Morgan Stanley abaisse sa recommandation sur Coinbase et réduit de plus de moitié son objectif de cours

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Jose Antonio Gastelum

il y a 16 heures

Morgan Stanley abaisse sa recommandation sur Coinbase et réduit de plus de moitié son objectif de cours — Morgan Stanley abaisse l’objectif de cours de Coinbase à 120 $

Morgan Stanley a abaissé lundi 2 novembre sa recommandation sur Coinbase Global, réduisant de plus de moitié son objectif de cours, alors que le ralentissement de l’activité de trading de cryptomonnaies assombrit les perspectives de résultats de la plateforme d’échange. La banque de Wall Street anticipe désormais une reprise financière plus lente et prévoit une nouvelle baisse du titre, déjà sous pression après des résultats trimestriels décevants.

Points forts

Morgan Stanley abaisse l’objectif de cours de Coinbase à 120 $.
La banque réduit de 47 % ses prévisions d’EBITDA pour 2027.
La faiblesse du trading crypto assombrit les perspectives de reprise des bénéfices.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

L’analyste Michael Cyprys a abaissé la recommandation sur Coinbase de « Equal Weight » à « Underweight » et ramené l’objectif de cours de 258 $ à 120 $, selon Crypto Briefing. Le nouvel objectif implique un potentiel de baisse d’environ 16 % par rapport au cours de clôture du 30 octobre, à 143,54 $, en raison des inquiétudes concernant le recul des revenus de trading, l’incertitude entourant le marché des cryptomonnaies et la dégradation des perspectives de rentabilité.

Morgan Stanley réduit fortement ses prévisions de bénéfices pour Coinbase

Cette dégradation intervient après la publication, le 30 octobre, de résultats décevants au troisième trimestre par Coinbase, qui ont soulevé des questions sur la capacité de la plateforme à renouer avec la croissance de ses bénéfices. Plusieurs autres banques d’investissement avaient déjà abaissé leurs objectifs de cours, signe d’une inquiétude plus générale quant aux perspectives à court terme de l’entreprise.

Morgan Stanley a abaissé ses prévisions de chiffre d’affaires de Coinbase de 28 % pour 2027 et de 18 % pour 2028. Les révisions des estimations de rentabilité sont encore plus marquées : le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) attendu est réduit de 47 % pour 2027 et de 25 % pour 2028.

La banque prévoit désormais un EBITDA normalisé de 2,4 milliards de dollars en 2028, soit environ 14 % de moins que le niveau de 2025 de l’entreprise. Cette prévision laisse entendre que Coinbase pourrait rester moins rentable pendant plusieurs années, malgré ses efforts pour développer ses activités au-delà du trading de cryptomonnaies.

L’analyste a également ramené de 20 à 12 le multiple de valorisation appliqué à l’EBITDA prévisionnel de Coinbase. La combinaison de prévisions de bénéfices plus faibles et d’une prime de valorisation réduite explique en grande partie la forte baisse de l’objectif de cours.

La faiblesse du trading de cryptomonnaies accentue la pression

Coinbase reste fortement exposée aux variations de l’activité de trading d’actifs numériques, ce qui fait des volumes de transactions un moteur essentiel de ses revenus. Lorsque les investisseurs réduisent leurs opérations sur les cryptomonnaies, la plateforme perçoit moins de commissions, même si elle développe d’autres produits et services.

L’incertitude récente des marchés a compliqué ces perspectives. Une importante faille de sécurité chez la plateforme concurrente Binance a renforcé les inquiétudes dans l’ensemble du secteur des cryptomonnaies, pesant sur le sentiment des investisseurs et l’activité de trading.

L’action Coinbase a également subi la pression après la déception liée aux résultats trimestriels, atteignant son plus bas niveau en deux ans. Le titre a reculé de plus de 1 % dans les échanges avant l’ouverture lundi, les investisseurs évaluant la dégradation de Morgan Stanley dans un contexte de faiblesse généralisée des actifs numériques.

Une valorisation plus faible accroît les enjeux pour Coinbase

Morgan Stanley continue de reconnaître la position concurrentielle de Coinbase et l’étendue de son offre de produits, mais ses prévisions révisées laissent penser que ces atouts ne se traduiront pas de sitôt par une hausse des bénéfices.

L’objectif de 120 $ marque une réévaluation importante des perspectives financières de la plateforme. Pour les investisseurs, la question centrale est de savoir si les volumes de trading peuvent se redresser suffisamment pour soutenir la croissance des revenus et justifier une valorisation plus élevée.

Tant que l’activité sur le marché des cryptomonnaies ne s’améliorera pas, Coinbase pourrait avoir du mal à regagner la confiance des investisseurs, surtout si ses prochains résultats restent inférieurs aux attentes.

Nous avons également indiqué que Coinbase ajoute le stablecoin RLUSD de Ripple à son offre sur la plateforme.

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