Il boom dell'IA e il clamore delle ICO: Due facce della stessa bolla

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Eugene Komchuk

06.10.2025

Il boom dell'IA e il clamore delle ICO: Due facce della stessa bolla — In che modo la frenesia dell'IA assomiglia all'era delle ICO?

La frenesia che circonda l'intelligenza artificiale assomiglia sempre più all'era delle ICO. Il denaro si sta riversando in progetti senza prodotti finiti, le valutazioni crescono più velocemente dei ricavi e la paura di "perdersi" continua ad alimentare il mercato. Nel 2017 gli investitori acquistavano token inseguendo il sogno di una nuova economia; oggi investono nelle promesse di una rivoluzione tecnologica.

Questo articolo è stato tradotto dall'originale. Leggi la versione originale del nostro corrispondente qui.

La "bolla industriale" di Jeff Bezos

Il presidente di Amazon Jeff Bezos ritiene che l'attuale ondata di investimenti nell'intelligenza artificiale sia una "bolla industriale". Certo, porterà a delle perdite, ma alla fine renderà la società migliore. Secondo Bezos, in mezzo al clamore di oggi, tutti vengono finanziati.

"Quando le persone sono molto eccitate, come lo sono oggi per l'intelligenza artificiale, ogni esperimento viene finanziato, ogni azienda viene finanziata. Gli investitori fanno fatica a distinguere le buone idee da quelle cattive", ha detto Bezos.

Ha fatto un parallelo diretto con il boom delle biotecnologie degli anni '90, quando decine di startup sono fallite, ma da quel caos sono nati farmaci che hanno salvato milioni di vite. L'analogia non è casuale: Bezos è convinto che lo stesso accadrà con l'IA: l'euforia di oggi svanirà, lasciando solo chi saprà veramente trasformare le industrie.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Ha anche ricordato la bolla delle dot-com all'inizio del millennio, un altro periodo di surriscaldamento che, dopo una dolorosa correzione, ha dato vita ai giganti dell'economia moderna. Secondo Bezos, questi cicli guidano il progresso: "Quando la polvere si deposita e si vede chi sono i vincitori, la società beneficia di quelle invenzioni. È quello che accadrà anche con l'intelligenza artificiale".

Ricordando l'era delle ICO

La frenesia dell'intelligenza artificiale non riecheggia solo i boom delle dot-com e delle biotecnologie: ha molto in comune con quanto accaduto nel 2017, quando l'intera conversazione ruotava intorno alle ICO (Initial Coin Offerings). All'epoca, centinaia di startup emettevano token senza prodotti o modelli di business, mentre gli investitori si precipitavano ad acquistarli, inseguendo le promesse di una "nuova economia".

Tutto si muoveva velocemente: i white paper sostituivano i prototipi e le roadmap diventavano strumenti di marketing. I progetti hanno raccolto decine o addirittura centinaia di milioni di dollari in poche ore, spesso senza alcuna struttura legale o trasparenza. Qualsiasi idea etichettata come "blockchain" diventava automaticamente un bene di investimento, indipendentemente dalla sua effettiva utilità o sostenibilità. Il mercato si basava su convinzioni e speculazioni piuttosto che su analisi e due diligence.

La bolla è scoppiata rapidamente. Dopo un 2017 da record, in cui i finanziamenti delle ICO hanno superato i 20 miliardi di dollari, il mercato è crollato in meno di un anno. Migliaia di token hanno perso valore, la maggior parte delle startup è scomparsa e la fiducia degli investitori è evaporata.

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Ma abbiamo salvato tutto 🙂.

Tuttavia, le conseguenze non sono state puramente distruttive. Da quel caos speculativo è emersa l'infrastruttura del moderno settore delle criptovalute: standard, quadri normativi e piattaforme tecnologiche che in seguito hanno costituito la spina dorsale di DeFi e Web3. L'era delle ICO è diventata un passo doloroso ma necessario verso la maturità del mercato.

Come l'IA rispecchia le ICO

Una dinamica simile si sta ora svolgendo nel mondo dell'IA. I capitali si stanno riversando su tutto ciò che è legato alle reti neurali, dai produttori di chip e centri dati alle aziende che promettono "soluzioni cloud di prossima generazione". L'etichetta "intelligenza artificiale" è diventata la stessa leva di marketing che un tempo era la "blockchain".

Come nell'era delle ICO, il mercato è guidato non tanto dalla tecnologia quanto dalle aspettative. I round di finanziamento si chiudono nel giro di poche settimane, le startup si assicurano valutazioni multimiliardarie prima di rilasciare un prodotto e i fondi di venture privilegiano la velocità rispetto alla due diligence. Il fattore chiave rimane lo stesso: la paura di perdere l'occasione. Nel 2017 era alimentata dai sogni di decentralizzazione, oggi dalla convinzione che l'IA trasformerà ogni settore. L'unica differenza sta nella scala: allora si trattava di miliardi, oggi di trilioni di dollari di capitale potenziale.

Tuttavia, la somiglianza tra IA e ICO non significa che entrambe le ondate finiranno allo stesso modo. Proprio come il mercato delle criptovalute ha attraversato la sua fase di pulizia dopo il 2018, il settore dell'IA dovrà inevitabilmente affrontare la propria resa dei conti. I progetti guidati dall'hype spariranno, mentre quelli che creano valore reale resisteranno, proprio come Ethereum e Binance sono sopravvissuti alla fine del Far West delle ICO. Sembra che questo sia esattamente ciò che Jeff Bezos intendeva con "bolla ad alto rendimento": prima di rimodellare il mondo, la tecnologia deve passare attraverso le fasi di surriscaldamento, delusione e maturità.

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