Le programme européen de résilience financière vise la stabilité et la croissance

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Oleksii Zaichenko

02.10.2026

Le programme européen de résilience financière vise la stabilité et la croissance — Le programme de stabilité de l'Europe

Quinze ans après la création du Comité européen du risque systémique pendant la crise de la dette souveraine de la zone euro, l'Europe reste confrontée à des chocs économiques, géopolitiques et climatiques qui se chevauchent. Le défi pour les décideurs consiste désormais à maintenir la stabilité du système financier tout en préservant les conditions propices à l'investissement et à la croissance dans l'ensemble de la zone euro.

Points forts

Les banques européennes ont fait preuve de résilience face aux récents chocs — notamment la pandémie, la guerre en Ukraine et la hausse des taux — grâce à des fonds propres plus solides et à une supervision plus stricte.
La BCE prévoit une croissance de la zone euro de 0,9% en 2024 et de 1,4% d'ici 2027, l'inflation devant passer de 3,0% en 2024 à 2,1% d'ici 2028.
La hausse des prix de l'énergie et des taux d'intérêt à long terme accroît les risques inflationnistes et l'incertitude, ce qui appelle à une vigilance réglementaire continue face aux vulnérabilités émergentes.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Perspectives des risques après 15 ans

Comme l'a indiqué le Comité européen du risque systémique, le cadre macroprudentiel du bloc s'est renforcé depuis que la crise financière mondiale a révélé les faiblesses de la supervision de l'UE et mis en lumière les dangers des déséquilibres à l'échelle du système.

Dans une intervention marquant le 15e anniversaire du CERS, il est avancé que le système financier européen a jusqu'à présent résisté à la pandémie, à la guerre de la Russie en Ukraine, à la crise énergétique et à la forte hausse des taux d'intérêt en 2022 et 2023. Les banques européennes sont décrites comme ayant relativement bien surmonté ces chocs, grâce à des positions de fonds propres plus solides, une supervision plus stricte et une meilleure gestion des risques.

L'intervention avertit également que la résilience n'est pas acquise. Elle souligne que l'intelligence artificielle de pointe pourrait accélérer les cyberattaques, tandis que le changement climatique et les tensions géopolitiques continuent de menacer la stabilité financière et l'économie au sens large.

La croissance et l'inflation restent sous pression

Le message général est que la politique de stabilité financière doit soutenir l'investissement productif tout en restant attentive à l'endettement excessif et aux valorisations d'actifs trop élevées. Cet exercice d'équilibre devient plus important à mesure que de nouveaux chocs affectent les perspectives de prix et d'activité.

Les projections de septembre de la BCE prévoient une croissance de la zone euro de 0,9% cette année et de 1,4% en 2027, tandis que l'inflation devrait passer de 3,0% cette année à 2,1% en 2028. Dans le même temps, la hausse des prix de l'énergie ces dernières semaines et l'augmentation des taux d'intérêt à long terme ajoutent de l'incertitude, le renchérissement de l'énergie accentuant les risques inflationnistes alors même que le durcissement des conditions financières pèse sur la croissance.

L'évaluation suggère que la résilience financière de l'Europe reste intacte, mais que les décideurs évoluent toujours dans un environnement très incertain. Pour les régulateurs comme pour les marchés, l'accent reste mis sur la prévention et l'identification suffisamment précoce des vulnérabilités émergentes afin de limiter les dégâts si elles se matérialisent.

Notre précédent article sur les pressions inflationnistes dans la zone euro et les risques pour la stabilité financière a souligné que la hausse des prix de l'énergie pourrait maintenir l'inflation bien au-dessus de l'objectif de la BCE, tandis que l'augmentation des coûts d'emprunt à long terme resserre les conditions financières et pèse sur la croissance. Il a également relevé que les valorisations élevées des actifs liés à l'IA et l'endettement important du secteur technologique pourraient amplifier la volatilité des marchés si une correction se propageait aux marchés plus larges des actions et du crédit.

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