Microsoft recule vers 496 $ alors que les vendeurs mettent à l’épreuve les solides perspectives portées par l’IA

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Anton Kharitonov

12.08.2026

Microsoft recule vers 496 $ alors que les vendeurs mettent à l’épreuve les solides perspectives portées par l’IA — Microsoft

Les actions Microsoft s’échangent aujourd’hui autour de 495,6 $, en baisse d’environ 1,6 % en séance après une ouverture proche de 500 $. Le titre reste sous pression après un solide rallye post-publication des résultats, même si les fondamentaux demeurent solides.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le dernier rapport trimestriel s’est révélé nettement supérieur aux attentes : le chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal de Microsoft a progressé de 18 % sur un an pour atteindre 90,0 milliards de dollars, le résultat d’exploitation s’est établi à 40,6 milliards de dollars et le bénéfice dilué par action a atteint 4,81 $, en hausse de 32 %. Sur l’ensemble de l’exercice fiscal 2026, le chiffre d’affaires a augmenté pour atteindre 331,8 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net s’est établi à 133,7 milliards de dollars.

Azure et l’IA restent les principaux moteurs de croissance

Le principal moteur reste l’activité cloud et IA. Le chiffre d’affaires de Microsoft Cloud a progressé de 27 % au dernier trimestre pour atteindre 59,3 milliards de dollars, tandis qu’Azure et les autres services cloud ont augmenté de 43 % sur un an. Le chiffre d’affaires annuel d’Azure a dépassé pour la première fois 100 milliards de dollars, tandis que le nombre d’utilisateurs payants de Microsoft 365 Copilot a franchi le seuil des 30 millions, confirmant l’accélération de la monétisation commerciale de l’IA. Parallèlement, les investisseurs continuent de surveiller attentivement l’ampleur des dépenses d’investissement.

Microsoft a investi environ 41 milliards de dollars en dépenses d’investissement au seul dernier trimestre, alors que l’entreprise développe ses centres de données et ses infrastructures d’IA. Cela soutient la croissance à long terme d’Azure, mais accroît également les exigences en matière de retour sur investissement. Au niveau actuel d’environ 496 $, MSFT se négocie sur un ratio cours/bénéfice d’environ 29,5 ; le marché intègre donc déjà la poursuite de taux de croissance élevés dans l’activité cloud.

Les perspectives restent positives malgré les risques d’exécution

Les anticipations à moyen terme restent majoritairement positives. Le principal argument en faveur d’une poursuite de la croissance est que la demande en capacités de calcul pour l’IA dépasse toujours l’offre disponible, tandis que le portefeuille de contrats de Microsoft offre une bonne visibilité sur les revenus futurs. Des risques subsistent toutefois. Le segment More Personal Computing a vu son chiffre d’affaires reculer de 4 % au dernier trimestre, les activités Windows OEM et Devices ont diminué de 7 %, tandis que les contenus et services Xbox ont baissé de 10 %.

En outre, après la forte hausse du titre, le marché devient plus sensible à tout signe de ralentissement de la croissance d’Azure ou d’accélération des dépenses d’investissement sans augmentation correspondante des marges. Le consensus actuel des analystes reste positif, tandis que les estimations agrégées publiées aujourd’hui font ressortir un objectif de cours médian d’environ 550 $, ce qui implique un potentiel de hausse modéré par rapport aux niveaux actuels, même si la fourchette des prévisions reste large.

Les tensions au Moyen-Orient pèsent sur l’appétit pour le risque

Les tensions persistantes autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz soutiennent les prix du pétrole et affaiblissent l’appétit mondial pour le risque. Les marchés européens ont aujourd’hui évolué majoritairement en baisse, précisément en raison des inquiétudes géopolitiques, tandis que de nouvelles attaques contre des navires dans la région accroissent le risque d’une nouvelle hausse des prix de l’énergie. Pour Microsoft, l’impact opérationnel direct est limité, mais le canal indirect est important : une inflation plus élevée sous l’effet des prix de l’énergie pourrait maintenir les rendements obligataires à des niveaux élevés et exercer une pression sur les valorisations du secteur technologique.

L’absence de progression des acheteurs sur les sommets actuels, comme je l’avais signalé dans Microsoft teste le support à 500 $ alors que ses solides résultats soutiennent les perspectives, déclenche la liquidation des positions longues. Dans ce contexte, MSFT pourrait casser le support actuel et poursuivre sa baisse vers 480-470 $, où des achats modérés sont possibles. Toutefois, une cassure sous ce dernier niveau entraînerait un repli vers 460-440 $. Les perspectives à long terme restent constructives.

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