Shein entre en Bourse : que s’est-il passé avec l’introduction en Bourse du géant de la mode

​La marque de mode Shein était censée devenir l’une des favorites des investisseurs. L’entreprise a séduit les jeunes consommateurs avec des vêtements bon marché et tendance, avant de devenir un phénomène mondial. Mais au moment de son introduction en Bourse, il restait bien moins de son ancienne success story que le marché ne l’avait anticipé.

L’accueil réservé à Shein par le marché

Shein a commencé à être cotée à la Bourse de Hong Kong le 1er septembre, et ses débuts ont immédiatement déçu. L’action de l’entreprise a chuté de 10 % dès sa première séance. Lors de l’introduction en Bourse, Shein a vendu environ 280 millions d’actions et levé près de 1,74 milliard de dollars, valorisant l’entreprise à environ 26,5 milliards de dollars.

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En 2022, Shein était valorisée à environ 100 milliards de dollars et constituait la troisième start-up la plus valorisée au monde, derrière ByteDance et SpaceX. En quatre ans, sa valorisation a chuté de près des trois quarts.

Shein a été fondée en Chine en 2012 et s’est concentrée sur la vente en ligne de vêtements bon marché, tout en adoptant rapidement les nouvelles tendances de la mode. Son public principal est devenu celui des jeunes femmes, principalement aux États-Unis et en Europe. La popularité de la plateforme a bondi pendant la pandémie, ses ventes ayant plus que triplé rien qu’en 2020.

L’ampleur de l’activité reste considérable. En 2025, Shein a généré 41,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires. C’était presque deux fois les 23 milliards de dollars de H&M et à peine inférieur aux 45,5 milliards de dollars annoncés par Inditex, propriétaire de Zara.

Un long parcours jusqu’à l’introduction en Bourse

Shein a commencé à préparer son introduction en Bourse au sommet de sa popularité. En 2023, l’entreprise a déposé confidentiellement une demande de cotation à New York, mais s’est heurtée à l’opposition de parlementaires américains. Leurs inquiétudes portaient notamment sur les liens de Shein avec la Chine et les conditions de travail chez ses fournisseurs.

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L’entreprise s’est ensuite tournée vers Londres. Cette tentative a également échoué, Shein n’ayant pas obtenu l’autorisation nécessaire des autorités chinoises. Bien que l’entreprise ait transféré son siège à Singapour en 2021 et passé des années à mettre en avant son statut international, ses activités de production et sa chaîne d’approvisionnement restaient étroitement liées à la Chine. Près de 80 % des employés de Shein sont actuellement basés en Chine continentale.

Selon Bloomberg, Shein a réorienté son attention vers Hong Kong en 2025. Son fondateur Sky Xu s’est davantage impliqué dans ses relations avec les autorités chinoises et a publiquement promis, en février 2026, d’investir 1,5 milliard de dollars dans le développement des activités de l’entreprise dans la province du Guangdong. Shein a également ouvert un centre de recherche à Nanjing, où l’entreprise a été fondée en 2012. Les autorités chinoises n’ont approuvé la cotation à Hong Kong qu’en juillet 2026.

Les préférences des investisseurs avaient alors changé. Alors que les investisseurs étaient encore prêts, quelques années plus tôt, à payer une prime pour une croissance rapide du e-commerce, l’IA était devenue le principal aimant à capitaux en 2026. Comme l’a souligné Sam Wyatt, gestionnaire de portefeuille chez U Ethical Investors, Shein a tout simplement « raté le coche » : le e-commerce n’attire plus le même niveau d’intérêt de la part des investisseurs qu’il y a quelques années.

Quand les prix bas deviennent un problème

Shein a abordé son introduction en Bourse avec une dynamique financière nettement plus faible. En 2025, son bénéfice net est passé de 3,37 milliards à 2,06 milliards de dollars. La croissance du chiffre d’affaires a ralenti, passant de 21 % à 8 %. Au premier trimestre 2026, Shein a enregistré une perte de 99 millions de dollars, contre un bénéfice de 395 millions de dollars sur la même période en 2025.

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Un coup dur majeur est venu de la suppression des exemptions douanières qui avaient aidé Shein à maintenir ses prix bas pendant des années. Jusqu’en mai 2025, les colis d’une valeur inférieure à 800 dollars pouvaient être expédiés de Chine vers les États-Unis sans droits de douane. L’administration Trump a ensuite supprimé cette exemption. En juillet 2026, l’Union européenne a aboli un régime similaire et instauré des frais d’environ 3,5 dollars sur les colis d’une valeur maximale de 175 dollars.

La France a également exercé une pression supplémentaire. À partir du 1er septembre, le pays a instauré des taxes spéciales sur les produits d’ultra-fast-fashion, allant d’environ 0,3 dollar pour les chaussettes ou les sous-vêtements à 14 dollars pour un manteau. Cette taxe ne peut pas dépasser la moitié du prix du produit. Cela revêt une importance particulière pour Shein : à la fin du mois de mars, la plateforme proposait plus de 2 millions de produits et ajoutait environ 4 700 nouveaux modèles de vêtements chaque jour.

Dans le même temps, les concurrents ont attiré davantage de clients. Moins d’un an après son lancement aux États-Unis, Temu avait dépassé Shein en nombre de visites sur les sites web, de téléchargements d’applications et de ventes sur les principaux marchés. TikTok Shop concurrence les acteurs établis auprès des jeunes consommateurs en intégrant les achats aux contenus de divertissement, tandis qu’Amazon a lancé Amazon Haul fin 2024, en proposant des vêtements et d’autres produits à moins de 20 dollars.

Comment Shein tente de reprendre du terrain

L’introduction en Bourse a apporté à Shein environ 1,7 milliard de dollars de capitaux frais. L’entreprise prévoit de consacrer environ 40 % du produit de l’opération à la technologie, notamment à l’IA et aux outils de gestion de la chaîne d’approvisionnement. Un autre 40 % sera consacré au marketing, à la notoriété de la marque et à l’expansion internationale. Le solde est destiné aux initiatives environnementales et aux besoins généraux de l’entreprise.

Shein tente également de dépasser son modèle traditionnel d’ultra-fast-fashion à bas prix. L’entreprise possède déjà la marque de mode britannique Missguided et a acquis en 2026 le distributeur américain Everlane, connu pour ses vêtements plus chers et son engagement en faveur du développement durable.

Le modèle technologique de Shein évolue lui aussi. L’entreprise peut déjà transformer les données de navigation et d’achat en nouvelles collections en une dizaine de jours, contre environ trois semaines pour Zara et trois à six mois pour les fabricants de vêtements traditionnels. Shein souhaite désormais utiliser l’IA pour prévoir la demande, sélectionner les produits et gérer encore plus rapidement ses fournisseurs.

L’introduction en Bourse a montré à quel point l’histoire de Shein avait changé au cours des quatre dernières années. L’entreprise, autrefois valorisée à près de 100 milliards de dollars, a finalement accédé aux marchés publics avec une valorisation d’environ 26,5 milliards de dollars, avant de voir son action chuter dès sa première séance. Shein reste l’un des plus grands distributeurs de vêtements au monde, mais l’époque où les colis bon marché, la croissance explosive du e-commerce et une réglementation limitée lui permettaient de se développer presque sans contraintes est révolue. Elle devra désormais prouver aux investisseurs que son activité peut réussir sans les avantages qui avaient autrefois transformé Shein en phénomène mondial.