Les rendements obligataires français au plus haut depuis 24 ans, les risques politiques et budgétaires s’accentuent

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Hanna Syniavska

21.10.2026

Les rendements obligataires français au plus haut depuis 24 ans, les risques politiques et budgétaires s’accentuent — Les rendements des obligations françaises atteignent 5 % dans un contexte d’incertitude budgétaire

Mercredi, le coût d’emprunt de l’État français a atteint son plus haut niveau depuis 24 ans, les investisseurs s’inquiétant de plus en plus des finances du pays et de l’instabilité politique. La vente d’obligations françaises a entraîné une hausse plus générale des rendements dans la zone euro, tandis que la flambée des prix de l’énergie accentuait les craintes de taux d’intérêt durablement élevés.

Points forts

Les rendements des obligations françaises à 10 ans franchissent brièvement les 5 %.
Les tensions politiques ravivent les inquiétudes sur la dette française.
La hausse des prix du pétrole tire les rendements de la zone euro vers le haut.

Selon Reuters, le rendement de l’obligation d’État française de référence à 10 ans a brièvement atteint 5,002 % avant de repasser légèrement sous la barre des 5 %. Il a progressé d’environ 8 points de base sur la journée, tandis que l’écart entre les coûts d’emprunt français et allemand s’est creusé à près de 157 points de base.

Les tensions politiques et l’incertitude budgétaire pèsent sur les obligations françaises

La France peine de plus en plus à restaurer la confiance dans ses finances publiques, alors qu’un gouvernement affaibli s’efforce d’obtenir le soutien du Parlement à son budget. Les investisseurs restent préoccupés par l’ampleur du déficit, l’alourdissement de la dette et les incertitudes entourant les élections de l’an prochain.

Les nombreuses manifestations ont accentué ces inquiétudes, même si les violences avaient diminué mardi. D’autres rassemblements sont prévus samedi, soulevant des questions sur la capacité du gouvernement à mettre en œuvre des mesures budgétaires politiquement sensibles.

Les troubles affectent également les entreprises. Carrefour, l’un des plus grands distributeurs d’Europe, a revu mardi à la baisse ses objectifs de croissance de la marge opérationnelle, invoquant les conséquences financières des troubles.

Selon les données de LSEG, les rendements des obligations françaises ont progressé de plus de 16 points de base cette semaine, contre une hausse moyenne de 5,4 points de base sur les principaux marchés obligataires souverains.

La hausse des prix du pétrole renchérit les coûts d’emprunt dans toute l’Europe

La pression s’étend au-delà de la France, les gouvernements étant confrontés à des coûts de financement plus élevés et à des risques d’inflation persistants.

Le Brent a rebondi au-dessus de 110 $ le baril après avoir brièvement reculé depuis ses récents sommets. De quoi renforcer les craintes qu’une énergie coûteuse ne maintienne l’inflation à un niveau élevé et n’incite les banques centrales à conserver des politiques monétaires restrictives.

Le rendement des Bunds allemands à 10 ans, référence de la zone euro, a progressé de 3 points de base à 3,426 %, tandis que celui des obligations allemandes à 2 ans a atteint 3 083 %.

L’Italie a enregistré une hausse plus modérée de ses coûts d’emprunt, malgré les manifestations contre le coût de la vie à Milan. Les rendements italiens à 10 ans ont progressé d’environ 8 points de base cette semaine, tandis que l’écart avec les Bunds allemands s’établissait autour de 113 points de base.

La France sous pression croissante pour restaurer la confiance des investisseurs

L’écart entre les rendements français et allemands est particulièrement important, car il mesure la rémunération supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir de la dette publique française.

À environ 157 points de base, cet écart se rapproche de niveaux observés pour la dernière fois en 2011, soulignant le coût d’emprunt inhabituellement élevé de la France par rapport à ses pairs de la zone euro.

Cet écart croissant pourrait renchérir le financement de l’État au moment même où les autorités doivent réduire le déficit. Sans davantage de stabilité politique et un accord budgétaire crédible, la France risque de subir une pression durable sur les marchés de la dette, ce qui compliquerait le rétablissement de la confiance budgétaire.

Nous avons précédemment rapporté que la France perd de son attrait auprès des investisseurs à mesure que les risques liés à la dette augmentent.

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