OCI Holdings, U.S. 태양광 공급망 재평가 기대에 목표가 55만원 제시

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Parshwa Turakhiya

26.05.2026

OCI Holdings, U.S. 태양광 공급망 재평가 기대에 목표가 55만원 제시 — OCI홀딩스 재평가 기대

미국 내 에너지 안보와 공급망 내재화가 부각되면서 OCI Holdings의 태양광 소재 사업 가치가 다시 평가받을 수 있다는 전망이 나온다. 하나증권은 현 주가 대비 75%의 상승 여력이 있다며 목표주가 55만원을 제시했다.

하이라이트

하나증권은 미국 공급망 재편에 따른 OCI Holdings의 재평가와 목표주가 55만원을 제시했다.
OCI Holdings는 SpaceX 폴리실리콘 장기 계약, 연 3만톤 증설, 2026~2028년 연평균 수주 증가율 36%를 실현할 전망이다.
미국 시장 내 중국산 규제 강화와 Section 232 발표 예정으로 폴리실리콘의 중장기 가격 프리미엄 확대가 예상된다.

미국 공급망 재편과 증설 기대

Maeil Business Newspaper 보도에 따르면, 하나증권은 26일 보고서에서 태양광을 미국의 에너지 안보 자산으로 규정하고 그 과정에서 OCI Holdings의 기업가치 재평가가 기대된다고 밝혔다.

윤재성 하나증권 연구원은 OCI Holdings가 SpaceX향 폴리실리콘 장기 공급 계약과 연 3만톤 증설을 현실화할 가능성이 높다고 진단했다. 미국 내 공급망 내재화 수요가 커지고 경쟁사보다 변동비 부담이 상대적으로 낮다는 점도 근거로 제시됐다.

그는 OCI Holdings의 2026년부터 2028년까지 수주 연평균성장률이 36%에 이르고 추가 수주 가능성까지 감안하면 2030년까지 성장 기대가 이어질 수 있다고 봤다. 또 미국 가스발전 핵심 기업인 GE Bernova가 EV/EBITDA 기준 높은 평가를 받는 구조가 미국 태양광 핵심 기업인 OCI Holdings에도 재현될 수 있다고 전망했다.

하나증권 분석에 따르면 OCI의 2026년부터 2028년까지 생산능력 증가율은 연평균 36%로, GE Bernova의 수주 증가율 21%를 웃돈다. 향후 추가 증설 가능성까지 더해지면 현재의 밸류에이션 할인 폭도 축소될 가능성이 제기된다.

정책 수혜와 중장기 가격 프리미엄 전망

보고서는 이란 전쟁의 영향으로 중동향 데이터센터 건설이 미국으로 되돌아오면서 단기 대안으로 태양광과 ESS 결합 수요가 늘어나는 점도 긍정적으로 평가했다.

윤 연구원은 미국 내 스티프 태양전지 확대로 Non-PFE를 충족하는 웨이퍼 수요가 급증할 것으로 예상했다. 이에 따라 OCI Holdings의 네오실리콘 가치도 함께 부각될 수 있다고 설명했다.

그는 폴리실리콘은 이미 중국발 제품에 대한 규제 장벽이 높은 데다 국가안보와 직결된 Section 232 발표도 예정돼 있어 중장기적으로 시장 가격 프리미엄이 확대될 가능성이 크다고 덧붙였다. 이런 환경은 미국 태양광 공급망 내 핵심 소재 기업에 유리하게 작용할 수 있다.

우리의 이전 기사에서는 AI 투자 확대에 따른 메모리 반도체 호황을 배경으로 Nvidia, SK hynix, Samsung Electronics, TSMC 등 글로벌 반도체 대형주의 실적과 밸류에이션을 비교했습니다. HBM 수요 확대와 함께 마진율, 잉여현금흐름(PFCF), 설비투자 부담, 배당 정책 차이에 따라 종목별 재평가 속도가 달라질 수 있다는 점을 짚었습니다.

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