Google perd des milliards : que cache la chute de l’action Alphabet ?

​Les actions d’Alphabet, la société mère de Google, ont chuté de plus de 10 %. Les investisseurs ont été déçus par les résultats financiers du géant technologique, malgré la croissance rapide de son activité cloud. L’entreprise investit des montants records dans l’intelligence artificielle, mais ce pari commence à menacer sa principale source de revenus.

Des revenus records ne suffisent pas à sauver Google

Le 28 octobre, Alphabet a publié ses résultats financiers pour le troisième trimestre 2026. Le chiffre d’affaires a progressé de 25 % sur un an, à 127,58 milliards de dollars. Les analystes tablaient toutefois sur environ 128 milliards de dollars. Après la publication des résultats, les actions Alphabet ont chuté de plus de 10 % dans les échanges après la clôture, amputant près de 400 milliards de dollars à sa capitalisation boursière.

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Mais nous avons tout sauvegardé 🙂.

Le bénéfice net d’Alphabet est passé de 34,98 milliards de dollars à 26,17 milliards de dollars, tandis que le bénéfice par action s’est établi à 2,12 dollars, contre environ 3 dollars attendus. Cette baisse s’explique en partie par la réévaluation des investissements de l’entreprise, notamment de sa participation dans SpaceX. Au lieu d’enregistrer des gains sur ses investissements, Alphabet a comptabilisé une perte de 8,66 milliards de dollars.

L’activité publicitaire, qui reste la principale source de revenus de Google, a également manqué les prévisions. Les revenus publicitaires ont atteint 82,01 milliards de dollars, contre 83,5 milliards attendus. La publicité sur le moteur de recherche a généré 63,35 milliards de dollars, tandis que celle de YouTube a rapporté 11,21 milliards de dollars. Ces deux chiffres ont progressé sur un an, mais sont restés inférieurs aux estimations de Wall Street.

La baisse du flux de trésorerie disponible — l’argent qui reste à une entreprise après ses charges d’exploitation et ses dépenses d’investissement — a particulièrement inquiété les investisseurs. Au deuxième trimestre, celui-ci s’élevait à moins 5,86 milliards de dollars ; au troisième trimestre, le déficit s’est creusé à 9,07 milliards de dollars. Rien qu’entre juillet et septembre, Alphabet a consacré 51,36 milliards de dollars à ses dépenses d’investissement, principalement pour développer son infrastructure technique.

Qu’est-ce qui freine l’activité de Google ?

La principale raison de la hausse des dépenses d’Alphabet est son investissement massif dans l’intelligence artificielle. L’entreprise construit des centres de données, achète du matériel et développe ses propres modèles d’IA Gemini. En 2026, elle prévoit de consacrer jusqu’à 205 milliards de dollars à ces projets d’investissement et à d’autres, soit plus du double de l’année précédente.

Pour financer ses ambitions, Alphabet recourt de plus en plus à l’emprunt, tandis que ses engagements futurs d’achat de capacité de calcul et d’énergie se chiffrent déjà en centaines de milliards de dollars.

Dans le même temps, l’intelligence artificielle commence à peser sur l’activité publicitaire de Google. L’entreprise intègre des réponses générées par l’IA directement dans son moteur de recherche, permettant aux utilisateurs de trouver des informations sans consulter d’autres sites. Toutefois, ces requêtes génèrent actuellement moins de revenus publicitaires que les recherches traditionnelles. Philipp Schindler, directeur commercial d’Alphabet, a reconnu que la popularité croissante du mode IA était l’un des facteurs expliquant le ralentissement de la croissance des revenus liés à la recherche.

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La concurrence d’OpenAI, d’Anthropic et de Meta aggrave la situation. Leurs services d’IA permettent aux utilisateurs non seulement de rechercher des informations, mais aussi de comparer des produits, d’obtenir des recommandations et d’effectuer des achats. Si les utilisateurs se tournent de plus en plus vers ces assistants plutôt que vers Google, l’entreprise risque de perdre une partie des annonceurs qui s’appuient depuis longtemps sur son moteur de recherche comme principal canal d’acquisition de clients.

Le cloud, nouveau pilier de Google

Malgré les difficultés de son activité publicitaire, Alphabet continue de développer activement d’autres secteurs. Le plus performant reste Google Cloud, dont le chiffre d’affaires a plus que doublé au troisième trimestre. La demande de services cloud augmente, les entreprises cherchant à obtenir la puissance de calcul nécessaire au développement et au déploiement de l’intelligence artificielle.

Google cherche également à renforcer sa position sur le marché de l’IA grand public. Selon Sundar Pichai, PDG d’Alphabet, l’application Gemini a atteint 1 milliard d’utilisateurs. Avant la publication des résultats, l’entreprise a présenté son nouveau modèle Gemini 4 Carbon, qui, selon elle, surpasse la version précédente dans la plupart des tests de performance. Google développe également les ventes de ses propres processeurs d’IA, qu’elle propose à d’autres entreprises technologiques.

Parallèlement, Google Cloud se lance sur le marché de l’infrastructure des cryptomonnaies. L’entreprise développe Multi-party Compute, un service qui permettra aux banques et aux institutions financières de gérer en toute sécurité des transactions en Bitcoin. Cette technologie permet à plusieurs parties d’autoriser conjointement des transactions sans stocker la clé privée complète en un seul endroit. Le service est encore en préversion, mais il suscite déjà l’intérêt de grandes institutions financières, dont Morgan Stanley, Citi et Wells Fargo.

Les investisseurs exigent un retour sur les dépenses liées à l’IA

La baisse de l’action Alphabet montre que les investisseurs se montrent de plus en plus critiques à l’égard des dépenses des géants de la tech dans l’intelligence artificielle. Une croissance rapide des revenus et la popularité de nouveaux produits ne suffisent plus. Le marché veut voir les investissements de plusieurs milliards de dollars se traduire par des bénéfices, plutôt que par une hausse de l’endettement et une diminution des réserves de trésorerie.

Dans le même temps, il serait difficile de qualifier la situation de Google de crise. L’entreprise conserve une activité publicitaire rentable, poursuit le développement de ses services cloud et dispose d’une immense base d’utilisateurs. Elle doit toutefois relever un défi de taille : générer autant de revenus avec l’IA qu’avec la recherche traditionnelle, tout en défendant sa position face à la concurrence. Sans cela, même des avancées technologiques pourraient s’accompagner de nouvelles baisses du cours de son action.