La BCE actualise les règles relatives aux garanties pour les opérations de l’Eurosystème

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Darina Pashchenko

29.09.2026

La BCE actualise les règles relatives aux garanties pour les opérations de l’Eurosystème — La BCE modifie les règles relatives aux garanties

La Banque centrale européenne révise les modalités d’évaluation des garanties dans le cadre des opérations de politique monétaire de l’Eurosystème, les orientations modifiées entrant en vigueur le 30 novembre 2026. Les changements concernent les notations de crédit, les barèmes de décote, l’éligibilité temporaire liée au COVID-19 et le traitement des filiales financières au sein de groupes d’entreprises non financières.

Points forts

À partir de novembre 2026, la BCE utilisera la deuxième meilleure notation de crédit externe pour déterminer l’éligibilité des garanties et les décotes applicables à la plupart des actifs du secteur privé.
La BCE a révisé son cadre de contrôle des risques en introduisant un barème de décotes plus granulaire pour les actifs auto-utilisés et les créances individuelles, afin d’améliorer la protection contre les risques et d’assurer l’équivalence des actifs.
Les créances bénéficiant de garanties du secteur public liées au COVID-19 ne restent éligibles comme garanties que jusqu’à la fin de 2026, mettant fin aux assouplissements instaurés durant la pandémie dans le système de garanties.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Modifications du cadre des garanties à partir de novembre 2026

Comme l’a indiqué la Banque centrale européenne, les orientations modifiées s’inscrivent dans le cadre d’un examen régulier de la mise en œuvre de la politique monétaire dans l’Eurosystème et introduisent plusieurs ajustements des contrôles des risques et du traitement des actifs.

En vertu de ces changements, la deuxième meilleure notation attribuée par les institutions externes d’évaluation du crédit sera utilisée pour déterminer l’éligibilité des actifs du secteur privé en tant que garanties et les décotes qui leur sont appliquées. Cette règle couvre des actifs tels que les obligations bancaires non garanties, les obligations bancaires sécurisées et les titres émis par des sociétés non financières et le secteur public hors zone euro, tandis que les actifs du secteur public de la zone euro continueront d’être évalués sur la base de la meilleure notation.

La BCE actualise également son cadre de contrôle des risques pour les opérations de crédit de politique monétaire afin de préserver une protection adéquate contre les risques, d’améliorer la cohérence et de renforcer l’équivalence des risques entre les actifs, tout en maintenant la disponibilité des garanties. Cela comprend un barème de décotes révisé, avec des décotes plus affinées pour les actifs auto-utilisés ou conservés et un traitement plus granulaire des créances individuelles.

Impact opérationnel sur les banques et les émetteurs d’entreprise

Les créances qui ne satisfont pas à toutes les exigences du cadre général des garanties, mais qui bénéficient d’une garantie du secteur public liée au COVID-19 dans le cadre temporaire, ne restent éligibles que jusqu’à la fin de 2026. Cela fixe une date de fin précise à un assouplissement mis en place durant la pandémie au sein du système de garanties.

Les orientations reclassent également, sous certaines conditions, les filiales financières de groupes d’émetteurs non financiers dans la même catégorie de décote que les sociétés non financières. Ces entités sont affectées à la catégorie de décote III, deviennent éligibles en tant que débiteurs de créances et sont soumises au facteur climatique dans le cadre des garanties de l’Eurosystème, alignant leur traitement sur celui de leurs sociétés mères non financières.

Les orientations BCE/2026/26 et BCE/2026/27 sont disponibles en anglais sur le site internet de la BCE et devraient être publiées dans les 24 langues officielles de l’UE au Journal officiel de l’Union européenne.

Notre précédent article sur l’intermédiation des risques par les banques d’investissement expliquait comment les grands intermédiaires se placent entre des investisseurs aux objectifs différents en prenant la contrepartie de transactions sur dérivés et produits structurés. Nous avons relevé que les banques valorisent, conservent et redistribuent les expositions — souvent moyennant une marge — contribuant ainsi au maintien de la liquidité et permettant la couverture et les prises de position avec effet de levier, même lorsque les contreparties naturelles sont rares.

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