La BERD abaisse les prévisions de croissance de l’Ukraine alors que les dommages liés à la guerre pèsent sur les exportations et les infrastructures

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Sergey Shendetskyi

24.09.2026

La BERD abaisse les prévisions de croissance de l’Ukraine alors que les dommages liés à la guerre pèsent sur les exportations et les infrastructures — La BERD abaisse les perspectives de l’Ukraine

L’économie ukrainienne se rapproche de la stagnation en 2026, alors que les attaques répétées contre les actifs énergétiques, les entreprises et les infrastructures portuaires fragilisent une reprise déjà précaire. La BERD prévoit désormais une croissance du PIB réel de 1,5 % cette année et de 2,5 % en 2027, les deux prévisions ayant été revues à la baisse par rapport à ses estimations de juin.

Points forts

La BERD abaisse sa prévision de croissance du PIB réel de l’Ukraine pour 2026 à 1,5 %, contre 2,2 %, et pour 2027 à 2,5 %, en raison des risques liés à la guerre.
Les nouvelles attaques russes contre les ports de la mer Noire devraient réduire les exportations ukrainiennes de céréales et d’oléagineux de 50 % à 60 % au S2 2026, mettant sous pression la liquidité des entreprises agricoles.
L’inflation a accéléré à 7,7 % en juillet, tandis que les prix du blé ont progressé de plus d’un tiers depuis février 2026 pour atteindre environ 7,50 $ par boisseau, accentuant les risques mondiaux liés aux prix alimentaires.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Prévisions révisées et perturbations des exportations

Comme l’a indiqué la BERD dans ses Perspectives économiques régionales publiées aujourd’hui, la banque abaisse sa prévision de croissance du PIB réel de l’Ukraine en 2026 à 1,5 %, contre 2,2 % projetés en juin 2026. Elle réduit également sa prévision de croissance pour 2027 à 2,5 %, soit une baisse de 1,5 point de pourcentage, précisant que les perspectives dépendent fortement de l’évolution de la guerre et du maintien des soutiens financiers extérieurs.

L’activité économique reste sous pression, même si l’Ukraine maintient sa stabilité macroéconomique au cours de la cinquième année de la guerre d’agression menée par la Russie. La croissance du PIB réel est globalement stable au premier semestre 2026 : la production de défense, les dépenses publiques et la résilience des services soutiennent l’activité, sans toutefois compenser les dégâts causés aux infrastructures énergétiques, les pénuries de main-d’œuvre, le manque de confiance et le retour des goulets d’étranglement logistiques.

Les nouvelles attaques russes contre les ports de la mer Noire, le transport maritime et les infrastructures de transport civil perturbent fortement les capacités d’exportation. L’Ukraine dépend de ces ports pour expédier des céréales, du fer, de l’acier et d’autres matières premières, tandis que les itinéraires alternatifs via le Danube et les corridors de solidarité UE-Ukraine offrent une capacité moindre et subissent des contraintes supplémentaires dues aux faibles niveaux d’eau et aux attaques contre les infrastructures ferroviaires.

Risques d’inflation et effets régionaux plus larges

La banque indique que les exportations de céréales et d’oléagineux devraient reculer de 50 % à 60 % au second semestre 2026 en raison du nouveau blocus des ports. Cela devrait entraîner des stocks invendus et accroître les pressions sur le stockage, la liquidité et le besoin en fonds de roulement des entreprises agricoles, ce qui pèserait davantage sur les exportations et l’activité économique dans son ensemble.

L’inflation s’accélère également, atteignant 7,7 % en juillet, sous l’effet de la hausse des coûts des carburants et de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient, de la transmission des variations du taux de change et de pressions plus larges sur le marché du travail. Une perturbation prolongée des exportations pourrait faire grimper les prix alimentaires au-delà de l’Ukraine, les prix du blé ayant augmenté de plus d’un tiers depuis février 2026 pour atteindre environ 7,50 $ US par boisseau et devant rester élevés jusqu’en 2028. Cette tendance se répercute généralement plus fortement sur l’inflation globale dans les économies à faibles revenus.

La BERD, principal investisseur institutionnel en Ukraine, indique avoir mis 10,8 milliards d’euros à la disposition du pays depuis le début de l’invasion à grande échelle en février 2022. Ce financement soutient la sécurité énergétique, les infrastructures vitales, la sécurité alimentaire, le commerce et l’activité du secteur privé.

Dans notre précédent article sur la réponse des banques centrales nordiques à l’inflation, nous avons indiqué que la Norvège avait relevé ses taux d’intérêt, tandis que la Suède avait signalé un possible resserrement, la hausse des prix des carburants liée au conflit au Moyen-Orient menaçant les progrès vers les objectifs d’inflation de 2 %. Nous avons également souligné que les investisseurs exigeaient les rendements les plus élevés depuis deux décennies pour les obligations d’État à long terme, reflétant des anticipations plus larges selon lesquelles les grandes banques centrales pourraient maintenir une politique restrictive plus longtemps, tant que les risques d’inflation persistent.

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