L'action Tesla chute de 6 % alors que le fonds norvégien s'oppose à l'accord de rémunération de Musk (1T)

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Dmytro Kharkov

05.11.2025

L'action Tesla chute de 6 % alors que le fonds norvégien s'oppose à l'accord de rémunération de Musk (1T) — La Norges Bank votera contre la rémunération de M. Musk

Le 5 novembre, l'action Tesla se négocie à 439,50 dollars, soit une baisse de 6,3 % au cours des dernières 24 heures. Cette baisse place l'action à l'extrémité inférieure d'une fourchette de consolidation qui a défini l'évolution récente des prix.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Faits marquants

- Les actions de Tesla ont chuté de 6,3 % à 439,50 $ à la suite de la décision de la Norges Bank de voter contre le plan de rémunération d'Elon Musk, qui s'élève à 1 000 milliards de dollars.

- L'opposition met en évidence les préoccupations croissantes des actionnaires concernant la gouvernance et la structure de rémunération des dirigeants.

- Tesla teste actuellement un support technique clé, avec un risque de baisse si le sentiment général des investisseurs se détériore.

D'un point de vue technique, le cours de Tesla montre les premiers signes d'un affaiblissement de la dynamique. La moyenne mobile à 50 jours, qui avait été orientée à la hausse tout au long du troisième trimestre, s'aplatit désormais près de la zone 430-435 dollars, et Tesla teste actuellement ce niveau. La moyenne mobile à 200 jours est nettement plus basse, près de la zone des 340 dollars, ce qui indique que les tendances à moyen terme sont toujours positives, mais que la situation à court terme s'est fragilisée. La résistance reste fermement en place à 480 dollars, le sommet de la fin septembre et le dernier niveau majeur de rupture haussière.

Le volume a atteint près de 88 millions d'actions, soit un niveau nettement supérieur à la moyenne quotidienne, ce qui témoigne de la forte conviction qui sous-tend le récent repli. Si la tendance baissière actuelle se prolonge et que Tesla passe résolument sous la barre des 430 dollars, le prochain support technique se situe aux alentours de 400 dollars, suivi d'une zone plus profonde proche de 375 dollars, où les acheteurs sont intervenus au début de l'été.

Dynamique du cours de l'action Tesla (septembre 2025 - novembre 2025). Source : TradingView

Le chiffre d'affaires de Tesla sur les douze derniers mois s'élève à environ 92,7 milliards de dollars, avec un bénéfice net de 5,9 milliards de dollars. Cependant, la réduction des marges bénéficiaires est un sujet de préoccupation. Avec un ratio C/B à terme toujours élevé par rapport à ses pairs, l'action est vulnérable à une réévaluation si la croissance du chiffre d'affaires continue de ralentir ou si les marges se contractent davantage. D'un point de vue technique, Tesla reste dans une tendance haussière à moyen terme, mais se trouve à présent à un tournant clé : soit elle rebondit et reprend son mouvement haussier, soit elle s'effondre et déclenche une correction plus large.

Le vote sur le fonds norvégien met en lumière les tensions croissantes en matière de gouvernance

La chute du cours de l'action Tesla survient à la suite d'une évolution importante en matière de gouvernance d'entreprise. Norges Bank Investment Management, le fonds souverain norvégien et l'un des principaux actionnaires institutionnels de Tesla, a annoncé qu'il voterait contre l'énorme plan de rémunération d'Elon Musk, évalué à l'origine à 56 milliards de dollars et dont la valeur dépasse désormais théoriquement 1 000 milliards de dollars sous certaines conditions.

Ce programme, qui lie la rémunération de Musk à l'atteinte par Tesla d'une capitalisation boursière de 7 500 milliards de dollars, a suscité des critiques en raison de son ampleur et de l'absence de garde-fous suffisants. Le fonds a déclaré qu'il était "préoccupé par la taille totale de la récompense, la structure et les déclencheurs de performance". Cette situation est le signe d'un fossé grandissant entre les actionnaires à long terme et la direction en ce qui concerne les incitations des dirigeants.

Cette controverse survient également à un moment où Tesla est confrontée à une concurrence intense de la part des acteurs mondiaux du secteur des véhicules électriques, en particulier en Chine, où les marques locales érodent le pouvoir de fixation des prix de Tesla. En outre, les crédits d'impôt américains pour les véhicules électriques sont progressivement supprimés ou modifiés, ce qui a un impact supplémentaire sur la dynamique de la demande. Dans ce contexte, les actionnaires pourraient devenir moins tolérants à l'égard des distractions non opérationnelles, telles que les rémunérations massives des dirigeants, en particulier dans un contexte de compression des marges et de pression sur les bénéfices.

Un point d'inflexion clé à venir

Selon le scénario de base, si Tesla maintient la zone de soutien technique de 430-435 dollars et que la question de la gouvernance ne s'aggrave pas, l'action pourrait tenter un rebond vers la zone de résistance de 460-480 dollars. Ce scénario suppose une stabilisation des fondamentaux, des livraisons régulières de véhicules électriques au quatrième trimestre et une réaction modérée du marché au vote des actionnaires sur la rémunération de Musk. Dans ce cas, le sentiment des investisseurs pourrait se redresser progressivement, en particulier si les bénéfices à venir montrent une résistance des marges ou une amélioration des prévisions.

Le scénario baissier suggère que si Tesla passe sous la barre des 430 dollars sur un volume soutenu, en particulier si d'autres actionnaires institutionnels se joignent à la Norges Bank pour s'opposer au plan de rémunération, une nouvelle baisse vers 400 dollars, voire 375 dollars, devient probable. À ces niveaux, les investisseurs axés sur la valeur pourraient revenir, mais le sentiment serait plus fragile. Un échec dans la défense de ces supports inférieurs pourrait également déclencher une réévaluation plus large de l'évaluation de Tesla, en particulier compte tenu des vents contraires concurrentiels et réglementaires auxquels est confronté le secteur des véhicules électriques.

Les actionnaires de Tesla doivent voter jeudi sur le plan de rémunération de 1 000 milliards de dollars proposé par Elon Musk, dans ce que l'analyste Dan Ives appelle l'une des réunions les plus cruciales de l'histoire de l'entreprise. M. Ives s'attend à ce que les investisseurs soutiennent l'accord, témoignant ainsi de leur confiance dans le leadership de M. Musk et dans la stratégie à long terme de Tesla.

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