Le FMI signale de nouveaux risques et des changements de stratégie pour les fonds souverains

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Dmytro Kharkov

11.11.2026

Le FMI signale de nouveaux risques et des changements de stratégie pour les fonds souverains — Nouveaux risques pour les fonds souverains

Les fonds souverains sont de plus en plus contraints de s’adapter, alors que la hausse des taux d’intérêt, l’évolution des échanges et des flux de capitaux et les avancées technologiques rapides transforment le paysage mondial de l’investissement. Ces évolutions soulèvent également des questions plus larges sur la manière dont les institutions publiques gèrent leurs portefeuilles et leur gouvernance dans un environnement économique plus complexe.

Points forts

Dan Katz, du FMI, souligne que les fonds souverains font face à une hausse du coût du service de la dette, les taux directeurs et les primes de terme ayant augmenté après la pandémie et pesant sur les budgets publics dans le monde entier.
L’intégration économique se reconfigure à mesure que les préoccupations en matière de résilience et de sécurité modifient les échanges et les flux de capitaux, influant sur les possibilités d’investissement des fonds souverains.
Les progrès rapides de l’intelligence artificielle accroissent les risques et l’imprévisibilité des portefeuilles, incitant les fonds souverains à réévaluer leurs stratégies d’investissement et leurs normes de gouvernance.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Trois évolutions mondiales transforment les conditions d’investissement

Selon le Fonds monétaire international, qui cite Dan Katz, premier directeur général adjoint du Fonds, les fonds souverains évoluent dans un monde où la résilience économique reste inégale, malgré la capacité de l’économie mondiale à absorber une pandémie, des chocs énergétiques et des perturbations répétées des échanges et des chaînes d’approvisionnement.

Il indique que les économies liées au boom des investissements technologiques ont surperformé, tandis que les pays importateurs d’énergie situés en dehors de ces chaînes d’approvisionnement ont subi des pressions, créant un contexte plus disparate pour les investisseurs publics.

Katz estime que la hausse des taux d’intérêt après la pandémie marque une rupture avec les conditions de taux ultra-bas des années 2010, lorsque la faible inflation, les taux directeurs bas et les achats d’actifs des banques centrales comprimaient les primes de terme et réduisaient les coûts de financement des États. Les taux directeurs et les primes de terme étant désormais plus élevés, le coût du service de la dette augmente et pèse davantage sur les budgets publics, déjà soumis à des besoins en matière de défense, d’infrastructures, d’éducation, de sécurité énergétique et de dépenses technologiques.

Il affirme également que l’intégration économique mondiale se reconfigure, les gouvernements et les entreprises accordant davantage d’importance à la résilience et à la sécurité, et pas seulement à la maîtrise des coûts. Plutôt qu’une simple démondialisation, cette évolution traduit une réorganisation de la géographie et de la structure des échanges et des flux de capitaux.

Le comportement des portefeuilles et la gouvernance au premier plan

Katz estime que les progrès rapides des outils logiciels, souvent regroupés sous le terme d’intelligence artificielle, pourraient constituer une transformation majeure de l’économie mondiale en se diffusant dans différents secteurs et en modifiant la manière dont le capital et le travail se combinent pour créer de la valeur. Il souligne toutefois que l’ampleur des gains de productivité reste incertaine, tout comme la question de savoir si les bénéfices seront concentrés entre les mains des développeurs de modèles, des entreprises de semi-conducteurs et des pôles de chaînes d’approvisionnement, ou s’ils profiteront plus largement aux utilisateurs.

Pour les investisseurs, la principale conséquence n’est pas seulement une hausse des risques : les actifs pourraient aussi se comporter différemment de ce qu’indiquent les tendances passées, explique-t-il. Cela influe à la fois sur la stratégie d’investissement et sur les normes de gouvernance nécessaires aux institutions qui gèrent le patrimoine public.

Ces déclarations ont été prononcées lors de la 18e réunion annuelle de l’International Forum of Sovereign Wealth Funds, à Athènes. Katz estime que l’interaction entre la normalisation des taux, la reconfiguration de l’intégration économique et les nouvelles technologies rend l’environnement opérationnel des fonds souverains plus complexe et moins prévisible.

Comme nous l’avons déjà écrit, S&P Global Ratings a averti que les risques liés à l’endettement souverain augmentent sous l’effet des chocs géopolitiques et de la hausse des dépenses budgétaires.

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