Le gaz naturel passe sous 3,10 $, le temps doux compensant les risques d’approvisionnement

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Anton Kharitonov

26.10.2026

Le gaz naturel passe sous 3,10 $, le temps doux compensant les risques d’approvisionnement — Les prix du gaz reculent malgré les perturbations de l’offre

Le gaz naturel s’échange autour de 3,09 $/MMBtu le 26 octobre, tentant de se redresser après une forte baisse depuis les sommets d’octobre, autour de 3,55–3,57 $. Sur le graphique en 4 heures, les cours restent sous toutes les principales moyennes mobiles : la moyenne à court terme se situe autour de 3,16–3,18 $, les moyennes à moyen terme sont regroupées dans la zone de 3,29–3,32 $, et la moyenne à long terme avoisine 3,18–3,20 $.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les prévisions de douceur assombrissent les perspectives de demande de chauffage

Le principal facteur pesant sur les cours est la prévision d’un temps doux dans la majeure partie des États-Unis jusqu’au début novembre, en particulier dans les États du Nord et de l’Est, ce qui réduit la consommation de gaz attendue pour le chauffage. Parallèlement, les contrats à terme Henry Hub américains affichent une faiblesse encore plus marquée, reculant à environ 2,51–2,53 $/MMBtu le 26 octobre, même si les cours de l’instrument présenté restent plus élevés en raison de différences dans les caractéristiques des contrats et leur tarification.

Le dernier rapport de l’EIA, publié le 22 octobre, faisait état d’une hausse de 77 Bcf des stocks de gaz naturel américains pour la semaine close le 16 octobre, portant le total à 3,644 Tcf. Ce niveau est inférieur de 152 Bcf, soit 4 %, à celui de l’an dernier, mais supérieur de 35 Bcf, soit 1 %, à la moyenne quinquennale. Dans le même temps, l’injection hebdomadaire était inférieure à la norme historique d’environ 87 Bcf, signe d’une réduction progressive de l’excédent d’offre par rapport aux références saisonnières.

Dans le même temps, les stocks de la région Centre-Sud sont inférieurs de 10 % à leur niveau de l’an dernier et d’environ 3,4 % à la moyenne quinquennale, tandis que la situation paraît plus confortable dans l’Est et le Midwest. Ainsi, les niveaux globaux des stocks ne témoignent pas encore d’une pénurie, même si le marché aborde la saison de chauffage avec des réserves moins importantes que l’an dernier. Le prochain rapport de l’EIA sera publié le 29 octobre et permettra d’évaluer dans quelle mesure le temps doux continue de favoriser les injections de gaz dans les installations de stockage.

Les perturbations au Moyen-Orient accentuent les écarts de prix régionaux

La situation au Moyen-Orient demeure l’une des principales sources potentielles de soutien au marché américain du gaz naturel, malgré la faiblesse actuelle des cours. Les perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz limitent les exportations de GNL du Qatar et des Émirats arabes unis, intensifiant la concurrence entre acheteurs européens et asiatiques pour les approvisionnements disponibles. Dans ce contexte, les cours européens du TTF ont atteint environ 97,50 €/MWh le 26 octobre, leur plus haut niveau depuis fin 2022, tandis que les stocks de gaz européens ont reculé à environ 74,6 %.

L’écart qui en résulte entre les prix européens et américains reflète les différences d’équilibre entre l’offre et la demande régionales : les États-Unis disposent de stocks importants et d’une production élevée, tandis que les consommateurs européens dépendent davantage des importations de GNL. Une prolongation des restrictions sur les approvisionnements transitant par le détroit d’Ormuz pourrait soutenir des taux d’utilisation élevés des installations d’exportation américaines, mais l’impact sur le Henry Hub dépendra de la capacité technique à accroître davantage les exportations.

NATGAS risque de reculer davantage en cas de rupture d’un support clé

Dans les prochaines semaines, l’évolution du prix du gaz naturel dépendra des prévisions météorologiques, du rythme des injections dans les stocks et de la résilience de la demande à l’exportation. La perte du support autour de 3,10 $, comme je l’avais déjà signalé dans l’article « Le gaz naturel risque de chuter davantage, la douceur météorologique pesant sur la demande », assombrit nettement les perspectives à court terme de NATGAS, mais la zone de support comprise entre 3,10 et 2,90 $ pourrait encore limiter la baisse.

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