L’EUR/USD teste un support majeur, les rendements américains maintenant la pression sur le dollar
L’EUR/USD évolue autour de 1,1380 le 28 septembre, après trois semaines de baisse, et a effectivement atteint l’une des zones techniques les plus importantes de ces derniers mois. En fin de semaine dernière, la paire est tombée autour de 1,1358–1,1360, mais les vendeurs n’ont pour l’instant pas réussi à prolonger le mouvement baissier.
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La zone 1,1325–1,1360 semble désormais déterminante : les points bas de juillet, la ligne de tendance ascendante tracée depuis les points bas de l’été et les niveaux à partir desquels d’importants mouvements haussiers ont précédemment débuté convergent ici.
Les rendements des bons du Trésor américain restent le principal facteur de pression
La principale pression continue de provenir du marché obligataire américain. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a reculé depuis ses récents sommets pour s’établir autour de 5,16 % vendredi soir, mais il remonte de nouveau lundi, d’environ 4 points de base, sous l’effet de la hausse des prix du pétrole et du regain des craintes inflationnistes.
Le segment long de la courbe est encore plus révélateur : le rendement à 30 ans s’établissait autour de 5,49 % le 25 septembre, contre environ 5,29 % quelques jours plus tôt. Cette réévaluation des taux à long terme rend les actifs libellés en dollars plus attractifs tout en montrant que le marché exige une prime de plus en plus importante pour compenser les risques inflationnistes et budgétaires. Ainsi, même les replis ponctuels des rendements sont désormais rapidement mis à profit pour renforcer la demande de dollars, tandis que l’EUR/USD ne bénéficie toujours pas d’un soutien durable du marché obligataire.
Les anticipations de la Fed continuent de favoriser le dollar
Le dollar bénéficie également de l’évolution des anticipations concernant la Fed. Après la hausse des taux de septembre à 3,75–4,00 %, les responsables de la Fed continuent d’affirmer que la lutte contre l’inflation n’est pas terminée, tandis que le marché envisage de nouveau une hausse des taux dès cet automne. Parallèlement, la vigueur des données américaines laisse peu de raisons d’anticiper un ralentissement rapide de l’économie.
Cette semaine, l’attention se porte sur les données d’inflation, le PCE et surtout le rapport sur le marché du travail attendu vendredi : des chiffres solides pourraient pousser de nouveau les rendements à la hausse et ramener directement l’EUR/USD vers la limite inférieure de la zone de support. La situation est également plus difficile pour l’euro, car les anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la BCE sont nettement moins agressives que la réévaluation de la trajectoire des taux de la Fed.
Un support solide accroît la probabilité d’un rebond correctif
Après avoir cassé le solide support situé autour de 1,1400–1,1390, la paire a atteint une zone de support débutant au niveau de 1,1360. Comme indiqué dans l’EUR/USD sous pression face à la vigueur des données américaines et à la hausse des rendements des Treasuries, la probabilité de prises de bénéfices sur les positions vendeuses et d’un mouvement correctif haussier augmente, sans toutefois exclure une baisse vers 1,1330.
Avant le déclenchement d’une correction, une nouvelle baisse et une consolidation dans cette fourchette restent possibles.
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