 1:20, dont 9 % qui utilisent habituellement un levier supérieur à 1:50. Par ailleurs, 14 % déclarent que leur levier varie fortement d'une transaction à l'autre. Fait notable, 7 % des répondants ayant une expérience réelle du trading à effet de levier ne peuvent pas indiquer approximativement le levier qu'ils utilisent habituellement.

Dans quelle mesure les traders pensent-ils comprendre le levier ?

Avant de passer le test de connaissances objectives, les répondants ont été invités à évaluer leur propre compréhension.

Compréhension auto-évaluée du levier :

• Très élevée – 17 % ;

• Élevée – 41 % ;

• Modérée – 31 % ;

• Faible – 9 % ;

• Très faible – 2 %.

À retenir : La plupart des traders utilisant l'effet de levier sont confiants dans leur compréhension. 58 % qualifient leur connaissance du levier de élevée ou très élevée, tandis que seulement 11 % estiment leur connaissance faible ou très faible.

Les traders comprennent-ils comment le levier modifie l'exposition au marché ?

Le premier scénario pratique testait la relation de base entre la marge, le levier et l'exposition au marché.

Les répondants ont été interrogés :

Un trader utilise 1 000 $ comme marge pour ouvrir une position avec un levier de 1:20. Quelle est l'exposition totale au marché de la position ?

Analyse : 71 % identifient correctement 20 000 $ comme l’exposition au marché créée par 1 000 $ de marge avec un effet de levier de 1:20. Cependant, 29 % des répondants ayant une expérience réelle du trading à effet de levier ne savent pas appliquer correctement cette relation de base.

Les traders peuvent-ils estimer correctement les pertes sur des positions à effet de levier ?

L’écart de connaissances devient nettement plus important lorsque l’effet de levier doit être relié à un mouvement réel du marché.

Les répondants ont reçu le scénario suivant :

Un trader utilise 1 000 $ comme marge pour une position de 20 000 $. Le marché évolue de 3 % contre la position. En ignorant les frais et en supposant que la position reste ouverte, de combien la position a-t-elle approximativement perdu ?

Analyse : Seuls 46 % calculent correctement la perte de 600 $. À comparer avec les 71 % qui identifient correctement l’exposition initiale au marché.

Les traders comprennent-ils la relation entre effet de levier, marge et taille de position ?

Les répondants ont ensuite été testés sur une distinction souvent obscurcie par des explications simplifiées de l’effet de levier.

Deux traders ouvrent la même position EUR/USD de 10 000 $ au même prix et la ferment au même prix. Le trader A utilise un effet de levier de 1:10 et le trader B de 1:20. En ignorant les coûts de financement, lequel réalise un profit ou une perte monétaire plus important(e) suite au mouvement du prix ?

Analyse : Seuls 41 % reconnaissent correctement que le résultat monétaire est identique lorsque la taille de la position et le mouvement du prix sont les mêmes. 43 % pensent à tort que le trader utilisant un effet de levier de 1:20 subit automatiquement un profit ou une perte plus important(e).

Les traders en savent-ils autant sur l’effet de levier qu’ils le pensent ?

Les questions pratiques ont été regroupées pour établir un score objectif de connaissance de l’effet de levier.

Résultats du test de connaissance objective de l'effet de levier :

• 5–6 bonnes réponses – 34 % ;

• 4 bonnes réponses – 25 % ;

• 3 bonnes réponses – 20 % ;

• 2 bonnes réponses – 13 % ;

• 0–1 bonne réponse – 8 %.

Analyse : 34 % des traders particuliers démontrent une connaissance objective élevée de l'effet de levier en répondant correctement à au moins cinq des six questions. 25 % supplémentaires répondent correctement à quatre questions, tandis que 41 % ne répondent correctement qu'à trois questions ou moins. Cela crée un écart important entre la connaissance perçue et la connaissance démontrée.

Analyse : La confiance est positivement corrélée à la compréhension réelle : les traders qui s'auto-évaluent plus haut obtiennent généralement de meilleurs scores. Cependant, la confiance dépasse la maîtrise démontrée pour une part importante de l'échantillon.

Les traders qui utilisent plus de levier le comprennent-ils mieux ?

Les scores de connaissance objective ont été comparés avec le niveau de levier habituellement utilisé par les répondants.

Analyse : L'utilisation d'un effet de levier plus élevé ne correspond pas à une meilleure compréhension objective. Au contraire, la moyenne des scores de connaissance diminue progressivement à mesure que le levier typique augmente. Les traders utilisant un levier de 1:10 ou moins obtiennent en moyenne environ 4,2 bonnes réponses, contre 3,4 pour ceux utilisant habituellement un levier supérieur à 1:50.

À retenir : La confiance et la compréhension objective évoluent en sens inverse à mesure que l'effet de levier augmente. Parmi les traders utilisant généralement un effet de levier supérieur à 1:50, 64 % décrivent leur compréhension comme élevée ou très élevée, alors que seulement 28 % obtiennent un score élevé de connaissance objective.

L'expérience de trading améliore-t-elle la connaissance de l'effet de levier ?

