Nvidia alimente le boom de l’IA : une croissance record qui s’accompagne de risques croissants

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Oleg Tkatchenko

27.08.2026

Nvidia alimente le boom de l’IA : une croissance record qui s’accompagne de risques croissants — Vers quoi Nvidia se dirige-t-elle ?

Le dernier rapport de Nvidia s’est révélé meilleur que prévu par Wall Street. Le chiffre d’affaires atteint des records et l’entreprise promet une croissance encore plus rapide. Mais plus ce rallye se prolonge, plus il commence à ressembler à une bulle.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les records deviennent la norme

Au deuxième trimestre de l’exercice 2027, Nvidia a publié un chiffre d’affaires record de 96,2 milliards de dollars, selon son site web. Ce chiffre était supérieur de 18 % à celui du trimestre précédent et de 106 % à celui enregistré un an plus tôt. Wall Street tablait sur environ 92,2 à 92,5 milliards de dollars.

Les data centers ont une nouvelle fois été la principale source de croissance. Le chiffre d’affaires du segment a atteint 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % sur un an. Cette activité représente désormais plus de 90 % des ventes totales de Nvidia.

L’entreprise ne prévoit pas non plus de ralentissement au trimestre en cours. Nvidia anticipe un chiffre d’affaires d’environ 108 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %, tandis que les analystes tablaient sur environ 104 à 105 milliards de dollars. Ces prévisions n’incluent aucun chiffre d’affaires lié au calcul des data centers en Chine.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Les perspectives pour l’exercice suivant ont encore davantage surpris le marché. La directrice financière Colette Kress a déclaré que Nvidia s’attendait à une croissance du chiffre d’affaires d’environ 70 %, contre des prévisions d’analystes d’environ 44 à 45 %.

Après la publication des résultats, les actions Nvidia ont d’abord reculé, avant de se redresser et de grimper à environ 222 dollars lors des échanges après clôture, soit un gain d’environ 6 % par rapport au cours de clôture.

L’argent crée sa propre demande

Nvidia agit de plus en plus non seulement comme fournisseur de puces, mais aussi comme participant aux projets qui achètent ces puces. L’entreprise apporte un soutien financier aux opérateurs de data centers et aux développeurs d’IA, afin de les aider à construire plus rapidement de nouvelles infrastructures.

En août, Nvidia s’est associée à Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs et KKR pour créer des plateformes de financement des infrastructures d’IA. L’initiative vise à mobiliser à terme plus de 500 milliards de dollars de capitaux de tiers. Une partie de ces fonds devrait être consacrée à des data centers qui utiliseront du matériel Nvidia.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Un autre exemple est le projet d’OpenAI et de SB Energy dans l’Ohio. Le plan prévoit un data center d’une capacité pouvant atteindre 8 GW et un investissement potentiel allant jusqu’à 150 milliards de dollars. Nvidia a accepté de soutenir le projet et de lui fournir ses systèmes de calcul.

Parallèlement, l’entreprise continue de prendre des participations dans des projets liés à l’IA. Jusqu’à la fin de l’exercice 2027, Nvidia s’est déjà engagée à investir environ 18 milliards de dollars en prises de participation dans d’autres entreprises. Dans ce contexte, des informations ont fait état d’une possible acquisition de Hugging Face, une plateforme qui héberge des modèles et des jeux de données d’IA open source, pour 12,9 milliards de dollars.

Le prix d’une croissance sans fin

Plus Nvidia et ses partenaires injectent de fonds dans les infrastructures d’IA, plus il devient difficile de maintenir le même rythme de croissance. La demande se heurte déjà à des pénuries de composants. La directrice financière Colette Kress a déclaré sans détour que l’entreprise pourrait vendre davantage si elle avait accès à une offre supplémentaire.

Le principal problème concerne la mémoire utilisée dans les accélérateurs d’IA. En un seul trimestre, les engagements de Nvidia envers ses fournisseurs sont passés de 119 à 279 milliards de dollars, principalement en raison des achats de mémoire. La hausse des coûts pèse déjà sur la rentabilité : la marge brute pourrait passer de 75 % actuellement à 71–72 % au quatrième trimestre.

Dans le même temps, les principaux clients de Nvidia cherchent à réduire leur dépendance à ses puces. Google, Amazon et d’autres géants de la technologie développent leurs propres accélérateurs, tandis qu’OpenAI a déjà présenté son propre processeur. À long terme, une partie des budgets de plusieurs milliards de dollars consacrés à l’IA pourrait contourner Nvidia.

La demande reste immense, mais la maintenir exige que le secteur continue d’investir toujours davantage. Le dernier rapport de Nvidia montre que la bulle de l’IA ne se dégonfle pas encore — bien au contraire, les revenus, les dépenses, les investissements et les paris sur une nouvelle expansion progressent tous de concert.

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