La hausse de 25 % des exportations chinoises : comment va-t-elle redéfinir les marchés mondiaux et les flux commerciaux ?

Les exportations chinoises ont traditionnellement alimenté sa croissance et approvisionné les marchés mondiaux. Toutefois, la récente hausse de 25 % des biens de haute technologie et liés à l’IA propulse l’excédent commercial à des niveaux records, soulevant la question de son impact potentiel sur les prix, les capacités et les valorisations des fabricants du monde entier.

La technologie et l’IA comme principaux moteurs

Les exportations chinoises ont bondi de 25 % en glissement annuel en août, pour atteindre 401,44 milliards de dollars. La hausse s’est accélérée par rapport à la croissance de 23,9 % enregistrée en juillet et a correspondu à la plupart des prévisions. Ce résultat a été porté par les biens de haute technologie et liés à l’IA. Cela signifie que la Chine pourrait établir un nouveau record d’excédent annuel dépassant 1 000 milliards de dollars.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Les produits de haute technologie ont représenté plus de la moitié de la croissance des exportations. La valeur des exportations de semi-conducteurs a augmenté de près de 130 %, alors même que les volumes n’ont progressé que modestement. Les exportations automobiles sont restées solides, augmentant de plus de 40 % en valeur. Zhaopeng Xing, stratège senior Chine chez ANZ, a attribué cette dynamique à la « forte demande de produits d’IA ainsi que de véhicules électriques, de cellules solaires et de batteries lithium-ion », ce qui rend les perturbations du transport maritime relativement insignifiantes pour les marchés. 

Déséquilibres croissants et pression sur les marchés

Les importations ont augmenté de 28,2 % pour atteindre environ 282 milliards de dollars. Ce chiffre est inférieur à la plupart des prévisions, mais témoigne tout de même d’une certaine accélération. L’excédent qui en résulte avec les États-Unis s’est creusé, les exportations chinoises vers les États-Unis ayant bondi de 34,4 %. Les expéditions vers l’ASEAN ont progressé de plus de 30 %, tandis que la croissance vers l’Union européenne a ralenti à 6,6 %. Lynn Song, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING, a mis en évidence le problème structurel : alors que la demande extérieure a largement dépassé la consommation intérieure, les « risques tarifaires et la pérennité du cycle d’investissement technologique sont les principaux facteurs à surveiller afin de déterminer combien de temps cette vigueur perdurera ». 

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L’objectif de croissance de 4,5 % à 5 % fixé par Pékin dépend en grande partie de la situation macroéconomique mondiale. Pour les marchés mondiaux, la tendance actuelle accroît les risques de pression déflationniste sur les prix des produits manufacturés en Europe et en Amérique du Nord. Elle pourrait entraîner d’éventuels ajustements de change et affecter les valorisations boursières des entreprises industrielles concurrentes.

Les risques de guerre commerciale s’intensifient

Les exportations chinoises ont porté l’excédent mensuel à 119,09 milliards de dollars et le total cumulé depuis le début de l’année à 805,51 milliards de dollars. Les expéditions de semi-conducteurs ont plus que doublé, tandis que les exportations vers les États-Unis ont accéléré de 34,4 %. Le boom porté par l’IA continue donc d’influencer le marché à une échelle croissante.

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Toutefois, les risques de droits de douane plus élevés et les demandes de rééquilibrage de Washington et de Bruxelles s’accentuent également. Alors que la Chine est en voie d’enregistrer un deuxième excédent consécutif de 1 000 milliards de dollars, la dépendance de Pékin aux exportations intensifie la pression concurrentielle sur les fabricants occidentaux. Par conséquent, les gouvernements pourraient recourir à différents outils dans leurs tentatives de stabilisation des flux commerciaux mondiaux.

Effets en cascade sur les classes d’actifs

Les marchés actions ont déjà intégré les nouvelles conditions de marché. Les actions chinoises et asiatiques liées à la technologie et aux véhicules électriques ont affiché une croissance liée à la demande en IA et en énergie propre. À l’inverse, les fabricants en Europe et dans certaines régions d’Amérique du Nord font face à une concurrence accrue, ce qui augmente la probabilité d’une compression des marges et de chiffres de production industrielle plus faibles. 

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Les marchés des changes sont également sous pression. Des excédents importants persistants pourraient soutenir le yuan au fil du temps, bien que la gestion des flux de capitaux et les mesures de politique intérieure puissent en réduire l’impact. Les partenaires commerciaux pourraient réagir par de nouveaux droits de douane ou des barrières non tarifaires. Cela pourrait entraîner de la volatilité sur les paires de devises liées aux économies dépendantes des exportations en Asie et en Europe.

Perspectives de vigueur durable

Les analystes s’attendent globalement à ce que les exportations restent un soutien majeur à la croissance jusqu’au second semestre 2026. Les raisons incluent l’intensification du cycle d’investissement dans l’IA et la demande liée à la transition énergétique. Selon les prévisions bancaires, la croissance des exportations sur l’ensemble de l’année pourrait approcher 20 %. Toutefois, un ralentissement des dépenses mondiales d’investissement technologique, un durcissement des mesures tarifaires ou des tentatives réussies de diversification des chaînes d’approvisionnement pourraient inverser la tendance. 

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Les marchés des actions, des matières premières et des devises continueront de s’ajuster à l’ampleur de ces résultats générateurs d’excédents. La question centrale pour les prochains mois reste de savoir si les décideurs politiques à Pékin, Washington et Bruxelles pourront réduire les déséquilibres sans provoquer de perturbations plus larges. Quoi qu’il en soit, nous observons des forces structurelles qui continueront d’influencer les prix des actifs et les stratégies industrielles dans toutes les régions du monde.