Cathie Wood alerte sur les risques des valeurs de puces mémoire

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Igor Krasulya

il y a 53 min

Cathie Wood alerte sur les risques des valeurs de puces mémoire — Cathie Wood alerte sur les risques de surcapacités dans les puces mémoire

Cathie Wood écarte les fabricants traditionnels de puces mémoire des investissements d’ARK Investment Management, avertissant que l’augmentation des capacités de production pourrait déclencher un nouveau ralentissement marqué des prix des semi-conducteurs. L’investisseuse reste optimiste quant à l’intelligence artificielle, mais considère les fournisseurs de mémoire comme particulièrement vulnérables aux fluctuations récurrentes du secteur, entre pénuries et surcapacités.

Points forts

Wood évite les valeurs des fabricants de puces mémoire.
La Chine accentue les risques liés aux puces mémoire.
Wood reste optimiste quant à l’IA.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

S’exprimant devant des investisseurs à Hong Kong, Wood a identifié la concurrence chinoise comme une menace croissante pour les fabricants établis, rapporte Bloomberg. Bien que la demande de mémoire à large bande passante reste forte, elle estime qu’une production supplémentaire pourrait déstabiliser les prix et rendre les cycles déjà marqués du secteur plus difficiles à gérer pour les investisseurs.

La production chinoise alimente les craintes de surcapacités

Les puces mémoire sont un composant essentiel des serveurs d’IA, des smartphones et d’autres appareils électroniques. Contrairement à certains processeurs spécialisés, nombre de produits de mémoire sont toutefois exposés à d’importantes fluctuations de prix, car les fabricants se livrent concurrence sur les capacités et les coûts de production.

SK Hynix, Samsung Electronics et Micron Technology dominent le marché de la mémoire avancée, notamment la mémoire à large bande passante utilisée avec les accélérateurs d’IA. La forte demande pour ces produits a soutenu les investissements dans de nouvelles capacités de production, alors que les inquiétudes grandissent quant à la durée du maintien des contraintes actuelles d’approvisionnement.

Les producteurs chinois ajoutent une nouvelle source d’incertitude. Des entreprises soutenues par l’État, dont ChangXin Memory Technologies, ont développé leurs activités dans la DRAM afin de gagner des parts de marché aux dépens des fournisseurs établis. Si les fabricants chinois rencontrent encore des difficultés technologiques dans les catégories de mémoire les plus avancées, l’augmentation de leur production pourrait à terme peser sur les prix dans l’ensemble du secteur.

Wood craint que l’offre supplémentaire n’arrive plus vite que la demande ne puisse l’absorber, transformant les conditions de prix favorables actuelles en une nouvelle période de baisse des marges.

Les valeurs de la mémoire subissent une pression croissante

Les investisseurs ont déjà réduit leur exposition aux grands fabricants sud-coréens de puces. Les actions de SK Hynix ont reculé de 51 % par rapport à leur sommet de 2026, tandis que Samsung Electronics a perdu 36 % par rapport à son plus haut, ce qui traduit un net retournement du sentiment à l’égard du secteur.

Cathie Wood a également exprimé des réserves concernant plus largement les investissements dans les entreprises technologiques chinoises. Elle s’est demandé si les efforts du gouvernement pour limiter la concurrence excessive pourraient remédier aux pressions déflationnistes persistantes ou protéger l’économie contre le ralentissement prolongé du marché immobilier.

Son scepticisme à l’égard des fabricants de mémoire ne s’étend pas à l’intelligence artificielle elle-même. Wood a rejeté les inquiétudes soulevées par Hock Tan, directeur général de Broadcom, au sujet de l’activité spéculative entourant les investissements dans l’IA, estimant que cette technologie pourrait entraîner d’importants gains de productivité.

La croissance de l’IA ne garantit pas les rendements des fabricants de puces

La distinction entre l’adoption de l’IA et la rentabilité des puces mémoire est au cœur de l’approche d’investissement de Wood. La demande d’infrastructures informatiques pourrait continuer de progresser, mais cela ne protège pas nécessairement les fournisseurs de composants lorsque leurs concurrents augmentent leur production.

Les baisses récentes de SK Hynix et de Samsung illustrent la rapidité avec laquelle les anticipations du marché peuvent changer, même pour les entreprises qui fournissent du matériel essentiel à l’IA. L’expansion des capacités chinoises ajoute une variable supplémentaire, en particulier si les fabricants se livrent une concurrence agressive pour attirer les clients.

Pour les investisseurs, l’argument de Wood est qu’une exposition à une technologie en croissance n’élimine pas les risques propres au secteur. Les producteurs de mémoire doivent toujours gérer l’offre, les prix et les dépenses d’investissement au fil de cycles susceptibles d’éroder les bénéfices malgré une forte demande à long terme.

Nous avons précédemment souligné que Cathie Wood fait appel à Securitize pour tokeniser un fonds ARK de 1,3 milliard $.

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