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Eugene Komchuk

1시간 전

수익성 하락으로 비트코인 채굴자들이 손익분기점 근처에서 운영되고 있습니다 — 비트코인 채굴자들은 어떻게 생존하고 있는가?

JP모건 보고서에 따르면, 더 많은 채굴자들이 손익분기점 수준에서 운영됨에 따라 비트코인 네트워크가 가격 변동에 점점 더 민감해지고 있습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

은행 분석가들은 올해 비트코인의 해시레이트와 채굴 난이도가 BTC 가격 변화에 훨씬 더 빠르게 반응하기 시작했다고 언급했습니다. 지난 6개월 동안 비트코인 가격 변동 대비 채굴 난이도의 베타 계수는 0.62로 상승했습니다. 이는 네트워크의 연산 능력이 시장 상황에 더 신속하게 적응하고 있음을 시사한다고 CoinDesk가 보도했습니다.

"비트코인 가격이 5개월 연속 생산 원가를 크게 밑돌면서 올해 채굴 경제성이 악화되었습니다."라고 니콜라오스 파니기르초글루가 이끄는 JP모건 분석가 팀은 밝혔습니다.

해시레이트는 작업 증명(PoW) 블록체인에서 트랜잭션을 채굴하고 처리하는 데 사용되는 총 연산 능력을 반영합니다. 이 지표는 초당 엑사해시(EH/s) 단위로 측정됩니다.

채굴자들에게 닥친 시련

분석가들에 따르면, 현재 추세는 점점 더 많은 채굴자들이 생산 원가에 근접한 수준에서 운영되고 있음을 시사합니다. 결과적으로 전체 해시레이트는 비트코인 가격 변동에 더 취약해지고 있습니다.

2026년 들어 채굴 경제성은 크게 악화되었습니다. JPMorgan은 코인셰어즈(CoinShares)의 1분기 보고서를 인용하며, 현재 채굴자의 약 20%가 손실을 보며 운영 중인 것으로 추정된다고 언급했습니다.

재무적 압박으로 인해 채굴 기업들은 축적해 둔 비트코인을 더 많이 매도하고 있습니다. 보고서에 인용된 데이터에 따르면, 상장된 채굴업체들은 1분기에 32,000 BTC 이상을 매도했습니다. 이는 2025년 전체 판매량을 상회하는 수치입니다.

그 결과, 상대적으로 작은 가격 변동조차 네트워크 활동에 미치는 영향이 커지고 있습니다. 비트코인 가격이 생산 원가 아래로 떨어지면 비용 부담이 큰 운영자들은 장비 가동을 중단하는 경우가 많습니다. 이는 해시레이트 하락과 그에 따른 채굴 난이도의 하향 조정으로 이어집니다. JP모건은 채굴 난이도가 10% 하락했던 6월 둘째 주를 예로 들었습니다. 이는 올해 들어 벌써 두 번째로 발생한 대규모 하락이었습니다.

분석가들은 비트코인 가격이 추정 생산 원가 아래에 머무는 한 해시레이트와 채굴 난이도의 높은 민감도가 지속될 것으로 예상합니다. JP모건은 현재 그 수준을 약 $78,000로 보고 있습니다. 보도 시점에 세계 최대 암호화폐인 비트코인은 $64,700 근처에서 거래되고 있었습니다.

채굴 대신 AI

이러한 배경 속에서 비트코인 채굴자들은 전통적인 채굴을 넘어선 수익원을 점점 더 찾고 있으며, AI 인프라와 고성능 컴퓨팅(HPC)으로 전환하고 있습니다. 이들은 전력 확보, 데이터 센터, 냉각 시스템, 에너지 집약적 시설 관리 경험 등 AI 시장이 필요로 하는 요소를 이미 갖추고 있습니다. 이 방향에 부분적으로 또는 전적으로 베팅하고 있는 기업으로는 Core Scientific, IREN, TeraWulf, Hut 8, Cipher Mining, Bit Digital, Bitfarms, CleanSpark, Riot Platforms, MARA Holdings 등이 있습니다.

이러한 전환의 논리는 간단합니다. 채굴은 BTC 가격, 네트워크 난이도, 블록 보상에 의존하는 반면, AI 호스팅은 보다 안정적인 다년 계약을 제공할 수 있기 때문입니다. 이것이 일부 채굴자들이 자신의 사이트를 비트코인 채굴장에서 GPU 호스팅 및 AI 워크로드 처리를 위한 인프라로 바꾸려는 이유입니다.

참고로, JP모건은 이더리움 중심 기업인 BitMine에 적극적으로 투자해 왔습니다.

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