Goldman Sachs et Apollo cèdent une partie de la dette de 40 milliards de dollars de SpaceX

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Igor Krasulya

il y a 4 heures

Goldman Sachs et Apollo cèdent une partie de la dette de 40 milliards de dollars de SpaceX — Goldman et Apollo proposent 40 milliards de dollars de dette IA de SpaceX

Goldman Sachs et Apollo Global Management démarchent des investisseurs afin de leur vendre une partie d’un financement de 40 milliards de dollars lié au développement de l’intelligence artificielle de SpaceX. Cette initiative intervient alors que Wall Street se montre plus prudente à l’égard des dépenses consacrées aux infrastructures d’IA, après la victoire des démocrates aux élections de mi-mandat américaines.

Points forts

Goldman Sachs et Apollo cherchent des acheteurs pour 40 milliards de dollars de dette de SpaceX liée à l’IA.
L’opération comprend un prêt de 8,3 milliards de dollars et plusieurs tranches obligataires.
Les inquiétudes concernant les dépenses dans l’IA pourraient compliquer la vente de la dette.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Les deux sociétés ont entamé des discussions avec des acheteurs potentiels avant la syndication officielle de la dette, selon Bloomberg. Certains investisseurs se voient proposer des engagements pouvant atteindre 500 millions de dollars afin d’accélérer l’opération. Le financement a été annoncé en octobre, avant la récente volatilité des marchés.

Goldman et Apollo préparent une importante émission de dette

Le financement vise à financer des processeurs graphiques Nvidia sans inscrire directement la dette correspondante au bilan de SpaceX. Atlas SP, soutenue par Apollo, gérera une structure ad hoc qui achètera les équipements et émettra des titres de dette auprès des investisseurs.

SpaceX louera les puces dans le cadre d’un contrat de cinq ans. Les loyers resteront dus même si les équipements sont endommagés ou en cas d’autres perturbations. L’entreprise ne garantit pas la valeur résiduelle des puces.

Le financement comprend un prêt senior garanti de 8,3 milliards de dollars destiné aux investisseurs bancaires. D’autres tranches obligataires seront proposées aux gestionnaires d’actifs. Goldman Sachs a dirigé la composante prêt, tandis qu’Apollo a joué un rôle central dans le financement obligataire. Pacific Investment Management a également participé à l’opération.

Les inquiétudes concernant les investissements dans l’IA compliquent la syndication

La vente prévue intervient dans une période difficile pour les entreprises qui financent de grands projets informatiques. Les investisseurs s’interrogent de plus en plus sur la capacité des futurs revenus de l’IA à justifier des dépenses importantes en processeurs et en centres de données.

La prise de contrôle du Congrès par les démocrates a accru l’incertitude politique. Le développement des centres de données est devenu un enjeu électoral dans plusieurs États, dont le Texas, où les préoccupations liées aux infrastructures et à la demande d’électricité ont pesé dans le débat.

Les pressions sur les marchés ont également touché des entreprises d’infrastructures d’IA comme CoreWeave. Les actions de SpaceX et de Tesla ont reculé après les résultats des élections, reflétant la faiblesse générale des investissements liés aux technologies.

SpaceX exploite actuellement des centres de données à Memphis, dans le Tennessee, et développe de nouvelles installations dans le Mississippi. Le financement soutiendra l’augmentation de ses besoins en capacité de calcul.

Le financement des puces met à l’épreuve l’appétit des investisseurs

Le financement obligataire de 40 milliards de dollars sera complété par un paiement anticipé de 7 milliards de dollars au titre du leasing, pour financer environ 47,3 milliards de dollars d’équipements GPU. Les achats portent principalement sur les processeurs Rubin de nouvelle génération de Nvidia, dont la livraison est prévue au premier semestre 2027.

Cette structure permet à SpaceX de se procurer des équipements informatiques tout en limitant l’incidence directe de l’emprunt sur son profil de crédit. Les investisseurs doivent toutefois évaluer les risques liés aux équipements et au véhicule de financement.

Pour Goldman Sachs et Apollo, la réussite de la syndication mettra à l’épreuve la demande pour les grandes opérations de dette adossées à l’IA. Le résultat pourrait influencer le financement de projets d’infrastructure similaires, alors que les investisseurs réévaluent les rendements à long terme du secteur.

Comme nous l’avons indiqué précédemment, Goldman Sachs ajoute Deutsche Bank et Carlsberg à sa sélection de valeurs européennes.

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