이란 관련 지정학적 불확실성이 완화되면서 코스피가 전쟁 이전 수준을 회복하자 해외 투자은행들이 한국 증시 전망을 빠르게 높이고 있다. 반도체와 산업재를 중심으로 실적 기대가 개선되는 가운데 밸류에이션 매력과 주주환원 확대 가능성도 추가 상승 근거로 제시된다.
하이라이트
- Goldman Sachs는 12개월 코스피 목표치를 7,000에서 8,000으로 상향 조정하며 근거로 이익 전망 상향을 지목했다.
- JPMorgan은 코스피 목표치를 최대 8,500까지 높이며 기본 시나리오도 두 달 만에 6,000에서 7,000으로 올렸다.
- 외국인 자금 유입 회복, VKOSPI 하락, 기술주·메모리 반도체 이익 추정치 상향이 코스피 추가 상승 여력에 기여한다.
증권사 목표치 상향 배경
Maeil Business Newspaper 보도에 따르면 Goldman Sachs는 최근 12개월 코스피 목표치를 7,000에서 8,000으로 올렸다. 아시아태평양 최고 주식전략가인 Timothy Mo는 18일 현지시간 기준으로 한국의 반도체와 산업재 전반에서 펀더멘털 개선 흐름이 이어지고 있다고 설명했고, 특히 올해 이익 전망의 가파른 상향이 목표치 조정의 핵심 요인으로 거론된다.
시장에서는 여전히 밸류에이션 매력이 높다는 평가도 나온다. 코스피의 선행 주가수익비율은 약 7.5배로, 과거 시장 고점 구간의 중간값인 10배와 비교하면 추가 상승 여력이 있다는 분석이다. 기업지배구조 개선과 주주환원 확대 같은 긍정적 변화가 아직 주가에 충분히 반영되지 않았다는 점도 상향 논리를 뒷받침한다.
JPMorgan도 비슷한 시각을 유지한다. JPMorgan은 코스피 목표치를 최대 8,500으로 높였고 기본 시나리오 역시 6,000에서 7,000으로 상향했다. 두 달 만에 전망치를 1,000포인트 올린 셈이다.
외국인 수급과 업종 기대
JPMorgan은 최근 시장 회복의 배경으로 지정학적 위험 완화를 제시한다. 이란 관련 불확실성이 줄어들면서 외국인 수급과 변동성 지표가 안정되고 있고, 지난달 대규모 순매도 이후 외국인 자금 유입도 점진적으로 회복한다. 코스피200 변동성지수인 VKOSPI도 하락세로 돌아서며 시장 부담을 덜고 있다.기술주와 메모리 반도체를 중심으로 이익 추정치가 큰 폭으로 상향될 가능성도 제기된다. 이는 글로벌 경기 둔화 우려를 일부 상쇄할 수 있는 요인으로 거론된다. JPMorgan은 메모리 사이클, 지배구조 재편, 테마형 성장 등 한국 시장의 핵심 펀더멘털이 궤도에 올라와 있어 코스피의 추가 상승 여력이 충분하다고 보고, 한국을 아시아에서 가장 유망한 시장으로 평가한다.
앞서 우리 매체는 중동 지정학 불확실성 완화 기대 속에서 코스피가 낙폭을 만회한 이후 시장 초점이 실적과 펀더멘털로 옮겨가고 있다는 점을 짚었습니다. 특히 메모리 가격 강세와 반도체 업종의 실적 추정치 상향 가능성, 그리고 업종별 외국인 순매수 흐름이 맞물리며 밸류에이션 정상화에 기반한 비중 확대 전략이 거론됐지만, 단기 급반등에 따른 과열 부담은 경계해야 한다고 전했습니다.
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