Le boom des IPO à Wall Street perd de son élan face aux exigences des investisseurs sur les valorisations

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Ivan Andrienko

04.10.2026

Le boom des IPO à Wall Street perd de son élan face aux exigences des investisseurs sur les valorisations — L’activité des IPO à Wall Street ralentit sous la pression exercée sur les prix

Wall Street se préparait à vivre l’une de ses périodes d’IPO les plus actives depuis des années. Mais la combinaison de valorisations excessives, d’un coût du capital élevé et de faibles performances après cotation rend les investisseurs bien plus sélectifs.

Cet article a été traduit de l'original. Lisez la version originale de notre correspondant ici.

Le pipeline des IPO à Wall Street commence à perdre de son élan

Le marché américain des IPO s’est nettement refroidi après un début d’année solide. Plusieurs entreprises, dont EG Group, Holtec, Oura et SB Energy, ont retardé ou suspendu leurs projets d’introduction en Bourse, tandis que les débuts attendus d’Anthropic et d’OpenAI ont également été reportés. Ces évolutions ont remis en cause les anticipations selon lesquelles l’automne deviendrait l’une des périodes les plus actives pour les nouvelles cotations.

Selon le Financial Times, les chiffres globaux de 2026 masquent une réalité sous-jacente plus fragile. Le montant total des fonds levés par les IPO atteint environ 147,5 milliards de dollars, mais une part importante provient d’une poignée des plus grandes opérations. Plus de 40 % des entreprises nouvellement cotées se négocient sous leur prix d’offre, tandis qu’en excluant les transactions les plus importantes, le rendement moyen des IPO s’établit autour de -4 %, contre environ +12 % pour le S&P 500.

Les investisseurs contestent les valorisations agressives

La fixation du prix devient le principal enjeu. Les entreprises cherchent toujours à entrer en Bourse à des valorisations établies à une époque où le capital était moins cher et l’appétit pour le risque bien plus fort, tandis que les investisseurs exigent désormais une décote plus importante.

Le fabricant de bagues connectées Oura en est un bon exemple. L’entreprise a reporté son IPO malgré un vif intérêt des investisseurs. L’opération devait porter sur la vente de 50 millions d’actions à un prix unitaire compris entre 40 et 44 dollars, ce qui impliquait une valorisation d’environ 13,5 milliards de dollars au point médian de la fourchette. Environ trois quarts des actions proposées devaient également provenir d’actionnaires existants, ce qui accentuait les interrogations sur la valorisation de l’opération.

Une tendance similaire se dessine même parmi les entreprises qui affichent encore une forte croissance. Les taux d’intérêt élevés, la hausse des rendements obligataires et une attitude plus prudente à l’égard des actifs liés à l’IA fortement valorisés incitent les investisseurs à se concentrer non seulement sur la croissance du chiffre d’affaires, mais aussi sur la rentabilité, les flux de trésorerie et le montant de capital nécessaire pour financer la poursuite de l’expansion.

Les cotations dans l’IA mettent le marché au sens large à l’épreuve

Le principal test pour le marché des IPO pourrait venir des futures cotations de grandes entreprises de l’IA. Anthropic et OpenAI figurent toujours parmi les débuts les plus surveillés, mais l’ampleur des dépenses consacrées aux infrastructures informatiques et leurs valorisations attendues soulèvent une question plus large : combien les investisseurs sont-ils prêts à payer pour la croissance future ?

Traders Union avait précédemment indiqué qu’Oura avait reporté son IPO au Nasdaq dans un contexte de volatilité des marchés malgré une forte demande, tandis qu’une éventuelle cotation d’Anthropic reste l’un des tests les plus révélateurs de l’appétit des investisseurs pour les entreprises technologiques fortement valorisées.

Cela ne signifie pas que la fenêtre des IPO est complètement fermée. Le marché revient plutôt à une discipline plus stricte en matière de valorisation. Les entreprises affichant de solides fondamentaux financiers peuvent toujours attirer des capitaux, mais les valorisations excessives et les faibles performances après l’IPO sont désormais bien plus susceptibles de détourner les investisseurs d’une opération.

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