Il FMI avverte che le monete stabili in USD potrebbero indebolire le valute dei mercati emergenti

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Artem Shendetskii

10.12.2025

Il FMI avverte che le monete stabili in USD potrebbero indebolire le valute dei mercati emergenti — Il FMI lancia l'allarme sui rischi di sostituzione della valuta da parte delle monete stabili in rapida crescita

Il rapporto del Fondo Monetario Internazionale del dicembre 2025 lancia l'allarme sul fatto che le monete stableco con ancoraggio all'USD possano minare la sovranità monetaria nei mercati emergenti vulnerabili.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Il Fondo sostiene che le monete stabili consentono al capitale di muoversi al di fuori dei tradizionali circuiti bancari, aggirando potenzialmente i sistemi di gestione dei flussi di capitale, riporta CoinDesk.

Secondo il rapporto, ciò crea le condizioni per una "sostituzione di valuta", in cui i cittadini abbandonano rapidamente la moneta locale a favore del dollaro digitale. Il FMI ha osservato che tali spostamenti potrebbero erodere l'autorità delle banche centrali e accelerare le crisi in periodi di stress macroeconomico. Le monete stabili come USDT e USDC hanno già un valore di mercato combinato di 264 miliardi di dollari, pari alle riserve valutarie delle principali economie. Poiché si muovono peer-to-peer e a livello globale senza attriti, il FMI avverte che il loro utilizzo durante la fuga di capitali potrebbe intensificare le turbolenze del mercato.

Gli analisti sostengono che le stablecoin rimangono troppo piccole per innescare shock sistemici EM

Nonostante il riconoscimento dei rischi, gli esperti affermano che il mercato delle stablecoin è ancora lontano dall'essere sufficientemente grande per muovere la macroeconomia globale. L'analista di criptovalute Noelle Acheson ha notato che la maggior parte del volume delle stablecoin è legato al trading di criptovalute, non alla gestione del capitale reale. Ha sottolineato che anche con quasi 300 miliardi di dollari, il mercato è minuscolo rispetto ai 20.000 miliardi di dollari della massa monetaria statunitense o ai 100.000 miliardi di dollari delle passività globali in dollari.

David Duong di Coinbase si è detto d'accordo, affermando che i sell-off su larga scala degli EM sono ancora prevalentemente guidati dai deflussi obbligazionari, dai rimborsi di portafoglio e dai mercati a termine non consegnabili. Le monete stabili possono accelerare il comportamento individuale di fuga verso il dollaro, ma non hanno la portata necessaria per rimodellare i flussi sistemici. Gli analisti considerano quindi l'avvertimento del FMI come lungimirante piuttosto che riflessivo delle attuali realtà di mercato.

I flussi di Stablecoin crescono rapidamente, ma restano marginali nel panorama dei pagamenti globali

I dati del FMI mostrano che i trasferimenti transfrontalieri di stablecoin hanno già superato le attività in criptovalute non garantite dal 2022, soprattutto nei mercati emergenti. L'Asia-Pacifico è in testa per volumi assoluti, ma se misurati rispetto al PIL, l'Africa, il Medio Oriente e l'America Latina mostrano l'utilizzo più intenso. Queste regioni dipendono fortemente dai flussi in entrata dal Nord America per soddisfare la domanda di stabilità denominata in dollari e di circuiti di pagamento digitali. Tuttavia, i circa 1.500 miliardi di dollari di flussi annuali di stablecoin rappresentano solo una piccola parte del quadrilione di dollari dell'ecosistema globale dei pagamenti. La disparità sottolinea quanto la tecnologia sia ancora agli inizi, anche se la sua adozione sta accelerando. Per ora, secondo gli analisti, i rischi sono reali ma ancora in via di sviluppo, con le stablecoin che agiscono più come una valvola di pressione che come un destabilizzatore macroeconomico.

Recentemente abbiamo scritto che Circle, il secondo emittente di stablecoin al mondo, sta sviluppando una stablecoin incentrata sulla privacy chiamata USDCx in collaborazione con la società blockchain Aleo.

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