Les perspectives économiques du Danemark s’assombrissent, tandis que le FMI préconise une orientation budgétaire neutre en 2027

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Oleksii Zaichenko

il y a 2 heures

Les perspectives économiques du Danemark s’assombrissent, tandis que le FMI préconise une orientation budgétaire neutre en 2027 — Le FMI soutient les perspectives du Danemark

L’économie danoise conserve une solide dynamique en 2026, malgré les tensions géopolitiques, les frictions commerciales et les pressions démographiques qui assombrissent ses perspectives à moyen terme. Le Fonds monétaire international estime que la priorité immédiate des autorités est de s’appuyer sur la solide situation budgétaire et financière du pays pour renforcer sa résilience, tout en stimulant la productivité et en diversifiant les moteurs de la croissance.

Points forts

Le FMI prévoit que la croissance du PIB du Danemark atteindra 3,7 % en 2026, avant de ralentir à 2 % en 2027 et à 1,5 % d’ici 2030.
Le FMI préconise une orientation budgétaire neutre pour le Danemark en 2027, alors que le plein emploi persiste, et recommande de cibler les aides liées au coût de la vie sur les ménages vulnérables.
Les administrateurs soulignent que les risques d’inflation pourraient porter celle-ci à 2,5 % d’ici la fin de 2026 et recommandent de recalibrer les mesures relatives aux prêts immobiliers si les risques de crédit s’accumulent.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Évaluation du FMI et orientations de politique économique pour 2027

Selon le Fonds monétaire international, son Conseil d’administration a achevé le 30 octobre la consultation de 2026 avec le Danemark au titre de l’article IV, indiquant que l’économie poursuit son expansion malgré les chocs liés à la guerre au Moyen-Orient.

Le FMI prévoit une accélération de la croissance à 3,7 % en 2026, contre 3,5 % en 2025, portée par les solides exportations de produits pharmaceutiques et la poursuite, quoique plus modérée, de l’expansion du reste de l’économie. Après 2026, la croissance devrait ralentir pour s’établir autour de 2 % en 2027, puis à 1,5 % par an d’ici 2030, en deçà de la moyenne de 2,2 % enregistrée entre 2010 et 2025, sous l’effet de perspectives de croissance mondiale moins favorables et de la diminution de la population en âge de travailler.

Les administrateurs estiment que les tensions sur le marché du travail se sont atténuées, mais que l’économie reste au plein emploi, ce qui plaide en faveur d’une orientation budgétaire globalement neutre en 2027. Ils ajoutent que les aides temporaires destinées à atténuer le coût de la vie devraient rester ciblées sur les ménages vulnérables et préserver les signaux de prix, tandis que les priorités de dépenses devront s’adapter à la hausse des coûts liés à la démographie, à la transition énergétique et à la défense.

Stabilité financière et priorités de réforme structurelle

L’inflation, qui tombe sous 1 % au début de 2026 après les réductions de la taxe sur l’électricité, devrait remonter autour de 2,5 % d’ici la fin de 2026, à mesure que les prix de l’énergie et des services augmentent. Le FMI indique que les risques pesant sur la croissance restent orientés à la baisse, tandis que les risques d’inflation penchent à la hausse : une reprise des conflits, un renforcement des barrières commerciales ou une fragmentation géoéconomique accrue pourraient peser sur la demande mondiale, faire grimper les prix de l’énergie et durcir les conditions financières.

Les administrateurs saluent la résilience du système financier danois et recommandent de maintenir l’orientation macroprudentielle actuelle fondée sur les exigences de fonds propres, tout en renforçant la résilience opérationnelle et la cybersécurité et en surveillant les vulnérabilités liées aux établissements financiers non bancaires. Ils estiment également que les mesures fondées sur les emprunteurs devraient être recalibrées si les risques de crédit liés au logement continuent de s’accumuler. Le Programme d’évaluation du secteur financier de 2027 devrait contribuer à repérer d’éventuelles lacunes macroprudentielles restantes.

Pour soutenir la croissance à long terme, le FMI exhorte le Danemark à accroître l’offre de main-d’œuvre, à améliorer l’efficacité des soins de santé et aux personnes âgées, et à approfondir la numérisation du secteur public. Il recommande également d’orienter l’épargne intérieure vers l’investissement, d’accélérer l’adoption des outils numériques et de l’intelligence artificielle, en particulier parmi les PME, d’augmenter l’offre de logements et de poursuivre les efforts en matière de sécurité énergétique et d’adaptation au changement climatique.

Dans notre précédent article sur la mise en garde de Mario Draghi concernant l’arbitrage entre la maîtrise de l’inflation et la croissance à long terme , nous avons expliqué son argument selon lequel maintenir les taux d’intérêt au-dessus de la croissance pendant trop longtemps peut aggraver la dynamique de la dette et accentuer les pressions en faveur d’une « domination budgétaire ». Nous avons également évoqué son appel aux banques centrales à donner la priorité à la stabilité des prix, tout en évitant de nuire inutilement à l’investissement productif, ainsi qu’à prendre des mesures plus larges, comme l’intégration des marchés de l’UE et un soutien ciblé aux investissements liés à l’IA, afin de préserver la productivité et la résilience.

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