La domanda spot di Bitcoin rimane negativa nonostante gli afflussi verso gli ETF

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Olga Shendetskaya

27.04.2026

La domanda spot di Bitcoin rimane negativa nonostante gli afflussi verso gli ETF — La domanda spot di Bitcoin rimane negativa

Il CEO di CryptoQuant, Ki Young Ju, ha evidenziato un significativo squilibrio nel mercato del Bitcoin. Secondo lui, il recente rialzo dei prezzi è stato determinato principalmente dalle negoziazioni sui futures piuttosto che da una reale domanda sul mercato a pronti.

Punti chiave

La domanda spot di Bitcoin rimane negativa nonostante l'aumento dei prezzi e i consistenti afflussi verso gli ETF.
L'attuale rialzo è sostenuto in gran parte dall'attività di trading sui futures.
Il CEO di CryptoQuant avverte che, in assenza di acquisti spot effettivi, il trend rialzista potrebbe rivelarsi insostenibile.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

Divergenza tra i mercati dei futures e quelli spot

Ki ha osservato che, mentre l'open interest nei futures su Bitcoin continua a crescere, la domanda spot visibile on-chain rimane in territorio negativo. Storicamente, i mercati ribassisti terminano solo quando la domanda spot e quella dei futures si riprendono contemporaneamente. Attualmente, tuttavia, la ripresa sembra essere alimentata dai trader di futures con leva finanziaria piuttosto che dagli acquirenti spot organici.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Nonostante i consistenti afflussi negli ETF spot su Bitcoin e gli ingenti acquisti da parte delle grandi aziende, i dati on-chain mostrano una persistente debolezza negli acquisti spot effettivi. All'inizio di aprile, la domanda spot visibile a 30 giorni si attestava a circa -87.600 BTC.

Gli acquisti istituzionali non bastano

Nonostante i forti afflussi negli ETF — 786 milioni di dollari e 823 milioni di dollari in settimane consecutive — e l’acquisto da parte di Strategy di 34.164 BTC per 2,54 miliardi di dollari, la domanda spot sottostante non è tornata positiva. Ciò suggerisce che gli acquisti da parte degli ETF e delle aziende siano controbilanciati dalla pressione di vendita da parte dei detentori a lungo termine e dei miner.

Ki Young Ju ha sottolineato che i rialzi sostenibili richiedono una forza simultanea sia nel mercato spot che in quello dei futures. Una ripresa guidata dai futures senza il sostegno del mercato spot spesso si conclude con una correzione una volta che la leva finanziaria viene smobilizzata.

Implicazioni di mercato

La divergenza in corso aumenta il rischio di una brusca inversione di tendenza se le condizioni macroeconomiche o geopolitiche dovessero cambiare. Sebbene l'interesse istituzionale rimanga elevato, gli analisti avvertono che il vero slancio rialzista tornerà solo quando la domanda del mercato spot diventerà costantemente positiva.

Il Bitcoin viene attualmente scambiato intorno ai 77.800 dollari dopo aver fallito il superamento del livello di resistenza di 80.000 dollari.

Come riportato in precedenza, gli ETF su Bitcoin registrano i flussi in entrata più forti da febbraio.

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