Officina Stellare, ValueTrack alza il fair value dopo l'aggregazione con GATG

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Officina Stellare: fair value dopo GATG

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Ezequiel Gomes

30.06.2026

Officina Stellare, ValueTrack alza il fair value dopo l'aggregazione con GATG — Fair value Officina Stellare sale

La business combination completata a giugno 2026 con GATG spinge le valutazioni su Officina Stellare e rafforza il profilo del gruppo nei segmenti dual-use tra aerospazio e difesa. ValueTrack porta il fair value a 40 euro per azione da 23 euro, mentre indica un portafoglio ordini record e una traiettoria di crescita più rapida rispetto alle stime precedenti.

In evidenza

ValueTrack aumenta il fair value di Officina Stellare a 40 euro per azione (da 23 euro) dopo l'aggregazione con GATG conclusa a giugno 2026.
Previsioni 2025 indicano valore della produzione a 98,8 milioni di euro (+12% a/a) e EBITDA rettificato a 17,8 milioni di euro con margine in crescita al 18%.
Per il 2030 ValueTrack stima produzione a 240 milioni di euro, EBITDA a 60,6 milioni di euro (margine >25%) e cassa netta oltre 80 milioni di euro.

Nuove stime dopo l'aggregazione

Come riportato da Borsa Italiana, ValueTrack aumenta a 40 euro per azione, dai precedenti 23 euro, il fair value di Officina Stellare dopo l'aggregazione aziendale con GATG, finalizzata a giugno 2026. La società vicentina quotata su Euronext Growth Milan viene indicata come il principale polo industriale quotato in Italia per tecnologie avanzate dual-use nei settori aerospaziale e difesa.

Gli analisti segnalano che i risultati finanziari dell'esercizio 2025 mostrano una traiettoria di redditività solida per il gruppo combinato. Il valore della produzione arriva a 98,8 milioni di euro, in aumento del 12% su base annua, con Spazio e Aviazione come principali contributori, seguiti da Marittimo e Cybersecurity; l'EBITDA rettificato raggiunge 17,8 milioni di euro, con margine del 18% e un miglioramento di 470 punti base, mentre la liquidità netta si attesta a 30 milioni di euro.

La dinamica commerciale accelera ulteriormente, con un rapporto ordini su fatturato di 1,3 volte e un portafoglio ordini record di 191,9 milioni di euro a maggio 2026. Su questa base, ValueTrack prevede per il periodo 2026-2030 che il gruppo raggiunga un valore della produzione di 200 milioni di euro un anno prima delle precedenti attese, cioè nell'esercizio 2029 invece che nel 2030.

Impatto settoriale e potenziale di mercato

Per l'esercizio 2030, ValueTrack stima un valore della produzione di 240 milioni di euro e un EBITDA di 60,6 milioni di euro, con un margine superiore al 25%. La crescita viene trainata soprattutto da Spazio, con un tasso annuo composto del 28% tra 2025 e 2030, seguito da Cybersecurity al 26%, Sistemi di Difesa al 19%, Marittimo al 15% e Aviazione al 9%.

Secondo le previsioni, il gruppo diventa inoltre strutturalmente capace di generare cassa dall'esercizio 2028 e può raggiungere una posizione di cassa netta superiore a 80 milioni di euro entro l'esercizio 2030, risorse che potrebbero essere impiegate per add-on M&A.

ValueTrack evidenzia anche che l'interesse degli investitori per i titoli spazio, aerospazio e difesa resta molto elevato sia negli U.S., con esempi come l'IPO di SpaceX, sia in Europa, con operazioni come l'ABB di OHB. In questo contesto, Officina Stellare registra un rialzo di circa il 70% da inizio anno; l'aggiornamento del fair value deriva da un'analisi relativa basata sul multiplo EV/EBITDA 2026 di un gruppo selezionato di comparabili. Gli analisti aggiungono che la valutazione salirebbe a 45-50 euro per azione utilizzando i multipli dei comparabili riferiti al 2027-2028, mentre ulteriori margini di rialzo potrebbero arrivare da sinergie non ancora annunciate, operazioni bolt-on e maggiore visibilità legata alle economie di scala.

Nel nostro precedente approfondimento su Leonardo (LDO) abbiamo analizzato il rimbalzo tecnico del titolo dopo una fase di ipervenduto, evidenziando però una struttura di fondo ancora ribassista e quotazioni sotto le principali medie mobili. L’analisi indicava resistenze chiave in area 49,56 euro e un range di breve, con una probabilità elevata di ulteriori ribassi, pur riconoscendo possibili opportunità tattiche in caso di superamento delle resistenze.

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