L'analyse finale a comparé la connaissance objective de l'effet de levier avec les années d'expérience en trading avec effet de levier.

Connaissance de l'effet de levier selon l'expérience de trading :

• Moins d'un an – 3,3 / 6 ;

• 1–2 ans – 3,6 / 6 ;

• 3–5 ans – 4,0 / 6 ;

• 6–10 ans – 4,3 / 6 ;

• Plus de 10 ans – 4,4 / 6.

À retenir : Les traders les plus expérimentés démontrent une meilleure connaissance objective de l'effet de levier. Ceux ayant moins d'un an d'expérience obtiennent en moyenne 3,3 bonnes réponses, contre 4,3 pour les répondants ayant entre six et dix ans d'expérience et 4,4 pour ceux ayant plus de dix ans.

Implications pratiques pour les traders particuliers

Les résultats suggèrent que l'effet de levier doit être considéré comme un outil de gestion de position plutôt que simplement comme un moyen d'augmenter la capacité de trading. Pour les traders particuliers, cela signifie intégrer les décisions liées à l'effet de levier dans le processus de planification avant l'ouverture d'une position.

• Définissez la taille de la position avant de choisir l'effet de levier. Décidez de l'exposition au marché que la transaction doit avoir en fonction du plan de trading et du risque acceptable. L'effet de levier sert alors à déterminer la marge nécessaire pour soutenir cette position, plutôt qu'à déterminer la taille de la position.

• Simulez un scénario de perte avant d'entrer en position. Calculez le résultat monétaire si le marché évolue défavorablement d'un montant réaliste. Cela permet de déplacer l'attention du ratio de levier vers le montant de capital réellement exposé au risque.

• Vérifiez la capacité de marge au-delà de l'exigence initiale. L'ouverture d'une position n'est que la première étape. Les traders doivent envisager comment un mouvement de prix défavorable affecterait la marge disponible et si d'autres positions ouvertes pourraient accentuer la pression sur le compte au même moment.

• Utilisez un effet de levier plus faible si le calcul n'est pas clair. Si la relation entre la taille de la position, la marge et la perte potentielle ne peut pas être expliquée en termes monétaires avant une transaction, réduire l'exposition constitue un point de départ plus prudent que de s'appuyer sur l'effet de levier maximal proposé par le courtier.

• Considérez les limites imposées par le courtier comme des limites techniques, et non comme des recommandations de gestion du risque. L’effet de levier maximal disponible indique ce qu’il est possible d’utiliser sur un compte. Il ne détermine pas le niveau approprié pour un trader, une stratégie ou une condition de marché donnée.

• Entraînez-vous à différents scénarios de levier en dehors du trading en direct. Les comptes de démonstration, les calculateurs de marge et de taille de position permettent de tester comment différentes tailles de position et variations de prix affectent la marge et l’équité du compte, sans risquer de capital réel.

Pour la formation au trading, les résultats indiquent une priorité similaire. Les explications sur l’effet de levier doivent aller au-delà des définitions telles que « l’effet de levier amplifie les gains et les pertes » et inclure des scénarios pratiques dans lesquels les traders calculent eux-mêmes l’exposition, la marge requise et les pertes monétaires potentielles. La capacité à effectuer ces calculs peut s’avérer plus utile pour la gestion quotidienne du risque que la simple connaissance de la terminologie liée à l’effet de levier.

Sources de données et méthodologie

• European Securities and Markets Authority (ESMA). Informations complémentaires sur les mesures d’intervention sur les produits concernant les contrats sur différence et les options binaires, 2018.

• European Securities and Markets Authority (ESMA). L’ESMA adopte les mesures définitives d’intervention sur les produits CFD et options binaires, 2018.

• Financial Conduct Authority (FCA). PS19/18 : Restriction des produits sur contrats de différence vendus aux clients particuliers, 2019.

• Financial Conduct Authority (FCA). La FCA confirme les restrictions permanentes sur la vente de CFD et d’options similaires aux consommateurs particuliers, 2019.

• Australian Securities and Investments Commission (ASIC). L’ASIC obtient près de 40 millions de dollars de remboursements pour les investisseurs et impulse des changements après les défaillances du secteur CFD, 2026.

• FINRA Investor Education Foundation. Investisseurs aux États-Unis : Un paysage en mutation.

• Traders Union. Meilleurs courtiers à fort effet de levier.

• IdSurvey. Méthodologie CAWI – Enquête web assistée par ordinateur.

Volumes précédents de cette série

• Les bonus Forex rendent-ils le trading plus risqué ? | TU Research

• Quand retirer ses cryptos d’un exchange ? | Recherche TU

• Signaux de trading : un atout pour les particuliers ? | Recherche TU

• Copy Trading : Investissement intelligent ou risque caché ? | Recherche TU

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L'équipe qui a travaillé sur l'article

Anastasiia Chabaniuk

Éditeur de contenu éducatif

Anastasiia a 17 ans d'expérience dans la finance et le marketing de contenu. Elle croit que le soutien informationnel et l'opinion d'un expert sont grandement importants pour le succès des investisseurs et des traders débutants.

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