L’or reste sous pression après une baisse de 6 % en septembre

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Andreï Mastykine

01.10.2026

L’or reste sous pression après une baisse de 6 % en septembre

L’or a légèrement reculé jeudi après avoir subi sa plus forte baisse mensuelle depuis juin, les rendements obligataires élevés continuant de peser sur la demande pour ce métal sans rendement. Le ralentissement de l’inflation américaine a réduit les anticipations d’une hausse imminente des taux de la Réserve fédérale, mais n’a pas inversé la pression qui a fait fortement chuter le lingot en septembre.

Points forts

L’or a perdu 6 % en septembre.
Les contrats à terme sur l’or s’échangent autour de 4 180 $.
Les anticipations de hausse des taux de la Fed se sont atténuées.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les contrats à terme sur l’or de décembre s’échangeaient à 4 179,55 $ l’once, en baisse de 0,17 %, tandis que l’or au comptant s’établissait à 4 150,04 $, également en baisse de 0,17 %, selon les derniers cours du marché. L’or a perdu 6,7 % en septembre, sa pire performance mensuelle depuis juin, après que la Fed a relevé ses taux pour la première fois depuis 2023 et signalé qu’un nouveau resserrement pourrait suivre, a rapporté Bloomberg.

La baisse de septembre laisse des traces

La baisse mensuelle est intervenue alors que les rendements obligataires mondiaux ont grimpé et que les investisseurs se sont adaptés à la perspective de taux d’intérêt durablement élevés. Les inquiétudes croissantes concernant les emprunts et les déficits publics ont également fait monter les primes de terme, augmentant le coût relatif de la détention d’or, qui ne verse aucun intérêt.

Cette pression s’est prolongée en octobre. Les rendements des bons du Trésor à longue échéance ont atteint mercredi leur plus haut niveau depuis plusieurs décennies, soutenus par la résilience de l’activité économique américaine et les anticipations selon lesquelles l’économie peut supporter des conditions financières plus strictes.

Les derniers chiffres de l’inflation ont toutefois apporté un certain soulagement. Les dépenses de consommation personnelle sous-jacentes, la mesure privilégiée par la Fed pour évaluer l’inflation fondamentale, ont augmenté de 0,2 % en août, soit moins que prévu, tandis que la donnée du mois précédent a été révisée à la baisse.

Les anticipations concernant la Fed évoluent après les données sur l’inflation

Les traders ont revu à la baisse la probabilité d’une nouvelle hausse des taux lors de la réunion d’octobre de la Fed. La probabilité implicite est tombée à environ 37 %, contre près de 70 % en début de semaine, après que le ralentissement de l’inflation a compliqué l’argument en faveur d’une nouvelle hausse à court terme.

La situation n’est pas entièrement favorable à l’or. Les dépenses de consommation américaines ont augmenté en août à leur rythme le plus rapide depuis plus d’un an, signe que la demande reste solide malgré le coût élevé des emprunts. Une activité économique plus dynamique peut entretenir les pressions inflationnistes et limiter la marge de baisse des taux d’intérêt.

Les cours du pétrole restent également un risque inflationniste, tandis que l’enlisement des discussions sur un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran continue de soutenir la demande d’actifs défensifs pour des raisons géopolitiques.

L’or entame octobre dans un contexte difficile

L’or aborde octobre pris entre deux forces opposées. Le ralentissement de l’inflation a réduit le risque immédiat d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale, mais les rendements élevés des bons du Trésor continuent de rendre les actifs rémunérateurs plus compétitifs que le métal jaune.

La prochaine orientation dépendra largement de la capacité des prochains indicateurs économiques américains à renforcer l’argument en faveur d’une politique monétaire plus stricte. La vigueur du marché du travail donnerait à la Fed davantage de latitude pour maintenir une politique restrictive, tandis que des signes de ralentissement pourraient alléger la pression sur les rendements obligataires et soutenir l’or.

Nous avons également signalé qu’une vague de ventes sur les bons du Trésor porte le rendement à 10 ans à son plus haut niveau depuis 24 ans.

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