La croissance de la zone euro dépasse les attentes, renforçant les arguments en faveur d’une hausse des taux par la BCE

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Le PIB de la zone euro progresse de 0,4 %

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Olga Chendetskaïa

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La croissance de la zone euro dépasse les attentes, renforçant les arguments en faveur d’une hausse des taux par la BCE — La croissance de la zone euro résiste, la BCE envisage une hausse des taux

L’économie de la zone euro a progressé plus fortement que prévu au troisième trimestre, faisant preuve de résilience malgré la hausse des coûts énergétiques et deux relèvements des taux d’intérêt par la Banque centrale européenne. Ces chiffres donnent aux décideurs davantage de marge pour resserrer à nouveau la politique monétaire en décembre, alors que l’inflation reste largement supérieure à leur objectif.

Points forts

Le PIB de la zone euro progresse de 0,4 % au T3.
L’emploi reste inchangé.
La BCE envisage une nouvelle hausse des taux en décembre.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le produit intérieur brut de la zone monétaire des 21 pays a progressé de 0,4 % par rapport au trimestre précédent, confirmant l’estimation initiale publiée en octobre, selon Eurostat. La croissance a été deux fois plus rapide que prévu initialement par les économistes, même si elle a ralenti par rapport aux 0,6 % du deuxième trimestre.

La croissance économique varie en Europe

L’économie de l’Union européenne au sens large a progressé de 0,5 % au troisième trimestre, après une hausse de 0,7 % au cours des trois mois précédents. Par rapport à l’année précédente, la production a augmenté de 1,3 % dans la zone euro et de 1,5 % dans l’ensemble de l’UE, signe d’une poursuite de l’expansion malgré les perturbations économiques causées par la guerre en Iran.

Les performances ont considérablement varié entre les principales économies. L’Allemagne a enregistré une croissance trimestrielle de seulement 0,2 %, tandis que la France s’est contractée de 0,1 % et que l’Italie a stagné. L’Espagne et les Pays-Bas ont chacun progressé de 0,6 %, compensant en partie la faiblesse observée ailleurs.

L’Irlande a enregistré une hausse de 5,5 %, même si ses chiffres préliminaires sont particulièrement incertains en raison de données sous-jacentes incomplètes.

L’emploi a envoyé un signal moins encourageant. Le nombre de personnes en emploi est resté inchangé dans la zone euro comme dans l’UE au cours du trimestre, après de modestes hausses de 0,1 % durant les trois mois précédents.

La BCE de nouveau sous pression pour relever ses taux

La BCE a relevé les coûts d’emprunt à deux reprises depuis que le conflit impliquant l’Iran a entraîné une forte hausse des prix de l’énergie. L’inflation étant environ deux fois supérieure à l’objectif de 2 % de la banque centrale, les responsables envisagent une nouvelle hausse lors de leur réunion de décembre.

Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a indiqué que les décideurs pourraient devoir freiner plus délibérément l’activité économique afin de maîtriser l’inflation.

Une hausse supplémentaire d’un quart de point de pourcentage rapprocherait le taux de dépôt de la BCE de la limite supérieure de la fourchette considérée comme neutre pour la croissance économique.

La banque centrale doit néanmoins composer avec des risques contradictoires. La hausse des coûts énergétiques pourrait entretenir l’inflation, tandis que la progression des rendements obligataires souverains et le durcissement des conditions de financement menacent de freiner l’investissement et les dépenses des ménages.

La résilience de l’économie laisse à la BCE une marge de manœuvre

Les chiffres du troisième trimestre suggèrent que la zone euro a absorbé l’impact initial de la hausse des coûts d’emprunt sans sombrer dans la récession. Toutefois, le ralentissement de 0,6 % à 0,4 %, conjugué à la stagnation de l’emploi, met en évidence les limites de cette résilience.

Pour les marchés financiers, la décision de la BCE en décembre dépendra de la prépondérance de l’inflation persistante sur les signes de ralentissement de l’activité. Les prochaines estimations du PIB d’Eurostat, prévues le 7 décembre, apporteront une nouvelle évaluation de l’économie tandis que les décideurs envisagent un resserrement supplémentaire.

Comme nous l’avons indiqué précédemment, la BCE évoque une possible hausse des taux en décembre dans la zone euro.

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