Le gaz naturel conserve sa structure haussière malgré le regain de pression vendeuse

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Anton Kharitonov

28.09.2026

Le gaz naturel conserve sa structure haussière malgré le regain de pression vendeuse — Le gaz résiste malgré les pressions

Le gaz naturel évolue autour de 3,20 $/MMBtu le 28 septembre, nettement sous le sommet proche de 3,40 $ atteint la semaine dernière. Dans le même temps, une partie de la variation du cours s’explique par le renouvellement du contrat futures du premier mois, remplacé par celui de novembre ; la comparaison directe avec les niveaux de vendredi doit donc être faite avec prudence.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le rétablissement des pipelines supprime un catalyseur clé à court terme

Le principal changement par rapport à la fin de la semaine dernière concerne les infrastructures. Le vif bond des prix avait été favorisé par un cas de force majeure déclaré sur Columbia Gas Transmission en Virginie-Occidentale, qui avait limité environ 1,8 Bcf/j de capacité de transport. Cette restriction a toutefois été levée le 27 septembre, et le rétablissement complet de la capacité a été annoncé pour le 28 septembre.

Ainsi, l’un des facteurs haussiers les plus puissants à court terme a disparu. Des restrictions distinctes subsistent dans les Appalaches, notamment sur le réseau Stonewall Gas Gathering, mais leur ampleur est désormais nettement moindre et ne produit jusqu’à présent pas le même effet sur l’équilibre national.

Les stocks restent confortables avant l’hiver

Les stocks ne donnent pas non plus au marché de raisons de parler de pénurie. Au cours de la semaine close le 18 septembre, le volume de gaz stocké aux États-Unis a augmenté de 53 Bcf, passant de 3,298 à 3,351 Tcf. Il se situe ainsi environ 95 Bcf, soit 2,9 %, au-dessus de la moyenne quinquennale, mais 146 Bcf sous le niveau observé un an plus tôt.

Plus important encore, une nouvelle accumulation d’une réserve confortable est attendue d’ici la fin de la saison d’injection : les prévisions pour le 31 octobre tablent sur environ 3,969 Tcf, soit près de 5 % au-dessus de la moyenne des cinq années précédentes. La production élevée, principalement dans le Permien et à Haynesville, continue de limiter le risque de pénurie physique avant l’hiver.

La demande de GNL et la météo entretiennent le potentiel haussier

L’équilibre ne peut toutefois pas être qualifié de franchement baissier. La demande de GNL reste très élevée : les infrastructures d’exportation américaines continuent de fonctionner presque à pleine capacité, tandis que l’augmentation des capacités accroît progressivement le volume de gaz sortant du marché intérieur. La situation au Moyen-Orient maintient également une prime supplémentaire. Les perturbations des approvisionnements via le détroit d’Ormuz et les dommages subis par une partie des capacités d’exportation du Qatar augmentent la valeur du GNL américain de substitution ; une nouvelle escalade dans la région pourrait donc rapidement ramener les acheteurs vers le gaz naturel américain.

Parallèlement, les modèles météorologiques pour le début du mois d’octobre ont commencé à faire apparaître des scénarios plus froids, mais ils divergent encore sensiblement quant au calendrier et à l’intensité du refroidissement. À court terme, la dynamique du gaz naturel se résume donc à l’affrontement entre deux facteurs : des stocks confortables et le rétablissement des infrastructures d’un côté, et la hausse de la demande de GNL ainsi que le risque d’une vague de froid précoce de l’autre.

Bien que les prix du NATGAS restent actuellement soumis à des pressions vendeuses, il est encore trop tôt pour parler d’un retournement de la tendance haussière. Une baisse vers 3,10–3,00 $, comme je l’avais indiqué dans Le gaz naturel se maintient au-dessus de 3,20 $ après une forte cassure, peut encore être mise à profit pour acheter et permettre aux haussiers de tenter à nouveau d’attaquer 3,30–3,40 $ ; seule une cassure du support situé autour de 3,00–2,95 $ pourrait nettement affaiblir la dynamique haussière. Même dans ce cas, une baisse substantielle des prix du gaz naturel semble encore peu probable.

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