Le WTI perd de son élan, la hausse des stocks limitant la reprise

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Anton Kharitonov

28.09.2026

Le WTI perd de son élan, la hausse des stocks limitant la reprise — Le WTI sous pression entre stocks et géopolitique

Le WTI s’échange autour de 93,8–94,0 $ le baril le 28 septembre et perd à nouveau de son élan après s’être redressé depuis la zone des 89–90 $. Sur le graphique en 4 heures, le cours reste au-dessus de la moyenne mobile de long terme, qui empêche toujours la structure à moyen terme de devenir totalement baissière, même si la tendance à court terme s’est dégradée.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les stocks de brut américains assombrissent les perspectives à court terme

Dans le même temps, le marché physique reste nettement plus tendu que ne pourrait le laisser penser le cours actuel. Les dernières données de l’EIA ont fait état d’une hausse de 2,97 millions de barils des stocks commerciaux américains de pétrole brut, à 426,4 millions. L’augmentation à Cushing a été particulièrement notable, les stocks ayant progressé de 2,27 millions de barils pour atteindre 23,75 millions, ce qui affaiblit directement les fondamentaux à court terme du WTI.

Parallèlement, les stocks d’essence ont diminué d’environ 1,7 million de barils, tandis que ceux de distillats ont reculé de 0,4 million. Le taux d’utilisation des raffineries s’établissait autour de 94 %, de sorte que la hausse des stocks de brut ne semble pas résulter d’une forte baisse de l’activité de raffinage, mais plutôt d’une amélioration de la disponibilité de l’offre aux États-Unis.

Les risques au Moyen-Orient entretiennent la prime géopolitique

Le Moyen-Orient reste la principale source d’incertitude. Les flux transitant par le détroit d’Ormuz demeurent nettement inférieurs à leurs niveaux d’avant-crise, mais le marché intègre déjà un ajustement partiel de la logistique : l’Arabie saoudite accroît son recours à l’oléoduc East-West et aux ports de la mer Rouge, tandis que certaines routes d’exportation sont progressivement réorganisées.

En conséquence, la prime géopolitique est devenue moins unilatérale. Toute information faisant état d’une amélioration des conditions de navigation ou de contacts diplomatiques exerce rapidement une pression sur les cours, tandis que de nouvelles attaques contre les infrastructures énergétiques ou une détérioration de la situation autour d’Ormuz pourraient tout aussi vite rétablir la prime de rareté. D’autres risques subsistent en mer Rouge et autour de Bab el-Mandeb, où les problèmes de sécurité continuent d’allonger les itinéraires maritimes et d’augmenter les coûts de transport.

96 $ reste la principale résistance pour les acheteurs

Du côté de l’offre, l’OPEC+ n’exerce pour l’instant aucune pression supplémentaire : les membres de l’alliance ont décidé de maintenir en octobre les niveaux de production de septembre, tandis que la prochaine réunion est prévue début octobre. Dans les prochains jours, le WTI devrait donc réagir davantage à la combinaison des données sur les stocks américains et des évolutions au Moyen-Orient qu’à la politique du cartel elle-même.

L’équilibre actuel semble fragile : la hausse des stocks de brut américains limite la reprise, mais le faible niveau des stocks d’essence et de distillats, conjugué aux perturbations persistantes de la logistique mondiale, empêche les vendeurs de prendre totalement le contrôle du marché.

Pour l’instant, les tentatives de hausse sont plafonnées par une résistance autour de 96,00 $ le baril, ce qui maintient le risque d’une cassure du support à 93,20–92,80 $ et d’un repli vers 92,00–91,20 $. Toutefois, comme je l’ai signalé dans Le WTI reste sous pression alors que la prime géopolitique s’estompe, tant qu’une paix durable ne sera pas instaurée au Moyen-Orient, il est trop tôt pour anticiper un retournement de la tendance haussière de fond.

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