Le Trésor américain double les rachats d’obligations à long terme après l’envolée des rendements

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Olga Chendetskaïa

19.08.2026

Le Trésor américain double les rachats d’obligations à long terme après l’envolée des rendements — Le Trésor augmente les rachats alors que les rendements à long terme reculent

Le Trésor américain augmente fortement les rachats de dette publique à long terme après la hausse des rendements à leurs niveaux les plus élevés depuis plusieurs années. Cette mesure vise à soutenir la liquidité sur le segment des échéances de 10 à 30 ans, où la pression vendeuse a été la plus intense.

Points forts

Le Trésor doublera au moins les rachats d’obligations à long terme.
Le nouveau plafond passe à au moins 4 milliards de dollars par opération.
Le rendement à 30 ans a reculé à environ 5 185 % après cette mesure.
Les coûts d’emprunt à long terme restent proches de sommets inégalés depuis plusieurs décennies.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le département a indiqué qu’il doublerait au moins le montant des opérations de rachat destinées à soutenir la liquidité des titres nominaux à plus longue échéance, portant le plafond à au moins 4 milliards de dollars par opération, a rapporté Bloomberg. Cette annonce intervient seulement deux semaines après la publication par le Trésor de son calendrier trimestriel de rachats et fait suite à une envolée du rendement à 30 ans jusqu’à des niveaux inédits depuis 2007.

Les rendements à long terme reculent après l’intervention du Trésor

Le marché a réagi rapidement. Le rendement des Treasuries à 30 ans a reculé de près de 10 points de base, à environ 5 185 %, après l’annonce, s’éloignant des plus hauts de plusieurs années atteints plus tôt dans la semaine.

Le moment choisi est important. Les obligations à long terme subissent une forte pression à l’échelle mondiale, les investisseurs exigeant une rémunération plus élevée pour détenir de la dette pendant plusieurs décennies. Aux États-Unis, cette pression est amplifiée par les inquiétudes concernant les déficits budgétaires, l’ampleur des émissions et l’augmentation du coût du service de la dette fédérale.

Les récentes adjudications du Trésor ont également mis en évidence cette évolution. Une émission à 10 ans la semaine dernière s’est conclue à son coût de financement le plus élevé pour cette échéance depuis 2007. Le lendemain, une adjudication à 30 ans a affiché le rendement le plus élevé depuis 2001.

Le Trésor s’apprête également à émettre 16 milliards de dollars de nouvelles obligations à 20 ans, ce qui constituera un test supplémentaire de la demande pour la dette à longue duration.

Les rachats deviennent un outil de liquidité plus important

Les rachats du Trésor ne visent pas principalement à réduire le montant total de la dette publique. Ils permettent plutôt au département de racheter des titres plus anciens et moins liquides afin d’améliorer le fonctionnement du marché.

Le département a indiqué que la demande pour ces opérations restait constamment forte, en particulier sur les échéances les plus longues. En augmentant le montant maximal, les responsables signalent qu’ils sont prêts à fournir davantage de liquidité lorsque les conditions de marché se tendent.

Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a précédemment décrit le programme de rachats comme un élément d’une boîte à outils plus large destinée à faire face aux dysfonctionnements du marché obligataire. Il a également souligné à plusieurs reprises le rendement des Treasuries à 10 ans comme un indicateur important des conditions financières.

Ce que cela signifie pour les marchés obligataires

L’annonce montre que le Trésor est disposé à intervenir lorsque la liquidité se détériore sur la partie longue de la courbe. Cela pourrait contribuer à réduire la volatilité et à améliorer les conditions de négociation, notamment pour les titres plus anciens, plus difficiles à acheter et à vendre.

Cependant, les rachats n’éliminent pas les forces qui poussent les rendements à la hausse. L’ampleur des emprunts publics, les importants déficits budgétaires et le risque d’une inflation persistante restent des préoccupations majeures. Si ces pressions se poursuivent, le soulagement apporté par l’augmentation des rachats pourrait s’avérer temporaire plutôt que marquer un retournement durable des rendements à long terme.

Comme nous l’avons indiqué précédemment, les rendements des Treasuries ont reculé après avoir atteint un plus haut de 19 ans avant la publication du compte rendu de la Fed.

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