Le FMI alerte sur l’inflation et les risques financiers alors que la croissance vietnamienne reste soutenue

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Dmytro Kharkov

il y a 19 heures

Le FMI alerte sur l’inflation et les risques financiers alors que la croissance vietnamienne reste soutenue — La croissance du Vietnam suscite une mise en garde du FMI

Le Vietnam reste l’une des économies à la croissance la plus rapide au monde en 2026, sa production étant soutenue par le cycle technologique mondial porté par l’IA ainsi que par de solides investissements publics et privés. Le Fonds monétaire international estime que cette expansion rapide accentue également les risques de surchauffe, d’inflation et d’instabilité financière, et appelle à un meilleur calibrage des politiques économiques.

Points forts

Le FMI prévoit une croissance du PIB réel du Vietnam de 9,2 % en 2026 et de 8,9 % en 2027, avec une inflation supérieure à l’objectif de 4,5 %.
La croissance rapide du crédit exerce des pressions sur le financement des banques et les taux d’intérêt. Le FMI appelle à renforcer les volants de fonds propres et de liquidités, sans nouvel assouplissement de la réglementation.
Le FMI recommande de supprimer progressivement les aides générales aux prix de l’énergie, de privilégier les projets publics à rendement élevé et de mettre en place un système de sécurité sociale à plusieurs niveaux d’ici 2030 afin de soutenir une croissance équilibrée.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

La mission du FMI définit les priorités économiques

Selon le Fonds monétaire international, son équipe a achevé sa mission de consultation au Vietnam au titre de l’article IV pour 2026, après des réunions à Hanoï et à Hô Chi Minh-Ville du 3 au 13 novembre. La mission est dirigée par Martin Sommer. Dans sa déclaration de fin de mission, le FMI indique que le PIB réel a progressé de 9,0 % en glissement annuel au cours des trois premiers trimestres de 2026, tandis que l’inflation est retombée à 5,1 % en octobre. Sa moyenne de janvier à octobre reste toutefois légèrement supérieure à l’objectif de 4,5 % fixé par les autorités.

Le FMI prévoit une croissance de 9,2 % en 2026 et de 8,9 % en 2027, l’activité dépassant son estimation du potentiel de l’économie. Il indique que l’inflation devrait rester supérieure à l’objectif ces deux années, tandis que le compte courant devrait passer en déficit en raison de la hausse des prix du pétrole et des semi-conducteurs, même si le taux de change et les réserves de change restent globalement stables.

Le Fonds estime qu’une orientation budgétaire globalement neutre en 2027 favoriserait davantage la stabilité macrofinancière. Il appelle également à déployer avec prudence les investissements publics prévus, à privilégier les projets à rendement élevé et à supprimer progressivement les aides générales aux prix de l’énergie à mesure que les cours du pétrole reculent, en recourant à des transferts ciblés pour protéger les groupes vulnérables.

Les réformes bancaires et structurelles restent au premier plan

Le FMI estime que la politique monétaire devrait donner la priorité à la stabilité des prix et que la Banque d’État du Vietnam devrait continuer à viser une croissance du crédit d’environ 15 % à la fin de l’année. Il ajoute qu’un resserrement de la politique monétaire serait justifié si l’inflation sous-jacente s’accélérait, tandis qu’une plus grande flexibilité du taux de change et une constitution progressive de réserves de change renforceraient la résilience.

Concernant le secteur financier, le Fonds avertit que la croissance rapide du crédit exerce des pressions sur le financement des banques et les taux d’intérêt, ce qui nécessite un soutien en liquidités de la banque centrale au moyen de plusieurs instruments. Il estime que le Vietnam devrait renforcer les volants de fonds propres et de liquidités des banques, accélérer la transition vers les normes de Bâle III et éviter tout nouvel assouplissement de la réglementation.

La déclaration met également en avant des réformes à plus long terme, notamment l’amélioration de l’environnement des affaires, la réduction des inadéquations de compétences, l’approfondissement des marchés de capitaux nationaux et l’élargissement de la protection sociale. Le FMI estime que le projet des autorités visant à mettre en place un système complet de sécurité sociale à plusieurs niveaux d’ici 2030 contribuerait à une croissance plus équilibrée en stimulant la consommation des ménages.

Précédemment, nous avons évoqué l’accès du Mexique à la FCL après que le FMI a approuvé une réduction de cette ligne de crédit, dans un contexte de renforcement de l’économie en 2026.

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