Alphabet chute alors que le remaniement de la direction de l'IA ravive les inquiétudes sur l'exécution

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Anton Kharitonov

07.08.2026

Alphabet chute alors que le remaniement de la direction de l'IA ravive les inquiétudes sur l'exécution — Google

Les actions d'Alphabet se négocient près de 356 $, prolongeant le repli depuis la zone récente des 380 $ alors que les investisseurs digèrent une réorganisation significative de la direction de l'IA de Google. Demis Hassabis se retire de la gestion quotidienne de Google DeepMind pour se concentrer sur la recherche à plus long terme, tandis que l'ancien CTO de DeepMind, Koray Kavukcuoglu, assume un rôle opérationnel plus important et que l'influence de Sergey Brin sur la stratégie d'IA s'accroît.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Ce changement intervient alors que Google s'efforce de commercialiser Gemini et de réduire les écarts perçus avec OpenAI et Anthropic dans des domaines tels que le codage et l'IA agentique. La restructuration ne mine pas la position d'Alphabet dans l'IA, mais elle introduit une question d'exécution à un moment où les investisseurs exigent des rendements plus clairs d'un déploiement d'infrastructure de plus en plus coûteux.

La croissance du Cloud s'accélère mais le capex devient le test central de valorisation

Le tableau des bénéfices sous-jacents reste exceptionnellement solide. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'Alphabet a augmenté de 24 % sur un an pour atteindre 119,8 milliards de dollars, tandis que le résultat opérationnel a progressé de 30 % à 40,8 milliards de dollars. Les revenus publicitaires de Google Search ont grimpé de 17 % à 63,3 milliards de dollars, ceux de YouTube ont augmenté de 13 % à 11,1 milliards de dollars, et les revenus de Google Cloud ont bondi de 82 % à 24,8 milliards de dollars. La direction a également déclaré que l'application Gemini a atteint 950 millions d'utilisateurs actifs mensuels, tandis que l'adoption de l'IA en entreprise a continué de s'élargir. Le revers de la médaille est la dépense. Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement (capex) pour 2026 à une fourchette de 195 à 205 milliards de dollars, contre 180 à 190 milliards de dollars, principalement pour accélérer la capacité de calcul. Le débat est donc passé de l'existence de la demande en IA à la question de savoir si les revenus supplémentaires et le levier opérationnel peuvent justifier l'ampleur du déploiement de capital.

La faiblesse de l'emploi soutient les valorisations alors que l'inflation limite la flexibilité de la Fed

Le dernier rapport sur l'emploi aux États-Unis renforce le côté sensible aux taux de l'argumentaire d'investissement d'Alphabet. Les créations d'emplois non agricoles ont chuté de 23 000 en juillet, tandis que le taux de chômage s'est maintenu près de 4,1 % et que l'emploi a notablement reculé dans l'éducation publique locale et le commerce de détail. Dans le même temps, l'inflation reste trop élevée pour un scénario d'assouplissement simple. L'IPC de juin était de 3,5 % sur un an, avec une inflation sous-jacente à 2,6 %, tandis que les prix de l'énergie étaient 15,7 % plus élevés qu'un an auparavant. La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % le 29 juillet. Pour GOOGL, des données sur l'emploi plus faibles peuvent soutenir les multiples de valorisation via des rendements attendus plus bas, mais cet avantage pourrait s'inverser si l'inflation tirée par l'énergie maintient une politique restrictive plus longtemps.

Le risque au Moyen-Orient passe d'une menace directe sur la demande à un canal inflationniste

Le conflit au Moyen-Orient reste pertinent principalement à travers le pétrole, les anticipations d'inflation et les conditions financières plutôt qu'à travers l'exposition opérationnelle d'Alphabet. Les négociations impliquant l'Iran et l'Oman ont fait naître l'espoir d'un meilleur accès maritime par le détroit d'Ormuz, mais aucune résolution durable n'a supprimé la prime de risque géopolitique. Le détroit gère normalement environ 20 % des flux pétroliers mondiaux, ce qui rend toute perturbation prolongée matérielle pour les prix mondiaux de l'énergie. Le Brent s'est récemment négocié autour de 80 $ le baril, les marchés équilibrant les progrès diplomatiques face à la possibilité de nouvelles perturbations. Pour Alphabet, une énergie durablement chère importerait via les coûts d'électricité des centres de données, l'inflation et des rendements obligataires plus élevés, ces trois éléments pouvant peser sur l'économie et la valorisation de son cycle d'investissement agressif dans l'IA.

GOOGL teste le support à 350 $ après un rejet près de 380 $

Le graphique en une heure fourni montre une nette détérioration de la dynamique à court terme après que GOOGL n'a pas réussi à maintenir la zone de cassure de 375 $ à 382 $ et s'est brusquement retourné vers 356 $. L'action converge maintenant avec plusieurs moyennes mobiles intrajournalières autour de 352 $ à 357 $, ce qui en fait la zone de décision immédiate. Une cassure durable sous 350 $ exposerait environ 345 $, suivis de 338 $ à 340 $. À la hausse, les haussiers doivent récupérer les 360 $ à 365 $ avant que la structure ne s'améliore matériellement, tandis que les 372 $ et le récent sommet de 380 $ restent les niveaux de résistance majeurs.

Fondamentalement, comme je l'ai noté dans Le rallye d'Alphabet perd de son élan sous les 380 $, Alphabet possède toujours l'une des combinaisons les plus solides de flux de trésorerie liés à la recherche, de croissance du cloud et de distribution d'IA parmi les mégacaps technologiques, mais le marché à court terme évalue de plus en plus l'action sur l'exécution de l'IA, l'efficacité du capex et la capacité à transformer l'adoption de Gemini en rendements durables.

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